传闻！钢厂又限产，钢价走势已定！

6 月 21 日起，唐山钢厂启动烧结机减产 30%、高炉压负荷等措施，日均铁水影响量约 5 万吨。与此同时，全国 H 型钢企业集中减产，6-7 月供应降幅超 20%。在淡季需求疲软与政策调控的博弈下，钢价是绝地反弹还是延续震荡？

一、限产风暴再袭，供给端开启收缩周期

唐山限产落地，区域影响立竿见影

如同盛夏骤降的暴雨，唐山限产政策骤然落地，覆盖烧结、转炉、高炉全流程，钢铁生产的脉搏随之放缓。重点企业烧结机产能利用率预计跌破60%，华北地区12%的钢铁供应应声收缩。以螺纹钢为例，周产量或将滑落至205万吨以下，较前期下降3-5%。与此同时，津西、日钢等H型钢龙头亦挥刀减产，6月供应端资源投放量环比锐减14%，7月更将扩大至20%。此番力度，堪比2019年环保督查的雷霆之势，市场对供给收缩的预期如烈火烹油，迅速升温。

成本端同步让利，钢厂利润空间打开

焦炭市场第四轮提降如约而至，湿熄焦价格下调50元/吨，干熄焦降55元/吨，年内累计降幅超200元/吨，折合吨钢成本下降约85元。铁矿石价格则在巴西、澳大利亚新增产能的冲击下节节。

二、需求端韧性犹存，结构性亮点显现

出口订单逆势增长，对冲内需疲软

尽管美国将钢铁关税提高至50%，国内钢厂却凭借价格优势，在海外市场劈波斩浪。华北地区部分钢厂出口订单已排至8-9月，热轧卷板出口利润高达200-300元/吨。1-5月钢材直接出口同比增长8.6%，间接出口（如家电、机械）受关税影响有限，预计全年出口量将稳居1亿吨高位。这种“外需强、内需弱”的格局，如同暗夜中的灯塔，为钢价提供了坚实的底线支撑。

基建投资托底，制造业需求分化

1-5月基建投资同比增长5.6%，专项债发行如春潮涌动，铁路、水利等重大项目密集开工，为螺纹钢、线材需求注入强心剂。制造业领域则呈现冰火两重天：汽车、家电用钢需求稳如磐石，工程机械、造船等领域却因海外订单萎缩而步履蹒跚，热卷消费环比下滑0.5%。这种结构性分化，使得建材与板材库存走势背道而驰：建材去库速率维持在2%以上，热卷社库却连续两周累增，市场分化之势愈演愈烈。

三、多空因素交织，钢价中期走势明朗

短期博弈：政策预期 vs 淡季现实

当前市场正处于“强现实、弱预期”的拉锯战中。一方面，唐山限产落地与成本下降形成短期利好，螺纹钢现货价格小幅反弹至3175元/吨，期货主力合约亦在2990元关口站稳脚跟。另一方面，梅雨季节如无形之手，扼住华东、华南地区施工咽喉，建材成交量持续低迷，徘徊于15万吨以下，较去年同期黯然失色。这种矛盾格局，令钢价陷入“小涨难持续、大跌有支撑”的震荡泥沼。

中期逻辑：产能出清与利润修复

华泰证券测算显示，若2025年粗钢减产3000-5000万吨，吨钢利润有望从当前的81元跃升至200-400元。随着工信部新版产能置换政策落地，行业集中度将加速提升，CR10目标直指60%。在此背景下，钢价下行空间已被牢牢封堵，而成本端铁矿、焦炭的持续让利，将推动行业盈利中枢稳步上移。预计2025年下半年钢材均价同比降幅收窄至3%，部分特钢品种或如春笋破土，率先反弹。

四、投资策略：把握结构性机会

关注区域龙头与特钢标的
唐山限产直接惠及本地钢企，如河钢股份、首钢股份，其热卷、带钢产品在区域市场握有定价权。特钢板块则受益于汽车、风电等高端需求增长，中信特钢、大冶特钢等企业毛利率显著高于普钢，且资产负债率持续优化，如良驹蓄势，静待腾飞。

警惕政策与成本扰动风险
若7月政治局会议释放超预期稳增长信号，基建投资加码或如春风化雨，扭转需求预期；反之，房地产销售持续低迷可能引发产业链负反馈，如多米诺骨牌般连锁反应。此外，中东地缘冲突若推升原油价格，可能通过替代效应对焦煤价格形成支撑，需对煤焦库存变化保持鹰眼般的警觉。

综上所述，当前钢铁市场正处于“政策底”与“需求底”的共振期，唐山限产标志着供给端主动出清的序幕已然拉开。尽管短期钢价仍受制于淡季需求的桎梏，但中期来看，产能优化与成本下降将如双轮驱动，推动行业盈利修复。投资者可逢低布局低估值龙头，同时关注出口占比高、特钢转型明确的标的，在震荡市中精准捕捉结构性机会，方能在钢铁市场的风云变幻中稳操胜券。对于钢价未来的走势，你有什么看法?欢迎在评论区留言讨论！