市值蒸发，泡泡玛特的泡泡会破吗？

这两天泡泡玛特股价走势跌宕起伏，昨天（17日）泡泡玛特股价一路走低，截至港股收盘，泡泡玛特下跌6.04%，市值蒸发约223亿港元。

17日港股收盘泡泡玛特股价

今天（18日）港股开盘，泡泡玛特跌2.09%，午后才翻红，截至港股收盘，泡泡玛特股价上涨1.63%，每股262.6港元，总市值3527亿港元，与16日收盘时相比市依然蒸发了近200亿港元。

18日港股收盘泡泡玛特股价

年初至今泡泡玛特股价累涨逾200%

LABUBU的爆火带飞了泡泡玛特的股价，年初至今，泡泡玛特股价累涨逾200%，每股从90港元上下涨至目前260港元上下，再创新高。其市值分别在3月27日和5月22日突破2000亿、3000亿港元大关，眼下正在向4000亿港元发起冲刺。而两年前它的市值还只有一两百亿港元。

泡泡玛特2024年年报显示，王宁持有泡泡玛特股权占比为48.73%。

Wind截图

Wind显示，2025年一季度末，57家基金公司持有泡泡玛特，较上期增长32.56%;基金持股总数为6874.75万股，较上期增长19.15%。而2024年一季度末，仅16家基金公司持有泡泡玛特，持股总数为5155.98万股。

泡泡玛特遭股东减持套现22亿港元

值得注意的是，股价狂飙后，来自股东高位减持的压力或会利空新消费概念股后续行情。

据深圳商报报道，泡泡玛特创始股东之一的蜂巧资本早在5月的第一周，就通过多次大宗交易清仓泡泡玛特 ，套现约22亿港元。

蜂巧资本创始合伙人屠铮表示：“从天使阶段第一次投资到最终出售，陪伴公司整整14年，First in Last out, 过程跌宕起伏，波澜壮阔；坚守至今，万分不舍，心存感激。”

回顾2024年泡泡玛特的股东减持记录， 屠铮的减持套现从2024年就已经开始。2024年5月，泡泡玛特海外市场增长明显，公司股价逐渐回升。屠铮首次进行了减持，单次减持规模为1600万股，出售价为每股35.1港元，套现约5.62亿港元。 2024年10月，屠铮减持500万股，出售价为每股58.8港元，套现约2.94亿港元。

泡泡玛特动态市盈率远高于传统消费品市盈率

“截至6月17日收盘，泡泡玛特的动态市盈率是104.4倍，远高于传统消费品的市盈率。”一位分析师向《财经天下》表示，当天即便是贵州茅台动态市盈率也只有16.69倍，家电巨头美的的市盈率为11.13倍，腾讯和阿里巴巴两大互联网巨头的市盈率为22.96倍和15.77倍，而泡泡玛特对标的迪士尼的市盈率是24.11倍。

市盈率是股价除以每股收益，或者总市值除以利润的比率。市盈率高，主要因为投资者预期企业未来能保持高速增长。假设企业增速不达预期，股价可能瞬间崩塌。当然，也可能业绩超过预期，“那就是用高增长消化高估值了”。

上述分析师表示：“之前，Wind数据显示，机构给泡泡玛特的盈利一致性预测，按当前股价计算2025年至2027年的市盈率分别是57.39倍、41.00倍和30.31倍。随着LABUBU在海外出圈，不少券商又上调了泡泡玛特的盈利预测。但按保守估计，现在泡泡玛特的股价和市值，还是透支了未来两年的成长空间。”

随着泡泡玛特热度持续飙升，资本端对泡泡玛特的认知也同样在持续分化。百亿私募仁桥资产创始人夏俊杰此前曾公开表示，当前新消费整体是过热的，股价存在明显的泡沫。泡泡玛特市值远远超过孩之宝+美泰的市值之和，这应该是不合理的。

与此同时，摩根士丹利等认为，泡泡玛特的IP多样性和运营能力将带来持久增长，并认为其长期规模增长的潜力尚未被充分体现。已无更多

来源：东方财富、财经天下、新浪财经、深圳商报、新闻晨报、江南都市报、公开消息

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