星巴克中国出售：一代咖啡巨头，进入“卖身”倒计时

作者丨新经销

9月11日上午，星巴克中国业务出售案传来最新进展：这家咖啡巨头已选定博裕资本、凯雷集团、EQT与红杉中国四家机构作为最终候选方，目前正处于最后一轮谈判阶段，交易结果预计将于10月底前敲定。这一消息使得持续近一年的股权出售传闻进入实质性阶段，也成为国际咖啡品牌在华战略调整的最新注脚。

股权出售：

战略引资而非退出

早在2024年11月，星巴克全球就首次释放出出售中国业务的信号。在2025年财年三季度（即2025年4至6月）财报电话会议上，星巴克董事长兼首席执行官倪睿安（Brian Niccol）证实了出售股权的消息。

他公开表示，中国市场的未来发展潜力巨大，公司正在评估超过20个有强烈合作意愿的战略机构，同时明确传递出"希望保留中国业务相当比例股权"的信号。目前据媒体报道，星巴克可能保留中国业务30%股权，其余70%由多个买家分摊，每家持股不超过30%。

这说明，星巴克并没有想要撤出中国市场，而是在寻找一个强大的合作伙伴。最初，这场出售吸引了众多知名机构的兴趣，包括高瓴、贝恩、KKR、腾讯、华润、美团等都被传为潜在买家。经过多轮竞标，最终名单在8月27日结束的一轮竞标后确定。

估值方面，市场传言存在一定分歧。7月初，有外媒报道称星巴克中国估值高达100亿美元，而随后又有消息称大多数寻求收购的竞标者已提交高达50亿美元的报价。

这些潜在买家，每一个都是大名鼎鼎。由此看出，星巴克手里的中国业务，仍然是一个香饽饽。

既然如此，星巴克为什么要出售中国业务？

业绩承压下的战略转身

1999年，星巴克进入中国市场，作为曾经无可争议的“咖啡启蒙者”，它不仅定义了“第三空间”的概念，更直接为中国现制咖啡设定了早期的价格锚点。

然而，这位“先行者”的光环正在快速褪色。据行业数据统计，星巴克在中国现制咖啡市场的份额，已从2017年的42%断崖式下跌至2024年的14%。

业绩方面，星巴克中国同店销售额已经遭遇“四连降”，深陷客单价走低、到店频次减少的双重压力。2025财年前三季度，星巴克国际业务经营利润同比下降了4.7%。

为扭转局面，星巴克在2025年采取了一系列激进措施。6月，品牌首次主动下调10款非咖啡饮品价格，大杯冰摇红莓黑加仑从31元降至26元，白桃星冰乐从41元降至35元，平均降幅达5元，打破了其25年来坚持的价格策略。但即便如此，其价格仍比瑞幸、库迪等本土品牌的主流价格高出一倍多。

本土品牌的强势崛起加剧了市场竞争。瑞幸咖啡2024年营收达344.75亿元，2025年一季度收入同比增长41.2%；库迪咖啡则通过电商平台的超低价策略，实现订单量快速增长。

两者形成的“9.9元价格带”持续冲击中高端市场，使得星巴克等国际品牌不得不重新评估市场策略。

中国咖啡市场格局深度重构

星巴克的业绩压力与战略调整，背后是中国现制饮品市场的深度重构。数据显示，2025年现制茶饮市场规模预计达3689亿元，比现磨咖啡高出超1000亿元，咖啡与茶饮的边界日益模糊。

消费呈现"哑铃型"分化：5-10元低价带与20元以上高端带同步增长，15-20元中端市场持续萎缩，迫使品牌要么下沉要么升级。

从市场重心看，一线城市现制咖啡市场趋于饱和，三四线城镇成为新的增长引擎。蜜雪冰城4万家门店、幸运咖1800家门店的规模，印证了下沉市场的潜力。

星巴克虽也在推进渠道下沉——截至2025财年三季度末，中国门店总数达7828家，覆盖超1000个县级市场，但受“第三空间”门店模式的成本限制，下沉速度和成本控制能力远不及本土品牌。

更关键的是，外卖业务占比持续攀升（2022年数据显示星巴克移动端订单占比已达47%），其“第三空间”的核心优势正不断弱化。

从竞争焦点看，供应链与数字化能力已成为品牌突围的关键。瑞幸投建自动化烘焙基地降低成本，蜜雪冰城搭建全国冷链网络保障供应链效率。

而星巴克在这两方面起步较晚：虽已入驻京东外卖、开通抖音直播弥补数字化短板，但私域流量运营、订单效率优化等方面仍落后于本土品牌——目前行业头部品牌私域流量贡献超60%订单，星巴克尚未公开类似数据，数字化转型效果待考。