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2025年刚过一半，鸣鸣很忙就扔出个大新闻向港交所更新了招股书。

数据看着挺吓人，半年GMV（成交总额）411亿元，门店数量突破2万家。

但翻到利润那块儿，不少人倒吸一口凉气，经调整净利润才10.34亿元，净利率3.6%。

这冰火两重天的局面，把量贩零食赛道的尴尬全摆到了台面上。

这么大的盘子，利润为啥这么薄？这事儿得从它怎么把店开遍全国说起。

2万家门店是什么概念？差不多相当于每个县城都有好几家，有些热闹的街道甚至挤着5家零食店。

你想啊，店开这么密，顾客就那么多，可不就卷起来了？

低价不是万能药，可没它又万万不能

鸣鸣很忙能火，靠的就是“便宜”两个字。

消费者心里都有杆秤，这儿的零食比超市便宜四分之一，谁还愿意多花钱？但便宜是有代价的，毛利率直接被压到18%左右。

有加盟商私下吐槽，“有时候进价比别家还高，全靠总部补贴撑着。”

这种低价就像给消费者喂惯了糖，一旦涨价就麻烦。

之前有家店偷偷把某款饼干涨了5毛钱，隔壁好想来立马挂出“同款4.9元”的牌子，三天时间，那家店的客流少了快一半。

所以鸣鸣很忙陷入个死循环，不低价没人来，低价了又不赚钱。

德国的阿尔迪、美国的DollarTree也是玩硬折扣的，人家咋赚钱？核心在供应链。

阿尔迪全球采购能把成本压到最低，DollarTree靠小包装控制单价。

鸣鸣很忙现在学这套，但供应链还没练到家，仓库周转虽然快，可物流成本降不下来，等于白忙活。

从抢地盘到拼内功，零食店开始比“细活”

2023年底鸣鸣很忙刚合并那会儿，不少人以为零食赛道要大结局了。

没想到才过一年多，万辰集团（好想来母公司）就杀了出来。

2025年上半年，好想来营收225.8亿元，净利润9.22亿元，离鸣鸣很忙的10.34亿就差一口气。

这两年竞争早就变味了。

2023年前是“点位战”，谁先在街角抢个好位置谁赢。

现在一条街恨不得挤5家店，只能拼“细活”。

鸣鸣很忙推3.0店型，加了烘焙、熟食区想提高客单价，好想来就搞“会员日半价”，用高频促销锁客。

最狠的是自有品牌。

之前大家都卖同一批货，利润薄得像纸。

现在鸣鸣很忙悄悄把自有品牌占比提到20%，同款薯片比贴牌的便宜1块钱，毛利率能冲到25%。

好想来也不含糊，直接找工厂定制“独家口味”，两家连原材料采购都开始较劲，谁家能拿到更便宜的坚果，谁家就多赚一分钱。

加盟商的日子更不好过。

鸣鸣很忙99%的收入都靠卖货，加盟费几乎等于没有。

按理说加盟商该赚钱，可店太多了，有个县城加盟商说，“我上个月流水15万，除去房租、人工、进货成本，纯利才8000块，还不如去打工。”

总部为了不让加盟商跑路，只能偷偷给返点，这一返点，总部利润又少一块。

下沉市场成了最后的救命稻草。

县城里店太多，鸣鸣很忙开始往乡镇、行政村钻。

有个乡镇加盟商开店那天，总部连锣鼓队都请来了，就为了在熟人社会里混个脸熟。

但问题也来了，给村里送货，一辆车跑50公里就送20箱货，物流成本比城里高3倍，这账算下来又不划算。

供应链这块，鸣鸣很忙确实下了血本。

全国搞了40多个供应链中心，商品从入库到门店只要11.7天，比同行快了近一周。

但这玩意儿太烧钱，一个中心光建设就得几千万，还得养着上百号人。

有内部人士说，“有时候看着库存周转快挺高兴，月底一算账，赚的钱全投进新仓库了。”

现在零食行业终于明白过来，光靠低价和开店撑不了多久。

零售的本质还是效率和体验。

鸣鸣很忙开始用大数据选品，哪个乡镇爱吃辣就多配麻辣零食，哪个村老人多就上小包装糕点。

好想来则在社区搞“线上下单1小时达”，把零食店变成社区仓库。

其实3.6%的净利率也不全是坏事，至少证明这模式能跑通。

只是鸣鸣很忙得想明白，规模和利润就像跷跷板，压得太低迟早两边都失衡。

未来的零食赛道，可能不再是谁店多谁赢，而是谁能在供应链里抠出更多利润，谁能让消费者觉得“便宜又好”，谁才能笑到最后。

说到底，量贩零食这门生意，从来就没有什么终点。

鸣鸣很忙现在忙着下沉、忙着搞供应链、忙着和对手较劲，或许这“忙”本身，就是零售行业最真实的样子永远在进化，永远不能停下脚步。

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