关税冲突略有缓和 沪铜价格小幅反弹

来源：冠通期货 作者：冠通期货

研报正文

【策略分析】

沪铜今日低开高走震荡收涨，美国称由于中方对美关税反制，中国目前面临最高达 245%的关税，中方表示此数据已无经济意义，将不予以反应。鲍威尔表明他认为，特朗普政府的新关税措施有理由让央行做出相对鹰派的回应，暂时不会选择降息。

供给方面，截止 4 月 11 日，现货粗炼费(TC)-29.5 美元/干吨，现货精炼费(RC)-2.95 美分 /磅，冶炼厂加工费负值扩发局面未扭转，预计产量本月有下降。世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2025 年 2 月，全球精炼铜产量为 230.37 万吨，消费量为 237.96 万吨，供应短缺 7.59 万吨。

受贸易冲突影响，预计废铜供应也将有缩量，供应端保持偏紧预期，目前仍稳定运行。需求方面，下游需求维持韧性，市场低价补货后，下游跟进趋于谨慎，刚需仍存。截至 2025 年 2 月，电解铜表观消费 127.86 万吨，相比上月涨跌-2.92 万吨，涨跌幅-2.23%。前期铜价下降，下游逢低补货，市场交投情绪积极，铜价止跌企稳后，市场拿货情绪恢复冷静，目前已连续数周去库，对铜价形成一定支撑，第二季度来自中国的需求强劲。

整体来说，关税冲突略有缓和，美国经济数据及美元影响，铜价小幅反弹，基本面对铜行情依然存在支撑。铜行情波动仍具有不确定性，盘面逐渐回到基本面交易，但短期仍关注海外贸易博弈。

【期现行情】

期货方面：日内沪铜主力低开高走，震荡收涨。报收于 75780 吨，前二十名多单 105352 手，+160 手;空单量 106572 手，+1260 手。

现货方面：今日华东现货升贴水 60 元/吨，华南现货升贴水 140 元/吨。2025 年 4 月 16 日，LME 官方价 9118 美元/吨，现货升贴水-35 美元/吨。

【供给端】

截至 4 月 11 日最新数据显示，现货粗炼费(TC)-29.5 美元/干吨，现货精炼费(RC)-2.95 美分/磅。

【基本面跟踪】

库存方面：SHFE铜库存7.71吨，较上期减少2.42万吨。截至4月14日，上海保税区铜库存12.14万吨，较上期持平。LME铜库存21.34万吨，较上期小幅减少2850吨。COMEX铜库存12.16万短吨，较上期增加1167短吨。

（转自：曲合期货）