8000亿蒸发！美股的至暗一周

本周，美股再度经历剧烈震荡，科技板块成为重灾区。纳斯达克指数全周下跌超过3%，创下自4月以来最大单周跌幅。微软连续八日下跌，刷新自2011年以来最长跌势。以英伟达、亚马逊、谷歌、甲骨文为首的八大AI龙头企业市值合计蒸发约8000亿美元，整个AI板块单周市值缩水近1万亿美元。

11月7日的美股走势尤为戏剧性。由于非农数据再度延迟发布、消费者信心指数跌至三年新低，加上政府停摆、物价持续上涨，投资者对经济前景普遍悲观。美股早盘高开，随后迅速跳水，道指一度下挫逾300点。随后，随着参议院民主党人提出临时支出方案，市场情绪略有回升，三大指数尾盘小幅反弹。最终，道指微涨0.16%，标普500上涨0.13%，纳指小跌0.1%。

总体来看，本周纳指创下半年最差表现，标普500也一度跌破50日均线。科技股普遍承压，热门中概股同样难逃下跌。小鹏汽车重挫超6%，阿里巴巴、理想汽车、京东等全线走弱。

导致美股暴跌的核心原因主要有三点：

一是裁员潮再起。美国企业掀起新一轮裁员潮，就业市场承压。10月全美宣布裁员人数高达15.3万人，同比暴增175%，创下20年新高；而招聘计划规模则降至2011年以来最低。星巴克、亚马逊等巨头相继传出裁员消息，进一步加深了市场对经济放缓的担忧。

二是AI泡沫疑虑升温。OpenAI在签下巨额芯片订单后，其高层最新表态引发市场恐慌。公司财务长透露，正考虑建立由私募基金、银行与联邦政府共同参与的融资体系，以支撑AI芯片投资。外界普遍解读为企业资金链紧张、希望“政府兜底”。

作为全球估值最高的AI公司，OpenAI与英伟达、英特尔等签署了总额达1.4万亿美元的投资合同，但公司年收入仅约200亿美元。如此庞大的资金缺口让市场深感不安。尽管CEO山姆·奥特曼紧急澄清“不需要政府担保”，并预测2025年营收将年化超200亿美元、2030年有望达数千亿，但市场反应依旧冷淡。

三是政府停摆阴影蔓延。美国政府已停摆39天，创下历史最长纪录。数百万联邦雇员被迫停薪，财政支出受限，货币紧缩压力上升。从机场安检排长龙、航班取消，到食品援助卡无法使用，政治僵局正实实在在影响普通民众生活。

这场僵局的焦点在于是否延长《平价医疗法案》的税收抵免。民主党最初提出1.5万亿美元的追加支出方案，其中3500亿美元用于永久延长税收抵免，并废除共和党主导的医疗补助工作要求，相当于推翻特朗普政府的相关政策。最终，民主党领袖舒默在11月7日妥协，将提案改为仅延长一年。共和党仍然拒绝，但市场普遍将此视为“妥协信号”。

白宫内部人士透露，民主党承受的政治压力正迅速上升；而特朗普明确表态：“政府不开门，就不谈政策。”当前局面陷入白宫、民主党与共和党三方拉锯的僵局，政治不确定性持续升温。

停摆的影响仍在扩散。因空管人手短缺，联邦航空局下令全国40个主要机场削减航班，本周缩减4%，下周或扩大至10%。与此同时，食品援助系统陷入停滞，4200万低收入民众受影响。法院虽命令政府恢复拨款，但白宫选择上诉，导致援助依旧停摆。

虽然僵局未解，但市场情绪略有好转。股市跌幅收窄，显示投资者认为“最糟的时刻可能已过”。

然而，真正的考验才刚开始。由于政府停摆，美联储可能无法获取10月就业与通胀数据。在12月9日的议息会议前，决策层只能依赖9月及第三季度GDP数据。历史上，美联储几乎从未推迟会议，如今面临两难：继续降息，或按兵不动。无论哪种选择，市场波动都将加剧。

与此同时，企业端同样风波不断。特斯拉股东大会通过了马斯克“史诗级薪酬计划”，引发舆论热议。若达成所有目标，他将获得价值约1万亿美元的股票奖励——相当于波兰GDP总量，每天进账2.7亿美元、每分钟收入超百万元人民币，堪称史上最昂贵的激励。

回顾2018年，特斯拉曾为马斯克制定10年550亿美元的薪酬方案，当时已轰动全球。而如今金额暴增近20倍。投票结果显示，75%股东赞成。马斯克当场兴奋登台，与机器人共舞，宣称“特斯拉的未来将翻开全新一页”。

但要拿到这笔天价奖励，并非易事。未来十年内，他必须完成12项严苛目标，包括将市值从1.5万亿美元提升至8.5万亿美元、年交付2000万辆汽车、推出100万辆自动驾驶出租车和100万台人形机器人、FSD月活超千万、税前利润突破4000亿美元。每一项都堪称登山级挑战。

目前，特斯拉约90%的收入仍来自汽车及相关服务，新能源发电与储能仅占10%。随着汽车毛利下滑、机器人业务尚未落地，未来几年仍充满变数。即便如此，董事会仍坚信：“没有马斯克，就没有特斯拉的未来。”

但市场态度明显更为谨慎。股东大会结束后，特斯拉连续两日下跌。投资者用行动表明——这场“万亿豪赌”，既是对马斯克的信任，也可能是对特斯拉的最后一次押注。

接下来，摆在马斯克面前的，只有两种结局：要么创造前所未有的商业奇迹，要么成为世纪级的失败传说。