9.25债市两点半丨双债雨势稍缓，超跌反弹近了？加减仓提醒！

双债雨势午后有减小迹象，10年国债活跃券收益率上行幅度回落到1BP左右！

敲黑板，先说重点！

（1）为什么债市跌跌不休呢？明面上的利空主要是这2个。一是资金面持续偏紧，临近跨季资金面呵护力度有点不及预期。二是这两天股市上涨压制。近期股市跌了债市无感。但是股市涨了，债市反应还是很明显的。其次，还有悬而未决的公募赎回费率新规，近期可能一多半调整是在提前消化这个预期，已知的是意见反馈截止时间为2025年10月5日，至于实际上落地时间，以及是否会有调整还不得而知。还有就是随着持续下跌，债基赎回压力也比较大，也加剧了市场波动。

（2）接下来债市怎么看呢？10年期国债活跃券收益率盘中触及1.8360%之后出现回落，至于部分机构认为上限在2.0%附近的观点，目前的基本面并不支撑该观点，或者说仍然有利债市。另外，也有潜在利好没有落地，比如央妈买债，降准降息等，所以虽然现在市场情绪很悲观，但是阳光个人认为当前债市性价较高，年内仍有较高的配置价值，但是短期博弈仍需慎重。

（3）个人策略，阳光个人还是躺平坚守，纯债基金考虑逢跌小补为主。同时，配置一部分股基/混债基金进行均衡对冲。没有只跌不涨的市场，而且低利率时代，股债未必会持续对立存在。阳光个人今年基金策略：“股债适当均衡配置（或者侧重配置固收+基金），部分仓位长期持有，部分仓位高抛低吸。”。具体看个人风险偏好。

尾盘产蛋预估：纯债基金普遍碎蛋（比午盘预估少了一些）；混债基金差不多一半左右有望产蛋，部分有惊喜（上证指数上涨0.09%，中证转债上涨0.62%），17点30分左右还有一次债基收盘预估。

个人股基动作：参考13点30分左右的股基文章。

14点30分左右债市尾盘分析，我们不见不散！