不要以为只有高端白酒在亏损，2025年低度酒品巨头也亏

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在2025年，不管是媒体还是互联网，只要一说起酒业面临的困境，往往都指向高端白酒，还都是那套大家都熟悉的“老词儿”：价格体系松动、渠道库存抬头、宴请需求转弱……

但如果我们把视野放宽，会发现另一条被媒体和舆论认为更贴近年轻人、更“轻松”的赛道——低度果酒，也正在经历与高端白酒同样的现实困境：品类很热闹，利润却未必跟着走。

以低度果酒行业头部品牌——RIO的母公司百润股份为例，虽然2025年公司依然盈利，但是2025年前三季度净利润已出现同比下降。

低度酒2025年即使不算寒冬，也算深秋了

2025年三季度财报季，白酒行业的压力被集中呈现。多家媒体将其形容为白酒行业“十年来最惨/最差”的三季报：多数酒企第三季度业绩加速下滑，部分区域酒企净利润同比降幅接近“断崖”。

然后，正当所有人惊叹高端白酒品牌业绩下滑的同时，其实低度酒赛道的的日子也不好过。

只不过，低度酒经历的是另一种尴尬：消费者在买、货架在扩、玩家在增，但龙头也开始“增收不增利、甚至不增收”。

以低度果酒头部品牌——RIO的母公司百润股份为例。

百润股份在2025年三季度报告里披露：2025年前三季度营收约22.70亿元，同比下降4.89%；归母净利润约5.49亿元，同比下降4.35%；单看2025Q3：营收同比+2.99%，但归母净利润同比下降6.76%。

这意味着哪怕是低度果酒赛道的头部品牌，也同样会在“品类热闹”的背景下遭遇利润回落。

为什么会这样：两条赛道共享同一个“底层变量”

如果我们把高端白酒与低度酒放在一块看，就会发现它们利润承压并不矛盾——它们共享同一套宏观与渠道逻辑：

1）消费更谨慎，“动销”比“出厂”更重要

当终端消费偏谨慎时，渠道更倾向于“去库存、控节奏”，企业要维持出货，就更依赖促销、陈列、买赠与费用投放。

白酒行业的“需求不足、业绩下滑”在媒体与行业复盘中被反复提及。

这套逻辑放到低度酒赛道其实同样成立：年轻人仍会为“微醺”买单，但购买更挑剔、更分散，复购更难被单一品牌锁定。

2）渠道话语权上升，费用变得更“刚性”

无论是白酒还是低度酒，当渠道从“卖方市场”转向“买方市场”，企业的市场费用就会呈现“刚性”：要么付出费用换位置与动销，要么失去货架与曝光。

对白酒而言，费用与渠道秩序的再平衡，往往意味着利润率承压；对低度酒而言，货架竞争更直观、更快、更社交媒体化，费用的边际效率更容易递减。

3）产量趋势下行，是行业周期的“温度计”

在国家统计局口径下，2025年1—10月白酒产量（折65度，商品量）累计约290.2万千升，同比下降11.5%。

产量下行并不等于所有企业都不赚钱，但它会强化行业“从增量到存量”的竞争方式：拼渠道效率、拼品牌心智、拼现金流韧性。

低度酒的“独有难题”：品类扩张≠品牌赚钱

如果说白酒的难，是难在“传统场景变弱、价格体系再平衡”，那么低度酒的难，则难在：品类高速扩容，却不会自动沉淀出稳定的品牌溢价。

相关研究机构引用TMIC与凯度的《低度潮饮趋势报告》，称国内低度酒市场规模从2020年的约200亿元增长到2024年的超570亿元；全球低度酒市场规模也在增长，并预测到2025年有望突破7400亿元。

但热闹背后，利润却没有跟上。研究机构分析了三点原因：

1）玩家太多、口味太散，低度酒更像“饮料型竞争”

研究机构在报告中提到传统酒企纷纷入局做果酒/低度新品，零售渠道（如盒马、七鲜）也在推自营低度酒产品，赛道更拥挤。

而这会带来一个结构性结果：消费者对“品牌”的忠诚度更低，对“新口味/新包装/新联名”的敏感度更高。

于是企业要保持热度，就要不断上新、不断投放广告——利润自然被“内容化、流量化”的打法吞噬一部分。

2）零售自有品牌挤压溢价：渠道也学会了怎么做低度爆款

低度酒的爆款往往发生在商超、便利店、电商与即时零售，而这些渠道的数据能力这几年也是越来越强，越来越重视数据分析。

渠道一旦掌握“什么口味好卖、什么价格带最顺、什么包装更容易出圈”，就有动力做自营SKU，把品牌溢价压到最低——这在饮料、零食行业已经反复发生。

就连著名的MCN机构无忧传媒都做过自营白酒品牌，虽然没有做起来，但是也证明渠道亲自下场成为一种趋势。

当渠道能够以“更短链路”提供相似体验时，品牌想要守住毛利，就必须用更强的差异化（工艺、风味体系、场景绑定）去证明自己“更值”。

3）代工与同质化，决定了“护城河更浅”

低度酒为了快速试错，经常性使用代工模式；但代工也可能导致产品口感、外观趋同，品牌差异化难以建立。

换言之，其他跨界的公司也可以通过相同的代工厂很快开发出一款低度果酒。这意味着整个低度酒行业的护城河的水很浅。

而护城河浅则意味着：公司很难像高端白酒那样靠产区、年份、工艺叙事沉淀长期溢价；更像是在做一门“快消化”的生意——而快消化行业最典型的结局就是：品类大、品牌多、利润薄，最后拼供应链与渠道效率。

从“讲故事”到“算账”：酒业下一阶段看什么？

把传统白酒与低度酒放在一起，我们就能发现这两个赛道2025年的共同信号其实是：行业都在从“增长叙事”回到“经营本质”。

对企业而言，下一阶段的分水岭可能在于三件事：

1）能不能把动销做扎实：不是压货出厂，而是终端持续卖得动；

2）能不能把费用变成效率：投放与促销要能形成可复购的消费习惯，而不是一次性拉动；

3）能不能把“爆款”变成“体系”：低度酒需要从单口味、单联名，走向稳定的风味矩阵与场景矩阵；白酒则需要从单一宴请场景，走向更精细的人群与产品结构。

2026，别再用“高端/低度”来判断冷暖

2025年的酒业告诉市场：“年轻化”已经不是免死金牌，“高端化”也不是护身符。

高端白酒的压力来自场景与渠道再平衡，低度酒的压力来自竞争拥挤与品牌护城河偏浅。

最终决定企业是否穿越周期的，不是“酒度高低”，而是品牌心智是否牢固、渠道话语权是否可控、现金流是否能支撑长期经营。

声明：本文仅基于公开信息与行业报道进行分析讨论，不构成任何投资建议或消费建议。