恒大还有不到20天就要正式退市了。

因为没能按规定时间完成重组，根据港交所的规定，2025年8月下旬，恒大这个曾经的房地产巨头将彻底退出市场。

几年前，恒大爆出了2.4万亿的巨额债务，这事儿当时在全国都引起了不小的震动，好多买了恒大楼盘的人，最后等来的是烂尾楼，买了恒大股票的人，更是赔得血本无归，不少老百姓都因为这事儿吃了大亏。

过去这几年，恒大虽然处理了4000多亿元的资产，但跟那两万多亿的债务比起来，简直是杯水车薪，根本不够填窟窿，现在回头想想，如果当年能早点听恒大的 “吹哨人” 香橼的警告，这债务也不会到现在这个地步。

可惜这世上没有后悔药，到现在十多年过去了，那个当初发出警告的吹哨人，不仅遭到了狠狠的打压，还被罚款一大笔钱，这事儿真是让人觉得挺震惊的。

恒大造假真相大白

2012年6月，恒大正风光无限，许家印这个名字几乎成了中国房地产黄金时代的代名词。

就在这时，美国一家做空机构香橼创始人莱福特递出了一份长达57页的报告，直接点名恒大财务造假，说恒大其实早就资不抵债，还列出了恒大所谓的“五宗罪”和“七大危机”，内容犀利得让人震惊。

这消息一出，香港股市立刻炸开了锅，恒大的股价当天就大跌，市值蒸发了好几百亿，许家印马上反应过来，没有任何犹豫，迅速召集了九家顶级投资银行出来帮恒大“辟谣”，大家齐声说香橼根本不懂会计是恶意抹黑。

这场对决从一开始就不公平，一边是名气响亮但规模很小的做空团队，另一边是握着巨额资金和强大关系网、在地产市场呼风唤雨的恒大，恒大不仅口头反击，还派出了顶尖律师，隔月就把香橼告上法庭，准备打长期战。

这场官司打了整整四年，耗时费力，对恒大来说，律师费算不了什么，但对香橼来说，这是一场漫长的消耗战。

最终香港法院判香橼败诉，认定他们散布虚假信息，罚款400万美元，还禁止香橼五年内在香港市场活动。

这一判决让莱福特成为公开的“造谣者”，被迫灰溜溜离开香港，而恒大则赢得了法律和舆论的双重胜利，继续高歌猛进，很多人当时都觉得，这是一场有实力的企业打败投机做空者的典型胜利故事。

十年预言成现实

可时间往往是最公平，看看现在的恒大，曾经风头无两的房地产巨头，现在彻底变样了，公司背负的债务超过了2.4万亿，陷入了深深的危机。

为了还钱，恒大卖掉了不少资产，套现了四千多亿，可这点钱根本顶不住这么大的债务，那些热火朝天的工地，现在很多都成了烂尾楼，毁了无数家庭的安家梦。

这回投资者赔得血本无归，公司的股票因为重组一直没完成，预计到2025年8月会被摘牌，正式退出资本市场。

恒大现在的问题，其实早在十多年前就被人预言了，而这个预言者就是当初的做空机构香橼。

那时候空机构香橼发了一份报告，点名恒大财务有大问题，还说恒大有“五宗罪”和“七大危机”，当时恒大和支持者们骂这报告是谎言，是诽谤，没想到现在全都成了事实。

更尴尬的是，最近香港证监会经过长期调查，终于确认恒大财务确实严重造假，虚报收入超过了五千亿，这个官方结论狠狠打了当年被判败诉的香橼一巴掌，也证明当年的指控不是无的放矢。

这段历史很有意思，法庭当年认定香橼散布的是谎言，现实却证明这些“谎言”是真的，恒大赢了官司，却输得彻底，香橼输了官司，结果预言成真。

两败俱伤的结局

莱福特当初因为揭露恒大财务问题被赶出香港，很多人开始觉得他是个眼光准、被冤枉的人，但事情很快有了转变，被赶走后，他没有收手，而是换了玩法。

他公开说香橼以后只做多头，不再做空，听起来像是经历挫折后的改变，但美国证监会和司法部的调查显示，他其实成了一个“捧杀”高手。

莱福特利用自己名气，大肆推荐了23只股票，每次推荐后，这些股票价格都涨了10%以上，可他背地里却在低价时偷偷卖出，拿着普通投资者的钱自己套现，根本不是帮散户，而是在骗钱。

美国证监会对香橼及莱福特发起诉讼

调查还发现，他和对冲基金合谋操纵股价，非法获利至少1600万美元，被调查时，他还撒谎不承认合作，因此又被加上撒谎罪。

当初360创始人周鸿祎曾说，莱福特做空纯粹是“为了做空而做空”，他的唱衰和吹捧都只是为了自己赚钱的工具。

如今，恒大因为债务失控倒闭，许家印付出了惨重代价，而莱福特因操纵市场被司法部门严厉惩处，最高刑期可能超过20年。

两个人虽然走的是完全不同的路，但最终都走向了覆灭，他们既不是完全的坏人，也不是完全的好人，更多的是被利益驱使，卷入一场残酷的资本战争。

这十多年来，最令人心疼的，还是普通投资者付出了最大代价，那些把一辈子积蓄投给恒大的家庭，换来的却是烂尾楼，那些相信莱福特推荐买股的散户，最后赔得血本无归，他们才是这场资本游戏中最无辜、最受伤的一群人。

信息来源

新京报：《香橼是谁？曾做空20中概股 猎杀360、新东方遭反杀》

证券时报网：《知名金融大佬，被查！》

每日经济新闻：《突发！香港会财局出手了！恒大地产2年虚增收入5600亿元，审计恒大失败的最终责任人出现了？》