ETF周报|都在跌，还有哪些ETF值得关注？

今天，三大指数全是一片绿油油，相信不少朋友现在心里都哇凉哇凉的。

股指的纠结走势其实从上周就开始了。

上周，沪指围绕3900点展开激烈多空厮杀。

周二到周四的三根阴线让市场恐慌情绪不断发酵，周五大盘回暖，市场情绪有所改善。

回顾一下上周的两件大事，一是美联储如期降息且开启美债购买，二是国内重要会议给明年经济工作提供指引，我觉得从结果来看，都超过了外界预期，对全球市场来说都是偏向利好的消息。

本周，外界普遍预期日本央行宣布加息25个基点，给近期市场表现增加了一些不确定性。

我认为短期市场多空因素交织，全球主要指数都呈现震荡走势。但从长期来看，全球流动性宽松、AI赋能生产效率提升、政策支持股市健康发展等长期利好仍在，短期需要注意风险管理，控制仓位，市场长期或仍有一定配置价值。

一起回顾下上周震荡市中全球主要股指表现。

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整体趋势

1.1全球规模指数表现

创业板指和科创50领涨主要指数，大盘的震荡不改国内科技板块整体向上的势头，尤其号称国产GPU第一股的摩尔线程上市一周以来较发行价最多涨近8倍，对科技板块情绪有明显带动作用。

不过上周五收盘后，摩尔线程发布公告称拟使用最高75亿元进行现金管理，募款完成就将钱放入银行理财，这个消息还是打击了不少投资者对该股的信心。

上周国内市场中小盘股表现整体好于大盘，中证500、中证1000等中小盘指均小幅收红，而上证50、沪深300等指数则小幅收跌。这离不开科创板块今年良好表现的带动作用，也离不开中央经济工作会议对于“科技创新”“产业升级”等更利好小盘股的政策语言。

海外市场方面，日经225和德国DAX指数在震荡中小幅收红，美股中标普500和纳斯达克指数均收跌。上周海外市场多空力量对峙也很明显，虽然美联储如期降息，但上周五公布的博通财报弱于市场预期也加剧了市场对人工智能泡沫担忧，引发美股AI板块整体回调。

1.2恐贪指数

上周恐贪指数先跌后涨，划出了一道V型曲线。

估计上周二到周四连续三天的大盘下挫已经让不少人跌懵了，进入了恐慌状态。

随着周四晚中央经济工作会议通稿发布和周五三大指数回升，整个市场恐慌情绪得到缓解。

1.3股债性价比

上周股债性价比小幅上升。

近期持有债券的体验实在不算太好，万科展期相关消息刺激着每一个债市参与者的神经，央行近期一直没有降息又对市场上利率债的价格构成了压制，机构在年底抢跑进入债市的情形尚未出现，股债跷跷板效应又抽走了一部分资金......

对于债市投资者来说，这个年底真不好过。

02
ETF规模变动与成交情况

上周头部ETF涨跌分化明显，涨幅领先的基金主要集中于科技板块和小盘股，比如人工智能ETF（159819）、创业板50ETF（159949）和创业板ETF（159915）。

上周港股创新药和中概互联网板块的表现都不太好。

美国公布的2026财年《国防授权法案》明确纳入了《生物安全法案》，这引发了市场对于生物科技领域面临脱钩断链风险的担忧，创新药板块情绪受到压制。

中概互联网板块与美股科技板块一同回调，嗯...我希望下次当美股科技涨的时候它也能跟着涨起来。

2.1规模指数ETF

上周主要规模指数的成交额基本都是大涨，除了受市场大盘影响，也与上周中证主要宽基指数调仓有关，机构在这个节点转换仓位，放大了成交额。我们之前也针对本次中证红利指数调仓写过一篇分析，可以参考调仓后的中证红利指数，还值得持有吗？。

大部分主要规模指数基金的规模和份额都有所扩大，市场情绪还是比较温和的。

中证2000ETF在小盘行情下却逆市走弱，规模和份额也都出现较大程度回调，之前的周报中也提示了当下中证2000市盈率分位数已经超过三年平均值加一倍标准差，短期有所回调在意料之中。

2.2主要行业及主题ETF

上周，“小登股”们整体都有不错的表现，人工智能、半导体等板块都赚的盆满钵满，不过这些板块虽然净值涨了、成交量涨了，但份额和规模却大多呈下跌走势，选择止盈离场的投资者也不少。

前期回调较多的军工板块终于在这两周迎来了一波像样的补涨，近期商业航空概念很火，航天局成立了商业航天司，军工板块也搭上了这艘未来通往星辰大海的火箭热度。

这也在一定程度上带动了5G板块的情绪，在“空天地一体化”、“卫星互联网”等概念风潮下，上周5G通信ETF（515050）涨超5%。

上周稳健派行业主题的表现还是不太稳健。

一片绿油油的图片实在让人心凉飕飕的。

快圣诞节了，手搓一颗圣诞树，提前祝大家圣诞快乐吧。

消费领域看不到明确的止跌信号。茅台选择了控量提价的策略，虽然短期茅台股价有反弹，但是在国内白酒市场整体景气度不高的情况下，这种选择是否会导致销量的进一步下滑？消费者是否会选择转向其他价格相对较低的高端酒品牌？这些问题还没有答案。

银行板块需密切关注未来货币政策变化对净息差的影响。

医疗板块在上周国家医保药品目录靴子落地之后，市场又开始担心企业陷入增收不增利的困局。

农林牧渔板块近期也是震荡下跌的走势，连临近春节进入传统旺季的生猪价格都进入了旺季不旺的怪圈。

房地产领域前期传了那么多小作文，但目前还没有一个真正落地的。

感觉传统老登股的逻辑现在都要打个问号，需要等待更加明确的逻辑才会有一波起飞。

面对不利的行情需要学会等待，有句著名的诗怎么说来着：面朝大海，春暖花开。

2.3其他ETF

上周红利板块净值有所下跌，不过净值和规模总体上有所增长，还是有部分资金选择进入红利板块避险。

周期板块也遭遇了大幅回撤，近期煤炭、螺纹钢、石油期货价格都在下跌，目前房地产市场未出台新的刺激政策，全国天气总体偏暖，周期行业下游需求受限。

相较之下，黄金依然保持着相对稳健的表现，在连续两周震荡后，沪金收复了970的整数关口，黄金长期逻辑仍在。

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基金公司ETF规模排名（剔除货币与债券类）

本周基金公司管理规模呈现出强者愈强弱者愈弱的趋势。排名前四位的ETF管理规模都有所增长，排名在五到十位的ETF管理规模都在下跌。

临近年底，各家基金公司为了完成年底考核，往往会选择提前锁定一部分今年的利润，这也是拖累近期大盘表现的因素之一。

最后再聊聊网络流传的基金销售政策新规——《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》。

我最关注的是这样一句表述：“基金管理人、基金销售机构不得展示三年期以下基金业绩排名，不得对基金销量、基金规模等进行排名。”

一旦这条规定实行，很多大家耳熟能详的基金代销平台的展示规则就都要发生变化了，我们经常看到的近一年年化收益率类似的表述都会消失。

一方面，这条规定有助于基金行业更健康的发展，之前一些顾客跟风买基金，看着哪只基前段时间涨的高就追哪只，结果被高位套牢了，这种现象应该会大大减少。

另一方面，这也要求普通投资者加强对基金的认知能力，不断学习，增进对基金产品的理解，才能选择到优质基金，收获实实在在的收益。

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