满仓满融买长沙银行，小散户的爆仓之路！

五年前我写过一篇《满仓满融买农行，小散户的爆仓之路》的内容：

五年过去了，如果严格执行这个策略的话，每100块的本金，可以膨胀到267块。

怎么算的？

其实好多人不理解，满融到底是个什么概念。

很多人只是听见这两个字，就吓尿了，嘴里念叨着：我一定不能加杠杆，加杠杆必爆仓，巴菲特教育我们永远不要加杠杆什么的。

我想说：

情绪这个东西毫无意义，理解概念的深层逻辑才有价值。

对于大多数券商来说，以100块本金作为抵押物，你只能额外借钱买到60—70块的股票，再多，系统不让你借了，相当于券商帮你做了一层风控，怕你借得太多还不上。

也就是说，在股市里满融，仓位上限就是170%，我一般按160%计算。

所以100块的本金，借60块，按当时的价格买入农行，现在可以得到342块的总资产，再扣掉本金，再扣掉这五年的利息，还剩267块。

收益率是多少呢？

167%，年化收益率是22%。

如果当时我没有借这60块，收益率是多少呢？

114%，年化收益率是15%。

这可是足足7个点的差距啊！

谁能将自己的年化投资回报率，稳稳地提高7%的？

为了多赚这7个点，我需要承担很高的风险吗？

不需要。

因为五年以前的农行是0.69倍PB，现在的农行是0.7倍PB，也就是说，这五年里，农行的PB估值没有任何的提升！

以上那些收益，都是农行依靠自己的业绩，自然增长出来的。

这部分钱，可以说赚得干干净净，理所应当，没有从股市的其他人兜儿里掏一分钱过来。

也许这就是很多人说的，伴随企业一起成长，不赚估值的钱。

但是搞笑的是，大家提这个观点的时候，一般指的那些成长股，科技股，或者至少是个消费股、医药股什么的，而绝对不可能是银行股。

银行确实没有高成长，但不成长的企业，因为一直有利润，依然可以给股民朋友赚到钱。

农行0.69倍PB，在当时的我看来就是一个非常有安全垫的价格。

很多人不能理解破净这个概念，到底意味着什么。

我举个例子方便大家理解。

现在这个市场上有一只0.2倍PB的股票，分红比率是30%，每年的ROE永续为10%，持有5年以后还是以0.2倍PB的价格卖出，他的年化投资回报率可以达到多少呢？

是10%吗？

不是。

高达22%！

是不是很反直觉？

拿计算器简单算算就能明白。

这里我直接给出计算的表格，每个股民朋友都应该拥有一个这样的表格，后台私信我，免费送您一个：

这个表说明了一个什么道理？

假设期初投入100块本金，那么以0.2倍PB买入这个股票，我们将得到高达500块的净资产，而这500块净资产，第一年就能给我赚到50块的净利润（10%ROE），当然了，这50块利润只有30%能分给你，分红15块，也就是说，只分红这一项，我们的本金就有足足15%的收益了。

但这还没完，在这只股票上，因为只分红了15块，还留存了35块利润，到第二年年初时，我们将得到535块的净资产。此时我们将15块利润再按0.2倍PB买回来，又能得到75块额外净资产，也就是说第一年年末，第二年年初，我们实际拥有的净资产将增长到610块。

大家看看，把这610块净资产，重新以0.2倍PB卖出，是不是年化投资回报率正好是22%？

其实只要简单计算一下，就可以知道，如果这个股一直保持在0.2倍PB，那么我们未来每一年的投资回报都将是恒定的22%。

那么市场会允许这只0.2倍PB的股票存在吗？

不可能！

市场即使再蠢，年化收益率22%的标的也一定会遭到大量资金的疯抢！

此时，PB的提升就会导致潜在投资回报率的减少，最终会达到新的均衡。

那么如果这个股不卖0.2倍PB，而是卖0.45倍PB呢？

依然可以再用上表算一下：

我们持有它的年化投资回报率，将恰好是13.67%。

依然非常可观。

这年代，你上哪儿找一个13.67%稳定投资回报的资产呢？

不好找的。

那么0.45倍PB的价格，也很难出现在市场上。

所以，我的合理推测，0.69倍PB的农行，跌到0.45倍PB的可能性极低，跌到0.2倍PB的概率为0。

况且当时的农业银行，2020年的时候ROE比10%还要高一些，是11.35%，即使在快速降息周期的今年，2024年农行的ROE依然做到了10.46%，依然比大部分行业要赚钱得多。也就是说，0.45倍PB的农行更不可能出现了。

即使遇上极端情况，真的出现了0.45倍PB，此时维持担保比例还能保持在170%以上。

达到券商的强平线了吗？

没有。

这个过程中，只要你稍微补一点仓，就会非常安全。

而0.45倍PB这种极端估值，在市场上是不可能长期存在的，连一个月都不会持续。

很简单，市场会短期无效，但长期一定有效，市场会迅速发现这个巨大的投资机会，并纠正价格的错误。

之后，你的融资仓位就是大赚，特赚。

这就是我说的，融资买农行的核心逻辑：

超低PB，意味着下有底，意味着绝对安全；极高的内在价值，意味着长期持有后收益一定会覆盖利息，最终就会增厚投资收益。

好多人一看见“加杠杆”“融资”这几个字，马上应激了，马上就跳出来开骂。

完全没必要。

其实，股市比楼市要人性化许多。

我们上面说了，券商的系统自动给你加了一层保险，让你借的钱不能超过本金的70%，总仓位不能超过170%。

但是如果在楼市里，卖你一套500万的房子，你只需要交100万的首付，相当于五倍的杠杆。

总仓位高达500%！

好家伙，我一直认为这是一件非常疯狂的事情，如果房价下降20%，那不爆仓了吗？

但是大部分买房的人，似乎对爆仓这件事无所畏惧。

2019年到2022年之间买房的这批人，现在去二手房市场打听一下，有哪个不是爆仓状态？

好在现行制度下，即使房产爆仓了银行也不会要求强平，当然了，这也是出于银行自己的利益考虑的。

但对于买房子的人来说，亏到姥姥家了！

这么一对比，还是券商对咱好呀，朋友们。

券商不但在乎你飞得高不高，还在乎你飞得累不累，但那些卖房子的呢？

他们只会忽悠你上五倍的杠杆！

真坏呀！

房价下跌20%，好多人还可以自我安慰，如果下跌30%呢？还顶得住吗？

可以去房产论坛里看一圈，前几年高位接盘的，现在房价下跌30%的比比皆是。

很多人一算账，好家伙，把房子卖了，还了银行的本金和利息，还倒欠银行几十万。

所以，为什么这些现实中的赌徒，就可以得到社会的宽容，给他们安一个“刚需”的名号。

而我们这种只是加了一点小小的杠杆，额外承担了一点点风险，买了一个极其便宜股票的人，就会招致大量的非议呢？

我不理解。

以上。

很多看到这里的朋友会问：

这个市场上存不存在一个，像五年前的农行那样的机会呢？

有的。

我帮大家看过了。

这个股就是长沙银行。

朋友们，长沙银行是真的便宜。

长沙银行去年赚到了12.5%的ROE，比我五年前提示农业银行的时候，ROE更高。

长沙银行现在只卖0.55倍PB，比我五年前提示农业银行的时候，PB更低。

如果大家感兴趣，下一篇文章我可以帮忙算算：

买入长沙银行正股，未来五年能赚多少钱？

如果融资买入长沙银行，未来五年又能赚多少钱？

严重警告！

不要跟着我融资买长沙银行啊！

按很多朋友的说法，我是注定要爆仓的男人！

普通人还在看结论，而聪明人已经去按计算器了！

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延伸阅读：

银行股价值排行榜（第18期）：长期主义的胜利