一家从500万美元起步的公司，如何在30年内化身为管理全球十分之一GDP的金融巨无霸？它的触角已伸向全球每个角落。

1988年春天，拉里·芬克在纽约曼哈顿的一间小办公室里，与七位合伙人共同创立了贝莱德。当时，黑石集团提供了500万美元信贷支持，获取了贝莱德40%的股权。

没人能想到，这个最初蜷缩在百仕通总部的小公司，管理资产规模将达到11.6万亿美元，超过日本GDP的两倍半。

风险教父的诞生

贝莱德帝国的故事，始于创始人拉里·芬克的一次惨痛失败。

1980年代，芬克是第一波士顿银行最年轻的合伙人，被誉为“华尔街五大青年金融领袖”之首。他发明了CMO（抵押担保债券），这一创新产品一时风头无两。

然而1987年，黑色星期一爆发，股市单日暴跌22.6%，芬克的交易策略遭遇双重打击，导致第一波士顿亏损1亿美元。

这次失败让芬克深刻认识到风险管理的致命重要性。他后来回忆：“我们当时的风险管理系统，就像拿着算盘算大数据。”

正是这次教训，让芬克在创建贝莱德时，将风险管理植入公司基因。

贝莱德成立初期，就致力于打造一套前所未有的风险管理系统。1994年，他们推出了阿拉丁系统——一个能够评估各种市场情景下投资组合表现的系统。

这个名字源自“资产、负债、债务及衍生品投资网络”的英文首字母缩写，寓意如同《一千零一夜》中的阿拉丁神灯，能为投资者提供智慧洞察。

最初版本的阿拉丁系统，仅在一台价值两万美元的工作站上运行，被放置在办公室的冰箱和咖啡机之间。

如今，阿拉丁系统已成长为全球金融基础设施，管理着超过21万亿美元的资产，为全球1000多家机构提供服务，包括各国央行和跨国公司。

并购扩张：贪婪的“吞并者”

贝莱德的崛起之路，是一部持续的并购史。

1999年，贝莱德在纽交所上市时，管理资产为1650亿美元。2006年，它与美林投资管理合并，资产规模突破1万亿美元。

真正的转折点出现在2008年金融危机。

当雷曼兄弟倒塌，贝尔斯登濒临破产时，美国政府选择了贝莱德作为“救火队长”。芬克团队协助美联储处理了贝尔斯登、AIG和花旗集团的不良资产。

危机期间，贝莱德不仅赢得了声誉，还抓住了千载难逢的扩张机会。2009年，它以135亿美元收购了巴克莱全球投资者（BGI），获得了iShares ETF品牌。

这笔交易使贝莱德一夜之间成为全球最大资产管理公司，管理资产达到3.4万亿美元。

贝莱德的影响力远不止于金融领域。通过“旋转门”机制，贝莱德与前政府高官之间建立了密切联系。

许多贝莱德前员工在美国财政部、美联储和中情局担任要职。与此同时，93%的美国养老基金由贝莱德管理。

这种政商关系使贝莱德在政策制定上拥有显著话语权。2008年金融危机后，贝莱德获得美国政府合同，处理相关事务。

它的影响力已经渗透到全球政治经济各个角落。

全球布局：无处不在的贝莱德

贝莱德的投资触角伸向全球每个重要角落。

它是苹果、谷歌和微软的第二大股东，同时持有伯克希尔·哈撒韦5%的股权。在美国，它是航空航天和国防领域的最大投资者。

近年来，贝莱德也将目光投向全球基础设施。2025年3月，贝莱德牵头的财团以227.6亿美元收购了李嘉诚旗下遍布23个国家的43个港口和199个码头泊位，控制了全球约10.4%的集装箱码头吞吐量。

在中国市场，贝莱德同样积极布局。它持有中国人保约8%的股份，中国人寿超过6%的股份。2024年10月，贝莱德投资研究所将中国股票评级从中性上调至超配。

然而，贝莱德在中国的发展并非一帆风顺。

2021年，贝莱德成为中国首家外资全资控股的公募基金管理公司，发行了首只公募产品——贝莱德中国新视野混合型证券投资基金，首发规模高达66.81亿元人民币。

但业绩表现却令人失望。截至2025年9月，贝莱德中国新视野A自成立以来净值亏损37.09%，在同类产品中排名靠后。

贝莱德基金在中国经历了频繁的人事变动。自2020年成立以来，已更换三任总经理，董事长、副总经理等核心岗位也多次更迭。

分析指出，贝莱德在中国的困境源于其“水土不服”——过度依赖全球模型，难以适应A股市场特性。

创新永动机：比特币ETF的惊人成功

尽管在中国市场面临挑战，贝莱德在全球继续展现其创新实力。

2025年10月最新数据显示，贝莱德的比特币ETF资产规模已接近1000亿美元，成为该公司最赚钱的产品。

这只基金收取0.25%的管理费，年营收超过2.4亿美元。彭博社分析师表示，该基金资产达到千亿美元里程碑的速度约为其他ETF的五倍。

贝莱德在创新领域的敏锐嗅觉，再次让市场惊叹。

如今的贝莱德，已是一个拥有约1.8万名员工，分布于36个国家及地区的金融帝国。

但它也面临诸多挑战。2025年1月，贝莱德宣布退出“净零排放资产管理人联盟”，引发争议。2024年，美国众议院司法委员会对其气候投资是否违反反垄断法展开调查。

贝莱德的庞大势力也引发了“大而不能倒”的担忧。随着其管理资产规模接近全球GDP的十分之一，任何决策失误都可能对全球金融系统产生重大影响。

从500万美元起步到管理11.6万亿美元资产，贝莱德只用了不到四十年时间。它的阿拉丁系统每天处理着数以亿计的数据点，它的投资决策影响着全球资本的流向。

贝莱德创始人拉里·芬克曾言：“我们不是在管理金钱，而是在管理人们的生活。”