大盘接近缺口怎么操作？

5 月 15 日，A 股市场整体呈现基本平盘的态势，走势较为弱势。这种表现主要受到技术面和信息面两方面因素的影响。

从技术面来看，A 股市场的缺口即将完成回补，此前因投机缺口而涌入的买盘正逐渐退潮。不过，就个人观点而言，在缺口回补之后，市场仍有上行的可能性，具体的技术理由在昨天已有阐述（需注意，此观点仅为个人看法，仅供参考）。

技术分析在股市中具有重要意义，它通过对股价走势、成交量等历史数据的研究，来预测未来股价的趋势。

例如管道理论（趋势线分析）作为中长期分析的重要依据，能够帮助投资者判断市场的大方向；而 K 线理论则反映了一段时间内股票最高价、开盘价、收盘价和最低价之间的关系，其阴阳、实体长短以及影线等特征都能为投资者提供股价走势的信号 。

当缺口即将回补时，意味着之前因缺口产生的投机性交易机会逐渐减少，部分资金选择离场，这在一定程度上影响了市场的短期走势。

信息面的变化也对 A 股市场产生了显著冲击。美国方面又突然否认关税退让，并表示对电子产品的豁免实际上是将其纳入半导体关税范畴。

目前，美国正对中国出口的半导体和医药展开贸易调查，且计划设置特别关税，这一系列举动似乎表明特朗普政府意图对中国的半导体和医药出口行业进行打压。受此消息影响，前期表现强劲的医药股和芯片股在当日出现回落。

美国的贸易政策调整并非首次，其依据 “301 条款” 多次针对国外贸易壁垒进行调查并采取措施，此次对中国半导体和医药行业的调查也是其贸易保护主义的一种体现。

美国贸易代表办公室（USTR）在这类调查中扮演着关键角色，拥有自行发起调查、接受申请、进行调查、确认结果、开展磋商、提出措施建议以及实施和监督措施等全方位的权力。

对于投资者而言，面对这样的局势，需要深入思考应对策略。

首先分析芯片行业。在 2024 年，我国集成电路出口取得了显著成绩，出口额高达 1595 亿美元，其中大部分为成熟制程的单片机，这类产品的制造门槛相对较低。

值得注意的是，并非所有芯片都出口至美国，根据 2023 年的数据，中国出口美国的集成电路金额为 67.95 亿美元，占比相对较小。

此外，部分集成电路产品会嵌入其他产品后再进入美国市场，因此实际涉及金额可能会高于直接出口数据，但总体而言，美国市场在中国集成电路出口中所占份额有限。

以中芯国际为例，2024 年其出口美国的产品金额约为 70 亿人民币，仅占总营收的 12%。这意味着即使在出口美国方面遭受一定损失，中芯国际也能够通过扩大内需市场来弥补。

从另一个角度看，台积电在美国建厂的过程并不顺利。尽管投入了 3 年时间，但近期才实现量产，其中一个重要原因是美国缺乏芯片制造领域的工程师人才。

早在 2017 年，库克就曾指出，美国一个州的工程师数量甚至无法填满一个房间，而中国一个省的工程师数量则超过两个足球场。

技术工人的培养并非一朝一夕之功，需要庞大的人才基数作为支撑，正所谓 “十年树木，百年树人”。因此，在半导体领域，美国在短期内仍难以摆脱对中国的依赖。

综上所述，美国的关税政策对中国半导体行业的负面影响相对微弱，此次由 “调查 - 关税” 引发的冲击预计只是短期影响。

接下来探讨医药产业。需要明确的是，并非所有医药企业都能免受美国关税政策的影响。以 CXO 企业为例，其业务受到的影响尚难以准确估量，如果真的像过去的《生物医药法案》一样限制中国企业，像药明康德，其在美国区的收入占比过高，可能会受到较大冲击。

然而，对于正在向创新药企业转型的传统药企来说，情况则有所不同。这些药企目前正积极用创新药替代仿制药和原料药，由于仿制药和原料药在国内市场利润微薄，且在美国市场的占比也较低，所以受美国关税政策的影响较小。

例如恒瑞医药，其整个国外销售营收占比仅为 2.56%，并且恒瑞的部分创新药已授权给海外药企，在这种授权模式下，药品往往在海外或美国当地生产，不仅不受关税影响，在一定程度上甚至可能受益。

当然，医药行业中也存在一些依靠原料药出口起家的企业，如华海药业，其海外营收占比高达 46%，这类企业受到的影响则需要具体问题具体分析，不能一概而论。

最后关注汽车制造领域。目前欧盟与中国在汽车贸易问题上即将达成协议，有望以最低限价替代关税，这无疑是一个积极的信号。

欧盟此前一直对中国汽车在欧洲市场的低价销售表示不满，而此次协议的达成，意味着中国车企在保住欧洲市场份额的同时，还能够避免因价格竞争导致的内卷现象。

中国车企能够在欧洲市场取得成功，并非仅仅依靠低价策略，在智能驾驶技术方面，中国车企也处于 “遥遥领先” 的地位，例如轮边电机的原地转圈等独特技术，都为产品增添了差异化竞争力。

这种差异化的发展思路，相较于单纯的规模化扩张，为中国车企的未来发展开辟了更为广阔的空间。因此，这一协议对于中国车企而言，一方面有助于稳固欧洲市场，另一方面则有利于推动企业的转型升级。

5 月 15 日 A 股市场的弱势表现是技术面和信息面综合作用的结果。对于投资者来说，深入分析各行业在复杂市场环境下的具体情况，是制定合理投资策略的关键。

无论是芯片、医药还是汽车制造等行业，都需要结合行业特点、上市公司自身业务结构以及国际政治经济形势的变化，来准确判断投资机会与风险 。特别说明，大盘回补缺口之后，个股之间会有分化，不受出口影响的公司，大概率会继续新高。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】