溜溜果园再冲港交所！靠卖梅子年入16亿，红杉陪跑十年后已清仓！

你见过最‘酸’的IPO吗？

有人靠卖梅子年入16亿，让红杉苦等10年却临门一脚撤退——这家‘夫妻店’的上市路，连杨幂的‘你没事吧’都成了预言！

2025年4月，溜溜果园集团股份有限公司向港交所递交招股书，这是继2019年折戟A股后，这家安徽“青梅专业户”的第二次上市冲刺。谁能想到，当年靠杨幂一句“没事儿就吃溜溜梅”洗脑全国的零食品牌，如今竟要面对投资人“有事儿就撤资”的尴尬？

网友调侃：“红杉这是把‘长期主义’玩成了‘长期失踪’！”

溜溜果园创始人杨帆的创业史充满皖式倔强：

1999年起步：22岁的安徽小伙在北京倒腾膨化食品，发现“洽洽瓜子”模式可复制，回乡创立安徽溜溜；

2006年转型：砍掉薯片业务，All in青梅加工，理由很任性——“安徽歙县有千年种梅传统，不能浪费”；

2013年封神：砸重金请杨幂代言，“你没事吧”广告词魔性出圈，带动销售额三年翻三倍。

老员工回忆：“当年杨总试吃梅子把牙酸倒，还坚持说‘越酸越上瘾’，果然消费者买单！”

溜溜果园的财富密码藏在三颗梅子里：

大单品战略：

梅干零食占比超60%，2024年卖出9.74亿元，相当于每分钟售出124包；

西梅产品靠“通便”功效走红，小红书笔记超10万条，被宝妈们封为“育儿神器”。

渠道革命：

量贩零食店贡献54%营收，与赵一鸣、零食很忙等签订独家供货协议；

便利店渠道玩“心理战”——把梅子放在收银台旁，冲动消费率提升37%。

政府助攻：

2024年获3400万补贴，占净利润23%，高新技术企业身份省下15%所得税；

安徽农科院为其定制抗霜冻梅树苗，把收购价波动控制在±5%以内。

最绝的是“梅冻奇迹”——把蒟蒻果冻包装成“0脂健康零食”，2024年卖出4.1亿，毛利率高达47.8%。

资本市场的故事比梅子还酸涩：

2015年热恋：红杉1.35亿注资，估值9亿，看中“休闲零食+健康概念”双风口；

2019年分手：因A股IPO撤材料，红杉启动回购条款，溜溜果园咬牙还钱；

2024年决裂：港股IPO前夕，红杉清仓13.99%股份，十年陪跑仅赚1倍收益。

投资人吐槽：“买梅子不如买茅台，至少茅台不会因为霜冻减产！”

看似风光的数据下暗藏危机：

价格战绞杀： 梅冻终端价从20元/500g暴跌至6.9元，有经销商哀嚎“卖一箱赚不到一顿快餐钱”；

渠道反噬： 为保量贩店独家合作，给经销商返点从8%提至15%，自己毛利率反降4个百分点；

新品乏力： 推出的梅精软糖被嘲“像吃橡皮”，研发费用率仅1.2%，不足三只松鼠一半。

更扎心的是对赌压力——若2025年未上市，实控人杨帆需按6%年息回购华安基金、芜湖国资的7500万投资，而公司账上现金仅7800万。

此番IPO被视作背水一战：

产能豪赌：募资扩建芜湖工厂，目标将梅冻产能提升200%，但行业已现过剩苗头；

出海画饼：宣称要征服日韩市场，但招股书显示海外营收占比不足0.3%；

情怀续命：计划复刻“杨幂魔性广告”，但Z世代更爱“白象整活”“蜜雪冰城社死”。

证券分析师直言：“现在港股消费板块平均市盈率12倍，溜溜果园想估值50亿？除非杨幂再问一遍‘你没事吧’！”

在溜溜果园的腌制车间，工人正将青梅倒入巨型陶缸，而在香港中环的投行办公室，分析师们争论着这份招股书的价值。或许这就是中国消费品牌的宿命：当资本的热潮褪去，能留下的不仅是财报数字，还有那口让人皱眉又上瘾的酸味。

下次撕开溜溜梅包装时，不妨想想那位22岁创业的安徽汉子——他证明了，在商业世界，最持久的不是甜蜜，而是让人欲罢不能的酸爽。

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