需求强劲！800亿光模块Q1净利同比大增57%，机构看好修复反弹

来源：格隆汇APP

4月20日晚间，光模块龙头中际旭创发布2024年及今年一季度业绩公告。

截至上周五，中际旭创股价最新报79.14元/股，总市值为874.3亿元。

高端产品销量大增

今年一季度，中际旭创实现营业收入66.74亿元，同比增长37.82%，环比增长1.9%；归母净利润为15.83亿元，同比增长56.83%，环比增长11.56%。

期间，中际旭创的毛利率、净利率分别为36.7%、25.33%，环比增长1.62%、2.42%，均为历史单季度最高水平。

一季度业绩大增主要系算力基础设施建设和相关资本开支的增长带来800G和400G等高端光模块销售的增加。

去年，中际旭创实现营业收入238.62 亿元，同比增长122.64%；归母净利润51.71亿元，同比增加137.93%；扣非净利润50.68亿元，同比增加138.66%。

得益于800G/400G等高端产品出货比重的快速增加、产品结构不断优化以及持续的降本增效，中际旭创的产品毛利率、净利润率进一步得到提升。

分析来看，中际旭创的光模块、汽车光电子产品销售增长快速。

其中，光模块实现营收228.86亿元，同比增长124.77%；汽车光电子实现营收7.62亿元，同比增长128.11%。

分地区来看，中际旭创的产品销售主要面向北美、欧洲等国家或地区。

去年全年，中际旭创的境外收入达207.15亿元，同比增长128.32%，营收占比高达86.81%；境内收入为31.46亿元，同比增长91.31%。

分红上，中际旭创2024年度拟向全体股东每10股派发现金红利5元，合计派发现金红利5.52亿元。

展望2025年，中际旭创将继续加大1.6T、800G和 400G等高端产品的交付能力和出货量，进一步巩固提升在海外市场的先发优势、营收和市场份额。

同时，中际旭创还将充分利用国内市场算力中心建设的浪潮和行业契机，进一步加强国内市场的开拓，提升国内市场占比。

股价已“腰斩”

作为光模块的龙头，中际旭创过去两年的股价曾一路狂飙，自2023年1月至2024年4月累计暴涨近6倍，股价一度创下192.88元/股的历史新高。

自此以后的11个多月时间内，中际旭创又遭遇大幅回调，期间累计跌超57%。

近期，特朗普关税冲击市场，光模块等AI相关产业链股价回调较大。

对此，广发证券认为，目前阶段关税对中际旭创的经营影响较小。上周六豁免政策后，确认泰国、中国关税为0%、27.5%。公司目前已具备全面在泰国厂生产及出货交付的能力，物料进口（TIA、EML、PIC等）也可通过国产替代及发往泰国进行规避。

广发证券还指出，整体看公司估值已在低位，此前股权激励指引26-28年收入增速分别为26%、21%、20%，具备长期配置价值，看好后续股价修复反弹。