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文|撒胡

编辑|撒胡

最近，全球最大的工业金属交易平台——伦敦金属交易所，宣布要停止交易不活跃的非美元期权合约的交易，美其名曰便于更好的技术更新。

英国交易所的这一行为直接将中国人民币踢出了矿产市场，这让全球社会惊呆，要知道，人民币计价合约的交易量今年上半年，日均交易量就已经逼近50万手。

英国交易所为什么要这样做？不再使用人民币交易，会对中国造成什么影响？

人民币影响了他们

伦敦金属交易所（LME）的这一手，可以说是一次典型的利用规则优势发动的“防御性清场”，作为全球金属交易的“老牌棋手”，它直接掀翻了棋盘上所有非美元的棋子。

意图非常明显——巩固美元在这个领域的绝对主导地位，这一行动的背后，是美元体系对于自身霸权运作逻辑的深刻焦虑。

大家都知道美元霸权的运作核心，就是通过掌控大宗商品的定价权，让美联储的利率调整能够像指挥棒一样，精准地影响全球商品价格。

当美国进入加息周期，全球资本回流，美元资产升值，其他国家资产价格下跌，此时便可以低价收购全球的优质资产。

而当它进入降息周期，释放出的海量美元又能推高商品价格，实现财富的再次分配，这个循环往复的过程，就是大家常说的“收割”。

然而，这个游戏有个至关重要的前提：全球的核心资源，无论是石油还是金属，都必须牢牢地以美元计价。

而眼下，美国正准备进入新一轮的降息周期，美元计价体系的稳固性对其货币政策的有效传导，变得比以往任何时候都更加关键，人民币的崛起，尤其是在大宗商品领域的渗透，无疑在这个精密的机器上凿开了一个缺口。

但这场突袭，与其说是“斩首”，不如说是一剂催化剂，它并未能摧毁对手，反而倒逼一个功能更完备、生态更多元的平行体系加速成型。

就在LME关上大门的同时，世界的另一扇窗正被推开，中国的上海期货交易所（SHFE），早已不是吴下阿蒙，它正在快速成为全球定价的另一极。

上海的反应速度极快，为了更好地拥抱国际参与者，上海期货交易所不断简化境外机构的开户流程，并积极提供跨境结算服务，这种开放的姿态，与LME的封闭形成了鲜明的对比。

更深层次的布局，在于支付网络的重建，一个独立于SWIFT的跨境支付网络正在悄然壮大，人民币跨境支付系统（CIPS）的网络已经延伸至超过100个国家和地区的数千家金融机构。

同时，数字人民币正在“一带一路”沿线的项目中悄然试点，它那种点对点直接清算的模式，从根本上绕开了传统的金融中介。

市场的反应更是有趣，迪拜商品交易所几乎是第一时间宣布，将上市人民币计价的铜期货合约，这传递出一个强烈的信号：市场的参与者们，正在主动寻找和建立美元之外的备选方案。

连中国香港的金管局也对外暗示，他们早已准备好了相关的应对预案，这场博弈，从一开始就不是一场孤军奋战。

中国掌控着市场

金融平台的规则固然强大，可以暂时改变交易的路径，甚至增加交易的成本，但它无法改变一个冰冷的物理现实：今天全球近一半的矿产资源，最终都流向了同一个地方——中国。

金融规则可以画地为牢，却无法改变地球的引力，实体经济的强大引力，才是决定定价权归属的最终裁决力量。

无论是在伦敦的屏幕上敲下多少代码，那些满载着铁矿、铜和铝的巨轮，航向的终点只有一个——中国。

作为全球最大的工业国和无可争议的“世界工厂”，中国对基础矿产的需求是刚性的、压倒性的，这个客观规律，不以任何交易所的意志为转移。

当金融规则开始脱离实体需求，市场的参与者们便会毫不犹豫地“用脚投票”，LME的行动，恰恰催生了这一幕。

越来越多的大宗商品供应商开始意识到，与其在一个远离最终客户的市场里博弈，不如直接拥抱最大的买家。

澳大利亚的矿业巨头必和拓必公司已经开了个好头，他们同意在部分铁矿石贸易中使用人民币进行结算。

这不仅仅是一个商业选择，更是一种战略转向，标志着供给方正在主动向最大的需求方靠拢，紧随其后，中东的厂商也公开表示，未来将更多地参考上海期货交易所的价格，并考虑使用人民币结算。

资本的嗅觉永远是最灵敏的，就在LME宣布暂停非美合约的那个交易日，市场的反应呈现出戏剧性的两极分化。

上海期货交易所的夜盘铜主力合约应声涨停，巨大的买盘将价格牢牢封死，而在地球的另一端，伦敦交易所的美元计价合约，却出现了一个极为罕见的大裂口，价格剧烈波动。

这一涨一跌之间，资本用最诚实的方式表达了它的态度：一个脱离了全球最大实体市场的定价中心，其权威性必将被严重稀释。

定价权的根基，从来都不在于某个金融平台颁发的“授权书”，而在于实体经济那无法抗拒的“引力场”，短期来看，LME的行为或许能制造一些摩擦和障碍，但从长期看，这无异于自断经脉。

历史上相似的一幕

将历史的镜头拉远，我们会发现今天上演的这一幕似曾相识，这不禁让人想起二战后英镑霸权的衰落，那段历史几乎可以看作是当下美元困境的一个预演脚本，只是演员和舞台发生了变化。

二战后的英国，虽然经济实力已被严重掏空，但依然沉浸在“日不落帝国”的余晖中，试图竭力维持其金融霸权。

他们采取的手段，便是一种被称为“英镑区”的政策，这本质上是一种政治捆绑，英国强制要求其广大的殖民地和英联邦国家，在进行资源结算时必须使用英镑。

这种依靠政治强制力维系的货币霸权，根基是极其脆弱的，因为它违背了最基本的经济学原则：定价权的本质，源于需求，当时全球经济的真正引擎已经变成了美国，美国是世界上最大的石油进口国，是全球最大的需求方。

转折点发生在1956年的苏伊士运河危机，当英国深陷危机时，美国毫不犹豫地亮出了自己的底牌：威胁要大规模抛售其持有的英镑储备，并停止对英国的经济援助。

这一击精准地打在了英镑的软肋上，英镑信用瞬间崩溃，石油美元体系从此确立，历史无情地证明，任何脱离了实体经济需求的货币，其地位都不可持续。

现在，轮到美元来面对相似的困境了，当然，美元的霸权逻辑与当年的英镑不尽相同，它不再单纯依赖政治强制，而是建立在一个更为复杂的金融循环之上——通过加息和降息的周期性操作，实现全球财富的收割。

然而，这个金融循环的根基同样正在被动摇，当全球最大的实体需求方——中国，开始构建自己的贸易结算闭环时，美元的金融循环体系就开始出现“漏损”。

一个最新的证据是，在2022年那一轮猛烈的加息周期中，美国资本在全球范围内低价收购资产的规模，出现了大幅缩水，这说明“收割”的效率正在明显下降。

对比之下，历史的教训愈发清晰，英镑的失败，是“无需求硬撑”，其霸权是建立在政治沙滩上的城堡，而美元今天面临的挑战，则是“有金融无实体”，其强大的金融机器，正逐渐与其赖以生存的实体经济基础脱钩。

LME这次看似强硬的举动，实际上更像是复制了当年英镑的失败思维，试图用规则的强制力，去扭转市场的自然选择，这是一种对历史规律的漠视。

结语

伦敦金属交易所的风波，绝不是一个孤立事件的终结，而是一个标志性节点的开始，它宣告了一个时代的落幕，那个全球定价权可以由单一金融规则制定者垄断的时代，已经一去不复返，世界正在进入一个由金融规则、实体需求和历史惯性共同塑造的“三重博弈”时代。

毫无疑问，人民币的国际化进程不会一帆风顺，未来还会面临类似LME事件这样的阻碍和突袭，但潮流的方向是确定的。

只要其背后有强大的实体经济需求作为坚实支撑，并辅以稳健的金融基础设施建设，如上海期货交易所的国际化、CIPS系统的不断完善，以及与金砖国家等伙伴深化合作，扩大“朋友圈”，那么它在全球货币体系中的地位提升，将是一个不可逆转的时代进程。

美元的焦虑无法阻挡历史的车轮，一个更加多元、更加平衡的新格局，已在阵痛中悄然形成。

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信息来源：

和讯网——2025-11-07——LME：自11月10日起将暂停交易不活跃的非美元期权合约的交易

东方财富网——2025-11-03——伦敦金属交易所:自2025年11月10日起将暂停所有非美元计价金属期权...