不是金银疯了，而是美元出了问题

进入2026年之后，黄金、白银继续狂飙突进。这两天黄金的价格已经突破了4800美元，距离4900只有一步之遥。往上突破5000整数大关，可能也指日可待。这一轮全球的黄金投资热潮，在进入新的一年之后，似乎比前两年变得更加疯狂了。

其实现在不只是金银这种贵金属在大幅涨价，包括铜、铝、锌、锡，这些大宗的有色金属，从去年以来，涨幅基本上都在50% 左右。

如果说金和银是因为有财富的储值特性，那么这些基础的工业金属，为什么价格也会大幅上涨呢？很显然，这背后并不只是需求的问题。或者说，从全球的工业产能和实际生产需求来看，整体的波动幅度，远远达不到产品价格如此大的涨幅。

所以，如果不是生产需求的推动，那一定是有其他的驱动因素在发挥作用。

从现实的情况来看，我觉得与其说黄金白银的表现疯狂，倒不如说是以美元为首的信用货币体系出了问题。

因为从国际大宗商品的角度来看，本质上来说，它们都有比较明显的工业生产需求，属于硬通货。那么它的另一面，有一个共同的特征，就是过去主要都是以美元进行全球的定价和交易。

对于一个大宗商品的价格，一般来说，要么就是实际的生产需求推动价格的上涨，要么就是给它定价的货币本身出了问题。正如我前面所说的，从全世界的工业生产需求来看，没有呈现出明显的需求急速放大的情况。

那么就只剩下一种可能，那就是给它定价的货币，出现了问题。

从本质上来说，当前的国际金融环境，在信用的角度下来看，与1970年代布雷顿森林体系解体前后存在很大的相似性，甚至可以说是如出一辙。

我们都知道布雷顿森林体系解体之前，黄金的定价就是1盎司35美元的固定价。但是随着布雷顿森林体系的解体，黄金的价格在1980年的时候最高达到了800美元每盎司。

如果我们带着历史的视角，回到1970年代黄金价格最疯狂的时期，去看黄金的上涨，就会发现，推动黄金价格上升的并不是工业生产，甚至也不是投资需求，而是给黄金定价的货币本身出了问题。

而如今，黄金、白银又面临着相同的处境，那就是以美元为核心的国际货币金融体系，可能再一次面临重组的问题。

自苏联解体以来，以美元为核心，几乎构建了当今世界仍在维系的国际货币金融体系，尤其是美元指数的构成，包括欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞士法郎和瑞典克朗。这些国家的货币与美元形成了相互依存的关系。他们既是美元在全世界扩张的受益者，也是美元扩张的结果的一部分。

但是今天的世界，几十年以来出现了前所未有的分歧，尤其是在美元集团的内部。

如今美国与欧洲之间的分歧已经越来越明显。

美国对于格陵兰岛的觊觎，对于欧洲而言，是一种对于主权的侵犯。这在美欧之间，在过去的几十年间，几乎是从来没有过的问题。但是今天，它不但走上了台前，甚至已经成为美国势在必得的目标。

如果我们从金融的角度去看，美国这是在抢夺欧洲的核心资产。归根结底的原因就是美元的发行量太大，美国需要新的资产来给超发的货币进行背书，这本质上是水多了加面的一种操作。

从金融的角度来说，这种操作无可厚非。但是，如果美国把掠夺的对象放到了过去的盟友，甚至是美元集团内最重要的支柱，欧洲身上，那么过去美元集团内部那种紧密合作的利益关系，就面临着解体的威胁。

这对于美元的全球信用和国际货币金融体系，就构成了严重的威胁。从历史的角度来看，这一幕仿佛又回到了1971年以前，布雷顿森林体系风雨飘摇之际的局面。

而国际资金对于这样的局势自然也是春江水暖鸭先知。对于未知的未来以及风险，可能选择黄金就是最好的避险和对冲方式。当大量的资金涌入黄金的时候，黄金的价格自然也就水涨船高。当黄金的价格已经足够高的时候。大量的资金开始转而求其次，买入白银。当白银的价格也高的时候，大家就开始配置铜、铝、锌、锡这些有色金属。

这本质上都是对于美元对国际大宗商品这种硬通货的定价权的一种怀疑和动摇，抢先一步采取的对冲。

所以从这个角度来说，不是金银疯了，而是美元出了问题。甚至严重点说，是出了大问题。黄金白银的价格越高，预示着美元的问题越严重。