北半球小麦收获接近尾声，小麦震荡寻底

截至2025年7月25日当周，全球小麦价格大多下跌，主要因为北半球小麦持续收获上市，全球供应充足。不过美国小麦出口销售改善，澳大利亚小麦产量可能减少，制约小麦市场的下跌空间。

周五(7月25日)，芝加哥期货交易所（CBOT）9月软红冬小麦期约报收5.3825美元/蒲，比一周前下跌1.46%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）9月硬红冬小麦期货报5.265美元/蒲，下跌0.47%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）9月硬红春小麦期货报5.8475美元/蒲，下跌1.81%。泛欧交易所12月小麦价格为204.75欧元/吨，下跌3.2%。阿根廷上河小麦报价为233美元/吨，上涨0.4%。ICE交易所美元指数报收97.399点，比一周前下跌0.81%。

从基本面看。美国农业部本月将2024/25年度美国小麦期末库存预估升至8.51亿蒲，因出口上调600万蒲，而其他用量下调1700万蒲。年度小麦农场均价下调至5.20美元/蒲式，低于上年6.96美元/蒲。就新季小麦而言，本月美国农业部将2025/26年度美国小麦产量预估上调800万蒲，出口预估提升2500万蒲，使得2025/26年度项目期末库存略降至8.90亿蒲。

全球方面，美国农业部将2024/25年度全球小麦产量预估上调至8.08亿吨，略高于上年。2025/26年度预估维持在同一水平。出口方面，2024/25全球小麦出口量将增至2.13亿吨，俄罗斯、欧盟及加拿大均显示增长态势。中国继续保持全球最大库存国，2025/26期末库存预计达1.24亿吨。

从美国小麦出口来看，上周美麦出口销售达2600万蒲，2025/26年度累计销售量达到3280万蒲，高于去年同期，显示出口需求温和改善。孟加拉国与美国签订五年协议，每年采购70万吨美麦，远高于此前常态采购规模，为美麦打开新的市场空间。

总体而言，随着北半球小麦收获临近尾声，季节性收获压力将会逐步降低。未来走势将更多取决于全球主要出口国（如俄、欧、加）的竞争格局。考虑到市场已经消化北半球供应压力，小麦价格可能呈现震荡筑底走势，等待天气或者政策面的指引。

下面是过去一周的要闻摘要。

美国冬小麦收获进度略低于预期；春小麦作物状况下滑

美国农业部作物进展周报显示，截至7月20日，美国冬小麦收获进度为73%，一周前63%，高于五年均值72%。报告发布前分析师平均预期收获进度为74%。

就春小麦而言，美国春小麦抽穗率为87%，上周78%，去年同期87%，五年均值88%。春小麦优良率为52%，上周54%，去年同期77%。分析师预期为55%。

干旱监测报告显示，截至7月22日，冬小麦处于干旱区的比例为31%，一周前30%，去年同期24%。春小麦处于干旱区的比例为43%，一周前36%，去年同期15%。

美国农业部在7月份供需报告中预计今年美国冬小麦产量为13.5亿蒲，同比减少不到1%。春小麦产量预计为5.04亿蒲，同比去年减少7%。

价格有竞争力，美国小麦出口销售改善

美国农业部出口销售报告显示，截至2025年7月17日当周，2025/26年度美国小麦净销售量为712,200吨，较上周增长44%，较四周均值增长50%。2025/26年度迄今销售总量为895万吨，同比增加11.8%。而美国农业部预计全年出口增加0.6%。

迄今为止的小麦出口销售总量已经占到美国农业部全年出口目标的39%，高于平均水平37%。

从出口报价来看，7月24日，法国小麦的FOB报价为235美元/吨，比一周前上涨2美元；阿根廷上河小麦为233美元/吨，上涨2美元；美国软红冬小麦美湾FOB报价为219美元/吨，上涨3美元；美国硬红冬小麦报价为235美元/吨，上涨4美元。

俄罗斯农业部下调2025年小麦产量预估；未来几周小麦出口步伐有望加快

俄罗斯农业部长奥克萨娜·卢特称，2025/26年度俄罗斯小麦产量预计为8800-9000万吨，这要低于早先预测的9000万吨。小麦出口预估也从4500万吨降至4300-4400万吨。她还表示，2025/26年度俄罗斯粮食出口量或达5300万至5500万吨。

俄罗斯农业部上个月表示，2024/25年度谷物出口总量约为5300万吨，其中包括4400万吨小麦。这与咨询机构SovEcon和美国农业部的预测恰恰相反。上周SovEcon将2025年俄罗斯小麦产量预测上调60万吨至8360万吨，美国农业部在7月份供需报告中将俄罗斯产量上调50万吨至8350万吨。

SovEcon预计7月份小麦出口量为240万吨，低于2024年7月份的出口量390万吨。不过随着俄罗斯新季小麦已陆续进入收获阶段，市场供应逐渐提高，未来一段时间小麦出口步伐将会加快。咨询机构IKAR负责人迪米特里?里尔克指出，每日运往港口的小麦数量正在逐步增加，预计一至两周内供应缺口将得到缓解。

2025/26年度加拿大小麦产量略微下调下调至3443亿吨，同比减少1.5%

加拿大农业部(AAFC)发布的7月份供需报告显示，2025/26年度加拿大所有小麦产量预计为3443.3万吨，较上月调低30万吨，比上年减少1.5%。出口预计为2570万吨，较上月调低40万吨，较上年的2720万吨减少5.5%。

国内用量预计为855.8万吨，上月预测860.5万吨，较上年增加1.1%。小麦期末库存预计为430万吨，较上月调低5万吨，较上年增加7.5%。

欧盟小麦单产潜力继续改善

欧盟作物监测服务机构MARS的7月份报告显示，冬季作物总体表现良好，罗马尼亚、保加利亚、法国等国家因生长季水分充足，单产将高于平均水平。

MARS将2025/26年度欧盟软小麦单产上调至每公顷6.09吨，高于6月份预测的6.08吨/公顷，比五年均值高出6%。杜伦麦单产预测为每公顷3.78吨，略高于6月份预测的每公顷3.75吨。

欧盟委员会在7月份报告里将2025/26年度欧盟软小麦产量预估下调到1.273亿吨，较上月预估值调低90万吨，但仍将比上年增加约15%。美国农业部预计欧盟小麦产量为1.3725亿吨，较上月预估值高出70万吨。

澳大利亚小麦产区雨水充沛，但小麦产量仍可能下滑

尽管澳洲小麦主产区降雨增加，但本年度澳麦产量仍可能下降。在头号小麦产区西澳州，近来降雨使得本来尘土飞扬的麦田变得郁郁葱葱。但是长期墒情不足意味着本年度小麦产量可能难以达到最初预期。农经学家迈克尔·拉蒙德过去一个月对西澳州各地进行实地考察，他认为降雨量只是让农户暂时摆脱了困境。今年6月澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES)预测2025/26年度澳麦产量为3060万吨，同比下降10%，但仍高于10年均值。澳麦供应下降可能会迫使主要亚洲买家转向其他供应国。