黄金回落不改牛市 但需警惕 2025.9.4（周四）

连续七日上涨，连续两日创历史新高，全市场，全品类再没有比黄金的表现更耀眼了，这波上涨着实来的猛烈。

自八月底开始，也就是上周五，黄金强势大涨守住涨幅，随后便一路上扬，无论好与不好的消息，此时都难以抵挡金价的上涨，真所谓气势压倒一切。

这波黄金上涨的主要源于两个重要因素：一是美联储的独立性遭受挑战，二是即将到来的九月降息。

此前市场对于降息预期的变化十分敏感，最终的确认，来自于鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的偏鸽讲话，不同于以往其他理事，鲍威尔对降息态度的转变才是降息能否落地的关键。

紧接着，懂王解雇美联储理事库克，直接插手美联储的人事变动，翻看美联储的历史本，这在过往是从来没有过的，懂王这么做的目的只有一个，就是安插自己人到美联储的核心圈，以便让利率按自己的方式来调整。

美联储自此坚守的独立性原则遭受前所未有的挑战，而这背后影响的是美元，美债能否继续稳固？既然有担忧，市场就会有反应，黄金就是对冲这重风险的天然工具，最终催生金价上涨。

除过黄金外，白银也紧随其后创出14年来高位，全球股市大多都在上涨并且持稳在高位，但与之黄金，白银不同的是，其他品类的上涨表现乏力。

不是要降息了吗？怎么这些品类都不怎么涨了？或许是前期涨势太过了，或许是市场看透了本质，因为全球经济并没有跟预期那样出现增长，怎么支撑其他品类资产的持续上涨？

纵观整个宏观基本面，未来的经济增长会变得艰难，因为关税，因为贸易保护，因为地缘局势等等因素，尤其是黄金这波上冲后，更加强化了上涨趋势，也就是后市依然有上涨空间。

只看长期，不顾短期，显然不符合交易规则，金价连续上涨后，获利盘必然有离场，全球最大黄金ETF昨日就开始了减持，当然减持幅度并不大，但也值得警惕。

今晚市场将迎来美国ADP（小非农），当周初请失业金等数据，都是反应就业市场，如果数据增加，降息预期可能会降温，黄金面临回撤，反之数据减少，降息预期增强，黄金可能会再呈现一波上涨，晚间需密切关注。

黄金牛市毋庸置疑，但短期风险必要注意，今早间价格自高回落，初步支撑3538，进一步支撑3525一带，首次回落接近可参与看涨，上方压力（目标）关注3550，突破并站稳顺势再看新高。

（以上分享纯属个人观点，并不构成实际操作建议，理财有风险，盈亏需自负）