明阳智能（601615）2025年一季报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期明阳智能（601615）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入77.04亿元，同比上升51.78%，归母净利润3.02亿元，同比下降0.7%。按单季度数据看，第一季度营业总收入77.04亿元，同比上升51.78%，第一季度归母净利润3.02亿元，同比下降0.7%。本报告期明阳智能存货明显上升，存货同比增幅达41.85%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.19%，同比减21.65%，净利率4.15%，同比减32.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.24亿元，三费占营收比6.8%，同比减20.28%，每股净资产11.69元，同比减2.04%，每股经营性现金流-0.96元，同比减30.46%，每股收益0.13元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.52%，资本回报率不强。去年的净利率为1.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额91.14亿元，累计分红总额22.41亿元，分红融资比为0.25。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为53.89%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.03%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.3%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4197.75%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在22.86亿元，每股收益均值在1.01元。

持有明阳智能最多的基金为汇丰晋信低碳先锋股票A，目前规模为38.53亿元，最新净值2.0519（4月25日），较上一交易日上涨0.23%，近一年下跌0.96%。该基金现任基金经理为陆彬。

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