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文|撒胡

编辑|撒胡

近日，根据官方媒体爆料，市值3000亿的保险公司“天茂集团”，已经到了退市边缘，他们的业务早已经遍布全国，如今受保人的利益恐怕要受损。

要知道，在去年的时候，天茂集团的营收还能达到350亿元，但是他们从2024年到2025年的财务报表却一直没有给证监会提供，现在仅剩60天左右了，眼看就要退市。

天茂集团还能挽回这种局面吗？如果真的退市，受保人的利益应该怎么去维护？

一纸警告，十二万人的不眠之夜

最近，天茂集团的十二万股东，恐怕没睡过一个安稳觉，证监会的一纸公文，像块冰一样砸在他们心口上：股票名前加个“ST”，翻译过来就是“退市风险警示”。六十天内，要是还交不出那份“难产”的年报，就不是警告了，而是直接扫地出门。

想想这十二万人，他们投进去的是什么？是省吃俭用的积蓄，是孩子的教育金，甚至是准备安度晚年的养老钱，一旦退市，手里的股票瞬间就不是资产，而是一串失去意义的代码，想卖都找不到人接盘。

天茂集团，根子在湖北荆门，最早是个化工厂，造甲醇，也做布洛芬原料药，这跨界玩得有多大？简直是从药罐子一步迈进了钱袋子。

背后操盘的，是资本圈大名鼎鼎的刘益谦，很多人认识他，可能是因为他花2.8亿港币买了个明成化鸡缸杯喝茶，豪气冲天，这位爷，正是靠着股市里快准狠的搏杀发家。

2004年，刘益谦拿下天茂集团，但他对实体产业的利润显然没了耐心，眼睛盯上了来钱更快的金融，2016年，他砸下重金，将国华人寿51%的股权收入囊中。

自此，天茂集团脱胎换骨，成了一家名副其实的保险公司，它九成九的营收，都来自国华人寿，这步棋，在当年，谁看了不夸一句高明？毕竟保险业那可是块公认的肥肉。

国华人寿也确实风光过，保费收入几百亿，联手阿里腾讯搞过“好医保”，还砸了二十亿在上海滩建高端养老院，一切看起来，都是一盘大棋。

花无百日红。今年四月底，本该是交年报的日子，天茂集团却交了白卷，一拖再拖，理由永远是“还在核实”。

对上市公司来说，年报就是成绩单，交不出来，要么是考得太砸，没脸上桌，要么就是卷子乱得一塌糊涂，自己都算不清账了，监管的耐心是有限的，直接立案调查。

现在漏出的风声，已经让人心惊肉跳，国华人寿去年亏了11.55亿，今年上半年预计还要再亏5到7.5个亿，营收更是断崖式下滑，少了整整50个亿。

但最邪门的是那个赔付数字，前几年，一年赔出去二三十亿，还在情理之中，可到了今年，这个数字竟然飙升到了180亿！涨了多少倍？这钱到底赔给谁了？就算天灾人祸，也不至于如此夸张，这背后，恐怕才是监管真正要挖的“大雷”。

更别提，公司还有近500亿的钱投进了信托，可这些钱最终流向了哪里，也就是“底层资产”是什么，竟然说不清楚，这就像你把钱借给一个蒙着脸的人，风险有多大，自己品。

保险这碗饭不好吃

很多人觉得，保险公司嘛，就是收保费，稳赚不赔的买卖，天茂集团这次的危机，正好把这个行业光鲜的外衣给扒了下来。

保险，它真不是印钞机，更不是谁的提款机，它本质上是个超大型的基金，老百姓交的保费，不能趴在账上睡大觉，必须拿出去投资，钱生钱。

既然是投资，就有赚有赔，天茂投广汇汽车亏了几千万，这只是冰山一角，那500亿去向不明的信托，更是悬在头顶的达摩克利斯之剑。

投资会亏，还会遇到各种“飞来横祸”，一场大地震，一次大疫情，理赔额就能吞掉一家公司几年的利润，还有防不胜防的“骗保”，每年都能让行业损失上百亿。

有时候，错在自己，比如当初定价失误，以为某个病发病率是1%，结果是3%，收的保费根本不够赔，更要命的是“利差损”，九十年代卖出去的高利率保单，承诺给客户终身6%甚至更高的收益，可现在银行利率降到2%都不到，投资收益根本覆盖不了当初的承诺，这个窟窿只会越滚越大。

近几年监管的“组合拳”，更是让日子雪上加霜，新规要求保费收入不能一次性确认，要分摊到十年，报表上的收入直接腰斩，投资亏损也藏不住了，必须实时入账。

这一套下来，靠高息揽客、靠投资豪赌的路子被堵死，天茂这种主营寿险、投资又踩雷的公司，自然首当其冲。

虽然命悬一线，但天茂也并非死路一条，股市里，死里逃生的故事并不少见，比如“傲农生物”，去年净资产都亏成负数了，眼看就要完蛋，结果它找来了“白衣骑士”，引入破产重整投资人，注资还债。

同时，壮士断腕，把亏得最狠的养猪业务剥离，甩掉包袱，今年就扭亏为盈，成功“摘帽”。

天茂现在的情况，也急需一位实力雄厚的“白衣骑士”来接盘输血，毕竟寿险业务想短期内扭亏，难于登天，有新资金进来，至少能续上一口气，争取到调整战略、寻找出路的时间。

结语

天茂集团的故事，对每个普通人都是一记警钟，如果真的退市，你手里的股票会怎么样？它会从上交所下架，转到所谓的“老三板”市场。

在那里，流动性几乎为零，你挂单几个月，可能都无人问津，股价更是惨不忍睹，十块钱的股票，到那儿可能只值一块钱，甚至几毛钱。

最坏的情况，公司破产清算，还完债后，可能什么都剩不下，作为股东，是最后一个分钱的，大概率血本无归。

这事告诉我们，永远不要把身家性命押在自己不懂的东西上，买股票前，至少搞清楚这家公司靠什么活着，钱从哪儿来，又有什么风险，分散投资这句老话，任何时候都不过时，毕竟，那都是你的血汗钱。

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