“绝不卖外资”的大窑汽水被“华尔街收购之王”KKR收购85%股权

一瓶橙味汽水静静立在烧烤摊油腻的桌角，瓶身上的吴京笑容依旧，瓶内气泡翻涌的却是华尔街资本的味道。

失业君小编 | 文
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七月的呼和浩特，夏夜微凉。大窑饮品总部办公室的灯光彻夜未明，创始人王庆东的身影在玻璃窗后若隐若现。

曾几何时，这位白酒经销商出身的北方汉子在媒体面前豪言：“大窑饮品从未计划，也不可能被外资品牌收购或控股。”言犹在耳，如今他却成了开曼群岛注册公司“远景国际”的董事，名字被印在KKR的收购协议上。

7月16日消息，据重庆市市场监管局近日发布的《2025年6月30日-2025年7月6日无条件批准经营者集中案件列表》显示，私募股权公司KKR公司收购远景国际有限公司股权案已于2025年7月4日办结。从开曼群岛公司注册处查询到的信息进一步显示，远景国际的董事名为“WANG, QINGDONG”，和大窑汽水的创始人兼董事长王庆东的拼音拼写相同。

而在纽约曼哈顿，KKR合伙人孙铮的目光早已越过太平洋。他熟稔地阐释着经典投资策略：“买来一个比较复杂、主营业务不突出、特点不鲜明的企业，帮助它梳理业务，非主营业务该关的关掉，该卖的卖掉。”这句话像一道预言，悬在了内蒙古草原上那个汽水工厂的上空。

三年前的2023年8月，大窑执行董事罗云站在内蒙古工厂里，面对媒体镜头掷地有声：“从股权架构来说大窑没有外部的股权投资，是100%的纯民营企业。”

彼时的大窑正高举民族品牌大旗。创始人王庆东通过多层股权架构牢牢掌控着企业，穿透后持股比例达67.984%，掌握着86.219%的表决权。没有外部融资，没有外资身影，一派纯粹的民族企业景象。

当可口可乐收购传闻袭来时，大窑的回应更是斩钉截铁：“从未与可口可乐有任何形式的收并购交流或接触，也不可能被外资品牌收购或控股。”同样的坚决否认也发生在维维股份收购传闻时。

然而2024年，开曼群岛注册的远景国际有限公司悄然成立。公司董事名“WANG, QINGDONG”的拼写与王庆东完全一致。这家神秘公司在中国碳酸饮料市场占据5%-10% 份额，与大窑的市场地位惊人吻合。

当KKR通过特殊目的公司收购远景国际85%股权的交易获批时，大窑选择了意味深长的沉默——“不予置评”。从高调否认到沉默以对，态度转变折射出国产饮料品牌在资本浪潮中的现实困境。

总部位于纽约的KKR绝非普通投资机构。这家成立于1976年的私募股权巨头管理着6640亿美元（约4.83万亿元人民币）的庞大资产，与黑石、凯雷、德州太平洋并称 “全球四大PE巨头”。

2005年，KKR在香港设立办公室，正式进军亚洲市场。二十年来，其在中国市场布下了密集的投资网络：传统行业涉及南孚电池、蒙牛乳业、青岛海尔、现代牧业；消费领域涉及圣农发展、雷士照明；新经济涉及字节跳动、兴盛优选、懂车帝。

中国消费市场始终是KKR的重点押注方向。此次收购大窑，是其继蒙牛后在中国饮料行业的又一次重金布局。交易结构精心设计——KKR通过在新加坡注册的Dynamo亚洲控股II私人有限公司，间接收购远景国际85%股权。

交易完成后，KKR将获得对目标公司的 “单独控制权” 。85%的持股比例远超多数财务投资者的惯例，暗示KKR对大窑有着更深远的战略意图。

大窑的崛起本身就是一个市场奇迹。在可口可乐与百事可乐双巨头垄断的中国碳酸饮料市场，2024年数据显示：可口可乐占据60.28%市场份额，百事可乐占据29.37%，大窑以2.42%位列第三。

虽然与“两乐”差距悬殊，但大窑却以黑马姿态碾压了陕西冰峰、北京北冰洋等区域品牌。其成功秘诀在于差异化竞争策略：避开商超渠道红海，主攻餐饮场景；用520毫升大瓶装打造“便宜大碗”形象；启用吴京代言强化民族品牌认知。

2023年，大窑营收突破32亿元，在内蒙古、宁夏、辽宁等地投资建设七大生产基地。同时启动“北商南援”计划，向全国市场扩张。

然而市场挑战不容忽视。尼尔森IQ数据显示，2025年1-4月碳酸饮料线下市场整体下滑。中国食品和太古可口可乐两大装瓶商的销量也出现下降。在此背景下，大窑虽然市场份额从2023年的2.28%升至2024年的2.42%，2025年上半年进一步增至2.64%，但增长空间仍面临巨头的强力挤压。

随着KKR入主，大窑的战略方向面临重塑。公司官方表态仍强调“全国化及年轻化战略不会有任何变化”，但资本意志往往超越企业宣言。

KKR的投资逻辑清晰而现实。合伙人孙铮曾直言不讳：“非主营业务该关的关掉，该卖的卖掉。”目前大窑已从碳酸饮料扩展至果蔬汁、植物蛋白饮料、能量风味饮料、茶饮料等多品类。这些非核心业务在KKR主导下或将面临整合。

交割将分多次进行，预计今年内启动。收购完成后，大窑的下一步除了全国化，可能还包括国际化。这将是KKR赋能的核心价值——利用其全球资源网络，帮助大窑突破中国市场边界。

但失业君小编观察认为，挑战同样严峻：KKR惯用的杠杆收购模式往往伴随着成本压缩和重组阵痛。大窑引以为豪的“国民汽水”形象也可能因外资控股而蒙尘。当烧烤摊上的消费者举起大窑汽水瓶，看到的还会是那个“民族品牌”吗？

华北平原上，一辆印着大窑标志的货车驶向高速公路。驾驶室里的收音机正播放着KKR完成收购的新闻，司机拧开一瓶大窑嘉宾，气泡在瓶中嘶嘶作响。

纽约曼哈顿，KKR合伙人孙铮站在办公室落地窗前，手中同样握着一瓶来自中国的橙色汽水。两种气泡在相隔万里的时区里升腾，最终将在同一个资本容器中融合。

总之，资本没有国界，但汽水有故乡。当内蒙古的流水线开始为华尔街的财务报表输送利润，那些曾经举着大窑碰杯的消费者或许会问：被KKR收购后的大窑，还是我们熟悉的国民汽水吗？

议

网友热议

@Lisa深木（IP京）：
当年喊着‘绝不卖外资’的是你，现在把85%股权卖给华尔街的还是你！民族品牌成了资本玩物，烧烤摊上的大窑再也不是内蒙人的骄傲了！

@XiaoYun88（IP沪）：
可口可乐没买走的大窑，终究没逃过KKR的钞能力。以后每开一瓶大窑，都是在给华尔街分红。

@特立独行的甫（IP粤）：

别扯情怀了！大窑南方渗透率不到10%，毛利率连年下滑，没有KKR的资本和供应链能力，拿什么和两乐拼全国市场？活下去比口号重要！

@Lucky艾夫（IP川）：
成都馆子卖8块一瓶，比沈阳贵3块！玻璃瓶物流成本高，KKR要是能在广东建厂，我举双手赞成收购！

@Zac2002（IP贵）：
配料表比芬达复杂三倍，果汁含量仅2.5%！资本先解决‘科技狠活’问题吧，不然年轻人谁买单？

@freelance996（IPHK）：

资本眼里只有ROI！今天给你输血管道，明天就能抽骨干换血。看看被收购的南孚电池，还认得当初的自己吗？

最后一条，
人间清醒！