4000点附近，慢下来会比较快？

今年前10个月，AI、创新药、新能源等科技成长风格推动市场持续上涨，投资者的风险偏好大幅上升。但当大盘突破4000点，内心难免会有些嘀咕，还能涨吗？风格会不会变？毕竟，近10年新入市的投资者，都没有4000点以上的投资经验了。

当大家拿不准方向的时候，很多人的选择是“开超市”——各种各样的基金都买一点，不怕错过。但随便乱买，不小心买到几种基金涨跌对冲掉了，一来一回，收益并不可观。

其实开超市也要讲究选品和搭配。就像最近风口浪尖的山姆，这几年能逆势爆发，也离不开它的选品。经过严格筛选和把关后，消费者来会员店里购物，就是图一个省心。

这个道理一定程度上解释了“FOF”这一品类今年的受捧。截至三季度末，全市场FOF规模合计1871.47亿元，相较去年末增长570亿元，增幅超过40%。

小景家一只定位于低波稳健的FOF景顺长城和熙稳进（A/C：025898/025899），正在发行，敬请关注。

多元化配置：没有只涨不跌的资产

投资中，我们都希望能快一点，抓住每一轮行情中涨幅最高的资产，从而快速积累收益，这是人性使然，也完全能够理解。

但历史数据却告诉我们，没有永远上涨的资产，市场的风向，总在不知不觉间改变，很多时候反而是有可能的事情没有发生，不太可能的事情却率先到来，给人出乎意料的冲击。如下图所示，无论是屡创史高的黄金，还是长牛的美股，或者今年表现出众的A股和港股，总会有逆风的时候。

（数据来源：Wind，截至2025.10.31）

所以，我们不能期望自己能精准抓住每一轮行情中上涨的资产，而是更应该考虑，持仓结构是否能够应对突如其来的行情变化？如果行情真的大跌了，现在的配置结构能不能保证我拿得住？

而多元化配置，则是利用了各类资产的弱相关性，不以成功捕捉每个风口为目的，而是对各类资产保持相对均衡的配置，丰富收益来源的同时，也能利用各资产间不同的涨跌逻辑形成对冲效果，让我们在不同市场环境中，都能以比较稳健的姿态保持在场。

图：常见大类资产近10年的相关系数

（数据来：Wind，截至2025.10.31）

主打回撤控制：

把避免亏损放在重要位置

最理想化的多元配置，当然是每年都能超配涨幅最大的资产类别。但这几乎只存在于理论上。风险与收益的碰撞中，我们需要做一些取舍。

此次新发行的景顺长城和熙稳进（A/C：025898/025899）主打低波稳健定位，将以回撤和波动控制为首要目标，满足条件后，再追求基金资产的长期稳健增值。换句话说，该产品会事先识别风险信号，尽量降低潜在风险的影响，而不是事后补救。

这样的目标也就使得和熙稳进的风险资产占比不会很高。具体来看，产品以固收类资产投资为主，配置中枢达到了90%，对风险资产的战略配置目标比例中枢为10%，最高不会超过30%，从源头上就确定了“稳健低波”的底色。

同时，产品对不同属性资产的配置结构又足够多元，比如固收资产的配置除了传统的长债、短债，还包括了美债等海外债券；风险资产在A股和港股的基础上，进一步拓展至海外权益、商品和REITs等资产，尽量起到分散风险、增加收益来源的作用。

至于组合收益的实现，和熙稳进采取了“多资产固收+”的进阶模式。其中，固收类资产不仅仅满足于持有到期，而是会通过波动操作创造超额收益，形成“安全垫+基础收益”，然后再捕捉风险资产的投资机会，如抓住风格和行业轮动的轮动、策略性地配置黄金、商品形成对冲效果，为组合提供向上的弹性。

业绩曲线就是吸引人的关键

实际上，要构建一个能够低波稳健且能持续获取超额收益的多资产组合，要求管理人对每类资产都建立深厚的投研功底，对研究深度、组合构建、宏观判断都提出了极高要求。这些有赖于团队的综合能力。

景顺长城和熙稳进的拟任基金经理为江虹。江虹所在养老及资产配置团队具有多元化投资背景，实战经验丰富，目前已构建较为科学完善的资产配置及组合构建框架，将战略、动态、战术资产配置、基金严选等多个投资环节有机结合，形成跨市场、跨品类的投研体系，也能为组合管理提供策略支持，助力产品实现长期稳健增值。此外，包含股票行业研究、固收研究、大宗商品分析的景顺长城大投研平台，也为FOF的管理和运作提供了扎实的投研支持。

面对团队“丰富的武器库”，江虹能够根据所需，“为我所用”。作为长期管理FOF和投顾组合的投资人，江虹的视角天然较为多元，研究不会仅限于行业、基金和基金经理，而是对宏观经济变化、海外资产等涉及大类资产配置的内容保持着长期关注，并不断在权益研究的框架中加入固收、海外资产、外汇甚至商品的研究。

基于上述投研视角，江虹形成了独特的“战略+战术”双层配置框架。战略配置是通过对宏观经济周期、货币周期等长期因素的研判，来确定各大类资产的比例；战术是根据短期市场变化灵活调整，如运用量化方法，用景气度、拥挤度、机构调研和趋势等指标编制各种模型做中观行业轮动，从而优化组合表现。

从实际表现来看，江虹目前所管理的同策略类型FOF产品——保守养老，凭借对固收、ETF、股票、海外权益和商品等多类资产的配置与灵活调整，A份额自成立以来（2024.03.20）的净值增长率为7.38%，期间最大回撤仅-0.88%。（注：保守养老同期业绩基准涨幅13.55%。保守养老A2024年最大回撤-0.56%。基金业绩及基准涨幅来自定期报告，最大回撤和指数数据来自Wind，均截至2025.09.30）

（来源：景顺长城基金，已经过托管行复核。2024.3.18-2025.11.5同期业绩比较基准收益率14.13%）

小景说

即便不考虑当前权益行情的变化，面对低利率的环境，通过多元化配置，在尽量保持组合稳健的基础上追求一定收益弹性，也十分重要。景顺长城和熙稳进三个月持有期FOF，以风险控制为锚，以波动率管理为舵，力争在复杂市场环境中打造出低波稳健的增长曲线，不仅适合低风险偏好投资者核心配置，也可以作为高风险偏好投资者的底仓型选择。

注：景顺长城和熙稳进三个月持有FOF晨星风险评级为中低，适合激进型、积极型、稳健型、保守型投资者。

基金经理在管同类型产品历史业绩：

注：数据来源基⾦定期报告，截⾄2025年09⽉30⽇。养⽼⽬标2035FOF基⾦经理变动：薛显志(20220125-20240807)，江虹(20221223⾄今)，业绩⽐较基准为中证⽬标⽇期2035指数收益率。 隽发平衡FOF业绩⽐较基准为中证800指数收益率×50%＋恒⽣指数收益率（使⽤估值汇率折算）×5%＋上海⻩⾦交易所Au99.99现货实盘合约收益率×5%＋中证全债指数收益率×35%＋商业银⾏活期存款利率(税后) ×5%。保守养⽼FOF业绩⽐较基准为中证 800 指数收益率×12%＋恒⽣指数收益率（使⽤估值汇率折算）×3%＋上海⻩⾦交易所 Au99.99 现货实盘合约收益率×5%＋中证全债指数收益率×75%＋商业银⾏活期存款利率(税后)×5%。养⽼⽬标2055五年持有期FOF产品成⽴时间为2025-05-13，不满六个月暂不展示业绩。景顺⻓城安恒增益三个⽉持有混合（FOF）成⽴于 2025/8/27，不满六个⽉暂不展示业绩。基⾦的过往业绩并不预示其未来表现，基⾦管理⼈管理的其他基⾦的业绩并不构成基⾦业绩表现的保证。

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是 分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1.如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2.如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3.如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

4.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5.如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、本基金特有风险提示：

1、本基金为混合型基金中基金，在通常情况下其预期收益和预期风险水平高于债券型基金中基金、债券型基金、货币市场基金和货币型基金中基金，低于股票型基金、股票型基金中基金。虽然本基金管理人采用风险控制策略，但是各类资产所在市场如股票市场、债券市场、海外市场等的变化将影响到本基金的业绩表现和投资目标的实现。在极端情形下，本基金可能面临本金亏损的风险。

2、本基金投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金的比例不低于本基金资产的80%。因此，本基金所持有的基金的业绩表现、持有基金的基金管理人水平等因素将影响到本基金的业绩表现。基金赎回的资金交收效率慢于基础证券市场交易的证券，因此本基金赎回款实际到达投资者账户的时间可能晚于普通境内开放式基金，存在对投资者资金安排造成影响的风险。

3、本基金的最短持有期限为三个月，在基金份额的三个月持有期到期日前（不含当日），基金份额持有人不能对该基金份额提出赎回或转换转出申请；基金份额的三个月持有期到期日起（含当日），基金份额持有人可对该基金份额提出赎回或转换转出申请。基金份额持有人将面临在三个月持有期到期前不能赎回基金份额的风

险。

4、本基金为基金中基金，本基金运作中，收取管理费、托管费等。本基金资产中投资于本基金管理人管理的基金的部分不收取管理费。本基金资产中投资于基金托管人托管的基金的部分不收取托管费。本基金管理人运用本基金财产申购自身管理的其他基金(ETF除外)，基金管理人应当通过直销渠道申购且不得收取申购费、赎回费（按照相关法规、基金招募说明书约定应当收取，并记入基金财产的赎回费用除外）、销售服务费等销售费用。

本基金资产投资于其他基金管理人管理的基金或其他基金托管人托管的基金，除了本基金管理人对本基金该部分资产收取管理费、托管费等，所投子基金将收取包括但不限于管理费、托管费、申购费、赎回费、销售服务费等。本基金承担的相关费用可能比普通开放式基金高。

5、本基金的主要投资范围为公开募集证券投资基金，本基金主要通过申购、二级市场买入或转换入的方式获得基金份额，通过赎回、二级市场卖出或转换出的方式变现基金份额。如占本基金相当比例的被投资基金拒绝或暂停申购/赎回，基金管理人无法找到其他合适的可替代的基金品种时，本基金可能暂停或拒绝申购、暂停或延缓支付赎回款项。

6、本基金还将面临投资策略的风险、可转换债券（可交换债券）投资风险、资产支持证券投资风险、科创板股票投资风险、存托凭证投资风险、估值风险等。详细风险揭示请您认真阅读本基金的《招募说明书》“风险揭示”章节。

六、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证

最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

七、景顺长城和熙稳进三个月持有期混合型基金中基金（FOF）（以下简称“本基金”）由景顺长城基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站
http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。