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2025年12月5日， ，本想当“中式面馆第一股”的门面，结果开盘就跌了快三成，股价从发行价往下掉，跟撒了欢似的。

现场敲钟的高管们脸上的笑，僵得跟预制菜里的浇头似的。

这事儿不光是遇见小面一家的事，整个中式面馆赛道都跟着抖了一下资本捧了好几年的“新中式面馆风口”，怕是真要凉了。

几年前这赛道火的时候，可不是这样。

2021年那会儿，朱啸虎一句“中国麦当劳=兰州拉面”，直接把资本的火给点起来了。

遇见小面、和府捞面、五爷拌面这些牌子，融资一轮接一轮，单店估值能飙到上千万。

那会儿投资人见面就问“投了哪家面馆”，跟现在见面问“亏了多少”形成鲜明对比。

股价跌成这样，不是没原因的，咱们看看遇见小面的账本就明白了。

最新的招股书里写着，2024年净利润6070万。

看着不少，摊到465家店，平均每家店一年才赚16万9。

再算细点，每笔订单利润就1块4，还不够买瓶矿泉水。

本来想夸夸他们赚钱了，后来发现这利润里，政府补贴占了快四分之一，要是没这部分，真不知道账怎么算。

一碗面赚1块4，这生意到底有多难？

开面馆的都知道，成本是座大山。

遇见小面直营店的食材、人工、房租，加起来占了营收的七成还多。

有加盟商跟我吐槽，“总部统一采购的浇头，进价就比超市贵两成，加热一下卖30块，客人嫌是预制菜，转头就给差评”。

消费者花30块吃面，期待的是“现煮现做”，结果端上来的是中央厨房加热的料，不闹才怪。

和府捞面更夸张，2020到2022年，三年净亏损累计超7亿。

那会儿他们走高端路线，装修得跟书店似的，一碗面卖四五十，结果越开越亏。

反倒是2024年降价两到三成后，居然开始盈利了。

遇见小面也学过降价，连续三年往下调价格，可翻座率反而掉了，客人觉得“便宜没好货”，也是头疼。

这行的成本结构就是个死结，房租跟着商圈走，人工工资年年涨，食材价格跟过山车似的。

遇见小面想靠涨价突围，结果客人不买账，降价吧，利润薄得像纸。

蜜雪冰城能靠低价赚钱，是因为供应链能把成本压到极致，面粉、蔬菜直接从产地拉到中央厨房，面馆们要是没这本事，降价就是找死。

加盟商血本无归？加盟模式不是圈钱工具

遇见小面的加盟收入涨得倒是快，复合增长率66.2%，听着挺吓人。

可加盟商的日子呢，有个加盟商跟我算过账，开一家店前期投入40万，每个月食材采购占营收的40%，还要交5%的管理费，算下来日均流水不到2000块就白干。

“总部天天催着做活动，买一送一，我这儿亏着钱，他们加盟费倒是一分不少”，这话听着就让人心寒。

五爷拌面就是前车之鉴，前两年靠加盟模式疯狂拓店，最多开到670家，结果去年一年关了600多家。

加盟商跑路的跑路，转让的转让，说白了就是总部只想着收加盟费，不管加盟商死活。

食材采购价压得低，不存在的，有加盟商发现，总部提供的面条比批发市场贵30%，不买还不行，这不是逼着人关门吗？

老乡鸡的做法就聪明多了，他们搞“直营+加盟”双轨制，加盟商得先通过三个月培训，总部还帮着承担20%的房租。

有个加盟商说，“虽然赚得不算多，但总部不瞎指挥，食材成本能控制在35%以内，踏实”。

加盟这事儿，本来该是“总部带加盟商一起赚钱”，结果成了“总部割加盟商韭菜”，这样的模式早晚得崩。

资本退潮前，面馆们都爱讲“万店梦”“千亿市场”的故事。

投资人也愿意听，反正先投钱占个坑。

现在遇见小面一上市就破发，算是给整个行业提了个醒，故事讲得再好听，不如账本算得明白。

客人要的是“好吃不贵”，加盟商要的是“能赚钱”，这才是根本。

和府捞面靠降价盈利，蜜雪冰城靠供应链赚钱，老乡鸡靠稳扎稳打拓店，这些例子都说明，面馆们该从“追风口”回到“做实事”了。

把供应链捋顺，让加盟商有钱赚，给客人一个愿意复购的理由，比敲钟上市重要多了。

遇见小面的破发不是结束，是开始。

资本泡沫破了，留下的才是真金白银的考验。

未来的中式面馆，拼的不是谁故事讲得好，是谁能把一碗面的成本降一块，让客人多来一次，让加盟商多赚一分。

毕竟，食客的胃和商户的账本，比资本市场的K线图诚实多了。

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