今天，首程控股（0697.HK）股价大涨8.5%，收在2.17港元，成交量明显放大，终于突破了横盘许久的压力位。长期盯盘的朋友应该都能感受到，这波走势有点不一样：量价齐升，意味着市场资金开始真正认可了这家公司。

很多人之前对首程有点犹豫，觉得它长期横着走，“没意思”。但当你细看这份半年报和昨晚的业绩路演，就会发现这波突破是有底气的，不是凭空炒作。

一、业绩硬核，财务就是信心的底气

半年报一摊开，几个数字就够让人安心：营收7.31亿港元，同比+36%；归母净利3.39亿港元，同比+30%；资产融通收入2.2亿港元，同比大增+69%；手握现金超过80亿港元，所有银行贷款都还清了，有息负债率仅7.9%；2025财年全年计划派息11.59亿港元，股息率接近8%，加上年内回购超4000万股。

这就是典型的“现金牛”+“成长股”。别忘了，在港股里面，能一边发高息一边还保持高速成长的公司，凤毛麟角。首程能做到这一点，说明它的基本盘非常稳。

二、机器人全链条，材料公司补上最后的短板

首程真正有想象力的地方，是机器人。很多公司都在喊口号，只有首程是真正从上游到下游打通了全产业链。

上游材料：8月31日，公司宣布成立“首程机器人先进材料产业公司”，专注电子皮肤、腱绳、轻量化PEEK这些核心材料的投资、联合研发、孵化和并购。为什么重要？因为这是机器人量产的短板。没有好的电子皮肤，机器人就摸不准力度和温度；没有耐用的腱绳，灵巧手就做不出人手的动作；没有轻量化PEEK，整机就太重太贵。首程补上了这个口子，生态就更完整了。

中游整机：首程通过旗下产业基金，投资了宇树科技、银河通用、松延动力、星海图、加速进化等头部企业。宇树科技IPO在即，而且首程还是宇树董事里唯一的上市公司股东，持股约4%。一旦宇树上市，首程的资产就要重估。

下游应用：机器人不仅停留在实验室，首程已经推动它们进入真实场景。和阿尔特汽车合作，把机器人引入汽车产线；和万勋科技合作，在成都ICD建成自动充电站；首钢医院已经用上术锐手术机器人；在“冰丝带”场馆外，首程开的机器人体验店日均流水超过3万元，还准备在国庆开第一家“机器人4S店”，把机器人卖到消费端。

一句话，首程的逻辑不是“投资一两个明星项目”，而是“材料—整机—应用”全链条覆盖。

三、应用落地，机器人从概念走向现实

这点在路演中被强调得特别多。康雨（首程董秘）直说：“机器人产业已经从技术突破走向场景兑现，但要大规模量产，还得补齐上游材料的短板。”

这句话其实说透了当下的瓶颈。首程的打法就是用资本和场景结合，把实验室的成果真正推向规模化应用。现在已经有了产线、充电站、医院、体验店这些案例，等到机器人4S店开业，你就能在商场里“试用机器人”，这就是从B端到B2C再到C端的完整路径。

四、宇树IPO+稳定币+RWA，资本市场还有惊喜

昨晚路演还有两个信息值得注意：

宇树科技IPO：公司透露自己持有宇树约4%股份。宇树在社交媒体上已经放话，预计在2025年10月至12月提交科创板IPO申请。宇树是全球四足+人形机器人领域的龙头，上市后市值可能过千亿。首程作为董事会里唯一的上市公司股东，毫无疑问是最大受益方之一。

稳定币+RWA：路演还提到，公司在研究稳定币和RWA（实物资产代币化），未来有可能把停车、REITs等底层资产做成链上产品，进一步释放金融价值。对比国外的趋势，这是一个非常新的亮点。

这两个点，给了首程更多的资本市场“想象力”。

五、不是短期拉升，而是长期拐点

今天股价突破2元，成交量放大，意味着行情真的开始了。和之前不同的是，这一次有业绩、有分红、有机器人全链条的战略支撑，还有宇树IPO和金融创新的加持。

对散户来说，这就不是一个“讲故事”的公司，而是有现金流、有成长、有概念、有资本红利的“四合一”标的。

横盘一个月，只是为了这一刻的爆发。别忘了，估值重估才刚刚开始。