若中国居民股票基金配置比例提升至发达国家水平（如美国的37%），将驱动A股市场出现系统性估值重估，带动上证指数显著上行。以下是基于资金规模、历史规律及机构预测的综合推演：

一、资金迁移规模测算

1. 当前差距与潜在增量
2. 中国现状：居民金融资产中股票基金配置比例仅 22%，现金存款占比高达63%。
3. 发达国家水平：美国居民股票基金配置比例达 37%（401(k)账户中30岁以下群体股票配置比例高达88%）。
4. 超额储蓄转化：中国家庭持有约 55万亿元“超额存款”，若配置比例提升至30%-37%，潜在入市资金规模可达 10万亿–15万亿元。
5. 迁移路径与节奏
6. 存款活化加速：2025年7月居民存款减少1.11万亿元，非银存款（含证券账户）激增2.14万亿元，创十年新高。
7. 增量来源：定期存款到期再配置（2025年到期规模约7万亿元）、理财资金转向权益资产（银行理财权益配置比例仅2%-5%）。

二、对上证指数的量化影响机制

核心驱动逻辑：

• 估值抬升：当前沪深300动态PE仅11.8倍（标普500为22.3倍），若配置比例提升推动PE回归15-18倍（历史均值至乐观区间），估值贡献涨幅约 27%-53%。
• 盈利增长：科技制造（AI算力、半导体）与消费升级支撑盈利年增 8%-10%。
• 流动性溢价：10万亿级增量资金相当于当前A股流通市值的 16%，直接推升市场中枢。

上证指数目标测算：

验证信号：

居民存款/股市市值比降至1.1（当前1.7）；

两融余额突破2.5万亿、新开户数周增500万（当前1.8万亿）。

⚠️ 三、风险约束与路径分歧

1. 乐观路径前提：

政策持续发力（T+0试点、险资权益上限提至40%）；

美联储降息驱动外资回流（2025H2净流入或超3000亿元）。

2. 下行风险情景：

盈利不及预期：若三季报盈利增速低于7%（当前预期12%），估值扩张逻辑可能中断；

杠杆过热：融资余额单周增超500亿可能触发监管干预；

地缘冲突：中美关税谈判破裂或科技封锁升级，拖累指数回落至4000点以下。

四、结论：万点可期，但需时间验证

若居民股票配置比例在3-5年内逐步接近发达国家水平：

1. 核心目标区间：

2026年底：中性目标 5500–5800点（较当前+45%），乐观目标 6800点（+78%）；

2027年底：极端乐观情景下或挑战 10000点（+162%），但需产业升级与全球化红利共振。

终极推演：居民资产再配置是A股未来三年最大β，但万点目标需跨越三重门槛——盈利验证（ROE>10%）、政策定力（避免快牛）、全球流动性宽松（美联储降息至3%以下）。历史规律显示，存款搬家往往启动于牛市中期，并在持续6个月以上的赚钱效应后加速。