东尼电子需求回暖营收毛利双增长，索赔律师解读监管立案问题

2025年4月26日，东尼电子公告称被因涉嫌信息披露违规被证监会立案调查。此前公司刚刚发布了2024年度报告和2025年一季度报告，因消费电子回暖，公司实现了营业收入和毛利率的双增长。公证天业会计师事务所对公司2024年度报告出具了标准审计意见的审计报告，公司逐步从半导体业务亏损的泥潭中走出，经营形式稳中向好。

对于本次立案调查，由于审计机构已经对公司年报出具标准审计意见，以及“公司存在成本入账不完整、研发费用核算和存货计价不准确的情况，导致公司2022年年度报告、2023年半年报信息披露不准确”的问题已经收到证监局警示函并且在2024年4月完成了差错更正，公司存在未修正的错报再被立案的可能性并不大。

在最近两年，证监会对于上市公司虚假陈述行为几乎“零容忍”，导致了部分上市公司历史信息披露违规已经整改和披露后再行被立案调查，由于“立案调查”本身属于影响股价的重大事项，监管立案后股价普遍存在大幅下跌。但是由于违规的揭露和更正已经属于一二年前的事项，导致单纯立案调查受损的投资者无法索赔。而差错更正和警示函对于市场的警示作用并不明显，披露后股价并不会因此导致下跌。司法实践领域及司法解释将考量揭露日及之后几个交易的交易量和交易价格作为重大性的判定因素，导致虽然上市公司存在虚假陈述行为但是重大性缺失，案件很难得到法院支持。

以东尼电子为例，涉及的成本入账不完整、研发费用核算和存货计价不准确的情况差错更正日期是2024年4月27日、4月29日这期间及之后几个交易日股价几乎全部上涨，叠加公司业绩预亏和重大合同无法交付事宜已经让公司股价超跌，导致虚假陈述的更正行为和投资者损失的因果关系很难找到连接点。

上海古北律师事务所专业证券索赔律师娄霄云提示，新退市规则将上市公司存在虚假记载被处罚和实施其他风险警示挂钩，那么对于存在年报差错更正行为的上市公司，投资者还需合理预判后期监管立案风险，这对投资者了解规则和阅读公告能力提出了新要求。虽然我们初步判定立案调查日可能并不构成揭露日，但是对于受到了半导体重大合同进展披露不及时影响投资决策导致投资损失的投资者，还是可查阅“娄霄云律师”相关资讯申请民事赔偿。适格投资者区间：2023年10月28日到2024年1月5日期间有买入操作，并且2024年1月5日收盘持有的投资者。