追铜还是布局铝？有色金属行情里，聪明的人为啥选后者？

1月16日A股收盘，有色板块的K线图在股民群炸开了锅。 有人晒出江西铜业3.4%的涨幅截图，配文“追铜真香”，也有人默默翻出中国铝业2.2%的曲线，幽幽补刀，“我布铝三个月，账户只红不绿”。 同一张图在各大群疯传，“勇敢的人追铜，聪明的人布铝”，底下吵翻了天，到底是追高铜价赌一把，还是潜伏铝板等风来？

铜价冲上8500美元/吨那天，江西铜业股吧里飘满“财富自由”的弹幕。 一台电动车用铜量是油车的4倍，1GW光伏电站吞掉5000吨铜，连AI服务器都比普通设备多喝30%的铜水，这些数字让散户热血沸腾。

但铜的脾气像六月的天，2025年3月，美联储一句“加息”就让铜价暴跌10%，江西铜业应声跌8%，追高的散户两天亏掉半年工资。

更扎心的是加工企业的利润表。 江西铜业自家铜矿只够用两成，八成原料靠外购。 铜价涨了，它赚点微薄的加工费，铜价一跌，成本直接吃掉利润。 有老股民苦笑，“追铜就像坐过山车，冲顶时尖叫，俯冲时闭眼。 ”

当铜在聚光灯下狂欢时，铝正悄悄爬上21000元/吨的台阶。 中国铝业的股东们发现个怪事，铝价涨了10%，自家股票三个月只波动5%，比江西铜业的15%稳得像条直线。 秘密藏在需求里，

光伏支架和组件边框 疯狂吸铝，1GW电站用掉1万吨铝，是铜的整整两倍。 2026年全球光伏装机量暴增，铝需求跟着跳涨25%。

国家电网砸1.2万亿升级配电网，铝电缆比铜缆便宜30%、轻一半，铁塔和电缆全换成铝的，需求再涨15%。

储能电站的箱体和支架 也爱用铝，宁德时代2026年铝采购量猛增30%，相当于每天多买100辆小轿车的铝材。

铝的市场底气，牢牢锚定在供给端的刚性约束上。国内电解铝产能被严格限制在 4500 万吨红线内，这一政策红线多年未松动，过去三年产能增速仅 2%，几乎处于停滞状态。

与之形成鲜明对比的是，下游需求的扩张步伐从未放缓，新能源汽车、光伏电站、特高压电网等新兴领域的崛起，推动铝需求年均增速达到 4%，供需缺口持续扩大。

更棘手的是资源短板带来的供给隐患。中国铝土矿对外依存度高达 50%，而海外铝土矿从勘探、审批到投产的周期长达 6 年，远超铜矿的开发周期，这意味着短期内铝的供给增量几乎没有释放空间。

机构预测，2026 年全球铝缺口将超 30 万吨，且这一缺口的持续时间会比铜的 50 万吨缺口更久。

反观铜市，以紫金矿业为代表的行业巨头正加速全球布局，秘鲁、刚果（金）等主产区的铜矿项目持续扩产，新产能的投放为铜的供给端提供了缓冲余地。此消彼长之下，铝的稀缺性逐渐成为支撑其市场地位的压箱底牌。

资本市场对铝的定价，长期处于低估区间。从估值数据来看，中国铝业市盈率仅 18 倍，较江西铜业 27 倍的市盈率低约三成，而前者的毛利率反而高出 3 个百分点。

有行业分析人士测算，在同等利润目标下，铝企的成本投入比铜企少 20%，这一数据直观凸显出铝行业的盈利性价比。

政策风向也在为铝产业加码。“以铝代钢” 的轻量化浪潮席卷汽车制造领域，新能源车为提升续航里程，对车身轻量化的需求迫切，铝合金材料的渗透率持续提升，在电网建设中，铝绞线凭借成本优势，逐渐替代部分铜缆，契合降本增效的行业诉求。

铝的回收率超过 95%，远高于多数金属品种，在 “双碳” 目标的牵引下，国家层面的政策补贴正逐步向铝回收、再生铝等领域倾斜，绿色属性进一步夯实了铝的产业优势。

铝与铜的市场波动差异，在股价走势上体现得淋漓尽致。回顾 2025 年 3 月的市场波动，受宏观经济预期变化影响，铜价短期闪崩，与之深度绑定的江西铜业股价一周内下跌 8%，不少散户被迫割肉离场，同期中国铝业股价波动幅度仅 2%，持股者得以平稳度过震荡期。

拉长时间维度看，三个月内铜股的最大波动幅度达到 15%，而铝股的波动区间仅 5%，10 个百分点的差距，直观展现了两者 “稳” 与 “慌” 的不同特质。

从产业链企业的结构来看，两类金属的发展逻辑也截然不同。铜产业链中，资源端企业受益于价格波动的弹性更大，但也更容易受全球经济复苏节奏、美联储货币政策等外部变量的冲击，铝产业链则因为产能约束的存在，价格走势更具韧性，资源自给率高的企业盈利稳定性更强。

同时，市场中不乏蹭热点的企业，部分号称 “铜概念” 的公司，铜业务收入占比不足 5%，还有些铝加工企业毛利率低于 10%，抗风险能力较弱，这些企业往往成为市场波动中的 “重灾区”。

一位十年股龄的投资者在股民群分享的观点，被顶上热评第一。他晒出的 2023 年至今的价格走势图显示，铜价走势如同锯齿般上下震荡，而铝价则沿着缓坡稳步上行。他的配文一语道破市场逻辑，“追铜是和游资拼刺刀，布铝是跟国运领工资。”

这一观点的背后，是市场对两类金属底层逻辑的认知分化。铜价更多依赖全球经济复苏节奏、美联储货币政策等外部变量，波动剧烈且难以预判，而铝价的支撑则源于国内产能约束、产业政策扶持等内生动力，走势更具确定性。

这种底层逻辑的差异，也让铝这个 “老实人”，在有色金属的争霸战中，悄悄完成了逆袭的铺垫。

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