前言：

近期，美国财政部最新国际资本流动数据显示，今年5月，中国再次减持美债9亿美元，将其美债持仓降至7563亿美元，创下2009年以来最低水平。与此同时，黄金储备也再创新高。这两项动作，背后有其深远战略意义。

连续减持美债：三月来出手稳而准

今年3月，中国减持了189亿美元美债；4月再减82亿美元；5月又减9亿美元，连续三个月行动，明显带着节奏。这波减持的第一目的，是让美债收益率上升。收益率涨，美国债务融资成本高。这对特朗普政府来说，无疑是沉重的一击。通过推高利率，中国可能希望在贸易和金融议题上，增强谈判筹码。

第二点，中国也在优化外汇资产结构。近来美元收益率波动较大，欧美债收益率提升。减持美债，把钱投向回报更好的资产，是在追求更高收益。

美债规模紧缩背后：国际局势驱动

自2022年后，中国持有美债规模从超过1.3万亿美元一路降到现在7500多亿。背后有三大发展逻辑：美债风险攀升：美国联邦债务在2025年4月就突破36万亿美元，年度利息支出预计超过9500亿美元，评级机构几乎全线下调其主权信用。特朗普政府为避免债务违约通过“大而美”法案，却让债务规模和利息负担更重。

“去美元化”浪潮下的跟进：在BRICS等跨国支付体系框架下，中国、巴西、沙特等纷纷减持美债，降低美元资产比重。

区域安全压力：包括朝鲜半岛、南海、台海等安全形势不明。若台海冲突爆发，美国或西方或许不会直接军事介入，但可能冻结中国资产、实施金融打压。为防范这种“俄罗斯式”风险，中国必须提前调整外汇配置。

黄金成新主角：官方连续8个月买入

在美债缩减的同时，中国央行已连续8个月增持黄金。截至6月底，黄金储备已达2299吨（约73.9 百万盎司），占全部外汇储备的6.7%，创历史新高。

黄金具备“硬通货”属性。它不受美债价格波动影响，也不担心被冻结、制裁。越来越多中国官方资产往黄金上倾斜，明确释放出：黄金比美债更稳定的信号。这一策略，伴随“去美元化”同步推进。

稳步策略不激进：没有“一夜抛售”风险

值得注意的是，中国减持美债并非一股脑儿砸出，而是稳步来、慢慢消化。若短时间内抛售7000多亿美债，就会导致美债暴跌、收益率飙升，反过来拖垮全球金融。同时，中国也会被动承受美债以外资产的价格震荡风险。

事实上，全球范围内没有任何资产品种，能同时具备美债那样的安全性、流动性和规模。欧洲债、小众货币债，流动性不足；黄金规模大，但短期吸纳几千亿资金能力有限。

同时，保留一定规模美债能成为未来应对美方袭击的“盾牌”。一旦中美爆发贸易或金融摩擦，美债退场过快，对中方也是损害。

战略调整，不是豪赌

结合近日消息，中国的动作非常审慎：短期减持，对美国债务成本形成压力。增配黄金，提升外汇储备“抗风险”能力。保留美债，确保外交金融上还有谈判筹码。这一切动作，都释放出一个信号：中国不是赌美元崩盘，而是在打造一个多元、稳健、安全的资产组合。

为什么这是“给特朗普最沉重的一击”？美债收益率上升，美国政府融资成本提高。尤其是在美债规模超过36万亿、利息接近1万亿的关键时点。中国掌控美债压力，能在贸易磋商中更有底气。黄金储备替代，美债减持，让“去美元化”不再只是口号，而是资产级别的调整。

中国这三个月的动作，落在美债和黄金两个方向上，是一次慎重而有力的战略调整，是对未来国际格局的判断，和对国家安全的考量。经济、金融、外交、安全，全面联动。中国稳中求进，不冒险也不补刀，这才是稳健成熟的表现。。

参考资料：

1.《如果美联储主席鲍威尔提前离职，对冲基金将青睐短期可转换债券》路透社

2.《尽管中国持有的美国国债数量下降，但 5 月份外国持有的美国国债数量仍增加》路透社