没想到吧，本来以为饱受战火折腾的乌克兰会先在经济上栽跟头，结果瑞士这个一向稳如老狗的中立国，金融业居然先露出了大窟窿。

2025年了，乌克兰那边靠着国际援助还勉强顶着，银行系统没崩盘，可瑞士呢，信贷银行的倒闭像多米诺骨牌一样，拖累整个行业，现在资金外流严重，全球排名直线下滑。

这事说起来挺讽刺的，瑞士靠着保密和中立两大招牌发了家，现在这两样东西都快成历史了。

瑞士信贷倒闭的那些老账和新祸

瑞士信贷这家银行成立于1856年，混了167年，本来是全球财富管理的顶尖玩家，结果2023年3月突然就趴窝了。起因不是一朝一夕的事，早几年就埋下雷了。

从2019年的间谍丑闻开始，高管层换来换去，内部管理乱成一锅粥。2020年疫情一来，资产减值一大堆，2021年Archegos基金爆仓，直接亏了56亿美元，风险控制形同虚设。2022年社交媒体上谣言四起，客户挤兑存款，外流数百亿。

到了2023年2月，银行承认过去两年财务报告有重大弱点，内部控制失效。3月9日，本该发布的2022年财报延期到3月14日，结果显示全年亏了73亿瑞士法郎。3月15日，股价暴跌25%，因为最大股东沙特国家银行说不追加投资了。

投资者信心彻底崩了，市场交易乱套，信用违约互换报价飙升。瑞士国家银行赶紧注入500亿流动性，政府推动强制合并到瑞银手里，避免更大乱子。这不是单纯的经营失误，而是长期追逐高风险利润，忽略风险管理的结果。

一次次丑闻堆积，市场信任没了，十多年积累的毛病终于爆发。合并后，新瑞银成了巨无霸，资产超2万亿瑞士法郎，但对瑞士这个小国来说，太大而不能倒，也太大而救不起，系统风险随时可能爆。

瑞士金融业的问题不光是信贷一家。整个行业依赖保密制度和永久中立，自1713年起就以此吸引全球资金，1934年还立法保护客户隐私。

可从2010年美国推出外国账户税务合规法案开始，瑞士被迫在2013年签协议，2014年生效，税务局开始报告美国客户信息。

2017年加入金融账户涉税信息自动交换标准，2018年起和37国交换数据，到2024年扩展到100多国，计划2027年覆盖更多。保密神话破灭了，瑞士银行在透明度上和其他地方没啥区别，独特吸引力没了。

2022年2月28日，瑞士跟着欧盟制裁俄罗斯，冻结300亿欧元资产，这打破了永久中立传统，向全球客户发信号：资产安全有条件。亚洲富豪开始怀疑，转向新加坡和香港，资金暗流涌动。

2025年7月，瑞银季度报告显示客户资金单季流失1270亿瑞郎，相当于瑞士全年GDP的15%。2025年3月版全球金融中心指数，苏黎世排名滑到18位，日内瓦到15位，地位明显下降。

瑞士经济整体还行，2025年GDP增长预期1.3%，通胀温和，工资涨幅1.7%到2%，但金融业这个支柱摇晃了，整个国家从例外玩家变成普通一员。

乌克兰经济靠援助硬扛，没那么容易倒

换到乌克兰那边，本来以为战火连天，经济早该崩了，结果2025年还顶着。冲突从2022年2月24日开始，国土破坏严重，基辅到处是废墟，劳动力短缺，通胀一度20%，重建成本高得吓人。

2025年2月世界银行评估，未来十年需要5240亿美元，住房840亿，运输、能源、工商业和农业跟着排队。废墟清理就得130亿。

2024年经济增长2.9%，2025年预计放缓到2%，面临宏观失衡、社会压力大，流离失所、脑流失、士兵复员培训、教育缺口等问题。私营融资可能盖三分之一成本，带来资本、技术和工作。

但乌克兰没倒，主要靠国际援助输血。从冲突三年总计2670亿欧元援助，欧盟今年1月给首批30亿欧元贷款，到年底分批181亿，用俄罗斯冻结资产做抵押。3月欧盟再承诺35亿新援助。

2025年5月15日英国欧洲复兴开发银行会议上，公布多项融资项目，支持重建。意大利7月11日罗马会议，承诺超100亿欧元。世界粮食计划署从2022年3月起，提供相当于25亿份膳食的粮食和现金援助，目前还有11.6万难民滞留。

乌克兰银行系统在行政限制下运行，资本流动管制等措施维持稳定。政府几乎所有收入投到战争，但合作伙伴给了850亿美元经济和发展援助，填补缺口。

2025年财政赤字350亿美元，外国援助盖200亿，还有150亿缺口，但银行没崩，处理重建融资，继续运转。相比瑞士的无形信任危机，乌克兰是生存危机，激发了全球同情和援助，经济血脉勉强维系。

瑞银整合推进中，瑞士金融隐患没消

瑞银收购信贷后，整合从2023年6月正式启动，到2024年5月底完成母公司合并，信贷注销注册，不再独立存在。2025年进展还行，第一季度税前利润21.32亿美元，基本税前利润25.86亿，全球财富管理收入增长15%，投资银行业务收入32%到25亿纪录。

成本节约累计91亿，占2026年目标70%。客户账户迁移三分之一完成，非核心业务缩减，瑞士分支合并结束。员工裁员数万，但没达头数目标。第二季度净利润24亿，上半年总41亿，投资资产6.6万亿。5月惠誉评级上调到积极，7月30日报告说整合仍在进行。

但问题没完。收购后瑞银对中国瑞信证券持股变更获批，保留权益，但亚太整合加速。2025年5月，和美国司法部和解，罚5.11亿解决信贷逃税案。

关闭85家瑞士分行，裁员逾万，完成整合估需140亿。高层管理人员不接受政府更严格规则，增资26亿后，还在争。资金流失严重，7月单季1270亿，市场担忧不确定性。瑞士金融业没真完蛋，瑞银仍是全球玩家，但过度依赖单一银行，风险放大。

2025年经济展望，政府债券收益率可能负值后反弹到0.25%，但欧元区复苏乏力，拖累瑞士。贵金属展望说金价波动加大，地缘紧张贸易风险还在。6月投资者情绪指数升到-2.1，但整体前景蒙阴影。

这么一看，瑞士和乌克兰的对比挺有意思。乌克兰有形破坏大，但外部援助补上，经济韧性强，银行系统在数字化转型下没断。瑞士没硝烟，但丢了中立和保密基石，信任一破，万劫不复。全球资本悄然离去，新加坡香港接盘。

乌克兰激发援助，瑞士收获冷眼。2025年，瑞士金融业虽活着，但旧时代结束了，脆弱性暴露无遗。全球格局下，银行得守住信任，别光追利润忽略风险，不然下一个信贷随时出现。