印度尼西亚为啥要发行60亿元离岸人民币债券？有什么影响？

2025年10月25日，根据人民网报道，印度尼西亚政府发行了规模达60亿元的离岸人民币债券，其中五年期的35亿元，利率2.5%，10年期的25亿元，利率2.9%。订单倍数高达3.67倍。这个事儿啊简单讲就是印尼借了60亿元人民币，有的5年还清有的10年还清。而想借给印尼政府的钱，是这60亿的3.67倍。说明什么呀？说明关注这个项目的投资者很多，而且各个财大气粗，出手阔绰，想买的人非常多，说明这是个香饽饽呀。而这也是东南亚主权机构第一次发行以离岸人民币计价的长期限公募点心债。点心债就是在香港发行和交易的人民币计价债券，那为啥叫点心债咧？因为这个债券跟美债的规模比起来那显然不够大，光靠这个吃不太饱，但面上的收益比较好，潜在的前景也比美债强，比较香。不咋占肚子，还比较美味的东西，拿点心来形容不是挺合适的嘛！

啊正所谓歼10我真挺爱，高铁票还想卖，印尼发行点心债，资金周转要快。千里始于足下，何惧酸甜苦辣，东大艺高人胆大，人民币国际化。

那么问题就来了，印尼政府为啥要发行点心债咧？这对东大有什么好处咧？观众老爷们大家好我是解密狗本期视频解密狗就跟观众聊一聊关于印尼与人民币的这些个小问题。一键三连过后咱们马上发车！

印尼最近的动作可是不小嗷，根据印尼国家通讯社安塔拉通讯社10月15日报道，国防部长已经证实，要买不少东大的飞机，而具体的系列就是在今年5月份印巴空战之中一炮而红大放异彩的J-10，预计数量42架，具体型号倒是还没说咧。而且财政部也透露啦，预算那是大大的充足，先拿90亿美元再说。

美国媒体还说啦，这是印尼第一次“非西方战机采购交易”。可见这笔大交易的象征意义。值得一提的是，印尼还有不少在印巴空战中被J-10C击落的法国“阵风”战斗机咧，如果交易完成，印尼就是全球第一个同时部署J-10和“阵风”的国家。当然买东大的J-10得要钱呀，那印尼政府发一些点心债，借点人民币来支付一部分款项，是不是很合情合理呀？

除此以外，印尼政府还有别的考虑。印尼有高铁，而这条连接国内最大城市雅加达和第四大城市万隆的高铁就叫雅万高铁，在当地也叫“Whoosh”。啥意思呢？简单讲就是跟高铁疾驰发出“呜——”的声音差不多，“Whoosh”还是印尼语“省时”“高效”和“先进”三个词的首字母缩略词。而这条高铁就是东大给修的，也是东大高铁全系统、全要素、全生产链走出国门的第一笔生意。

高铁全长142.3公里，最高运行时速350公里，在2018年全面开工，2023年10月正式商业化运营。这一下就把雅加达和万隆之间的旅行时间从原来的3个多小时大大缩短到了46分钟。又方便、又安全，那当地的不少老百姓肯定愿意坐呀。截止到今年的10月20日，雅万高铁正好运营两年多一点，累计发送旅客已经超过1200万人次，也为印尼人创造了大量的就业岗位，沿线的经济发展更是促进了不少，还吸引了超过50万人次的国际旅客，给旅游业也带来了不小的助力。

关键是这高铁它还挺环保，根据印度尼西亚大学数据，人均每公里的二氧化碳排放量才9.6克，比油车可低到不知道哪里去啦。不过要想运营好一条高铁可不是什么容易的事情，根据联合早报报道，雅万高铁在2025年上半年就亏损了1.81万亿印尼盾，换算成人民币就是差不多7.72亿。而当时建设雅万高铁的时候，印尼政府也没啥大钱，很大一部分是东大方面提供的40年期贷款，既然是贷款那就得还呀。所以印尼政府兜底，发行点心债，借点人民币来还贷款，是不是也很合情合理呀？说到这儿，比较关键的问题就来了。雅万高铁为啥会亏损咧？

其实铁路，尤其是高铁这种大型的基础设施项目一开始亏钱这种现象非常正常。比如根据世界银行的研究，新兴经济体的高铁项目普遍需要5-10年才能实现运营平衡，日本新干线一开始也有这种财务压力。拿东大来说吧，根据国家铁路集团有限公司披露的2025年上半年财务决算，国铁集团上半年的总收入高达5860亿元，而净利润是15.5亿元。净利润率只有0.25%左右，可以说是低到不忍直视了。那么这5860亿元的收入是怎么来的呢？是上半年累计发送旅客22.4亿人次，累计发送了19.8亿吨货换来的。照这么个数字计算的话，也就是说国铁集团每挣一块钱纯利，要么就得发送旅客14.5人次，或者拉12.77吨货。再简单点说就是平均下来坐一次火车，国铁集团的纯利连7分钱都不到。

高铁那就更低，还是根据国铁集团数据，2023年底，全国高铁里程能盈利的只有区区2300公里，占比还不到6%。如果要是从生意的角度来看，指望这么个运营模式来挣大钱，可以说纯属靠屁吹火。而这，还是建立在东大有16.2万公里铁路，其中还有4.8万公里高铁的基础之上咧。这么些数什么水平呀？根据新华社2024年9月15日报道，东大20万人口以上的城市，铁路覆盖率已经达到了99%，50万人口以上的城市，高铁覆盖率也达到了96%。铁路网、高铁网的密集程度，说一句但凡坐上火车，基本上就是想去哪儿就去哪儿，应当是非常贴切而且绝对算不上胡诌。

东大有这么密集的铁路网，能运那老些人和那老些货，国铁集团的净利润率才0.26%。那印尼呢？2022年9月，印尼印度尼西亚交通部铁路总局局长就说过，全国的铁路一共才7032公里，这么点铁路，也就大一点的城市才能坐火车的水平。那么印尼的铁路能达到这么个水准吗？很明显就没可能呀。号称“千岛之国”的印尼全国有17508个岛，其中6000多个岛上有人住，想靠铁路在这么个岛国织起一张大网简直就是天方夜谭，就别说“市市通”，几个大一点的岛搞“岛岛通”都是个印尼人只敢想不敢干的大活儿。规模这么点大，别说盈利了，别亏太多就已经是烧高香的水平。

东大这么个高铁里程全球第一的国家，能挣钱的线路两只手就数得过来，何况印尼就雅万这一条100来公里的高铁这么个现实情况呢？一开始运营起来那必然是要亏钱的。这也是东大的贷款是40年期那么长，还有10年初始宽限期，利率只有2%的原因之一，也是东大能拿到高铁特许经营权50年的原因之一。东大搞高铁那可太有经验啦，早就知道单单运营这么一条高铁，初期必然是不挣钱的。贷款期限给够，人家才能还上呀。

当然，亏钱还有别的原因，印尼官方也说了，因为“配套交通连接不理想”啊、“治理能力需要提升”啊什么的，也是导致亏钱的部分原因。那啥是配套交通连接不理想咧？经常坐高铁的朋友们都知道，高铁站一般离市中心都比较远，最主要的原因就是修个高铁站可得需要很多地，市中心地价贵，那当然就得离市中心远一点，地价才便宜嘛。印尼自然也是这么个情况。

所以说，高铁站到市里这所谓“最后一公里”问题的解决就很关键，比如搞地铁啊、轻轨啊、公交车线路啊、出租车站点啊什么的，诶就能把这个问题比较好地解决。共享单车项目能做得那么大，不也是看到了这“最后一公里”的痛点并解决嘛。而这“最后一公里”的问题，印尼就解决得不太好，轻轨啊、公交专线啊、出租车站点啊这些配套交通，好些高铁站到现在都没修好，那这就让印尼的老百姓很难受呀。不坐吧……挺费时间，坐吧……坐高铁倒是省时间了，但从高铁站再到目的地也费时间。有很多人就说啦，“你去坐Whoosh花的时间是Whoosh运行时间的三四倍。”本来是为了提升效率的，结果总得来看也没怎么提升，那部分老百姓肯定就不爱坐呀。

“治理能力需要提升”，简单讲就两点，一是出门儿坐高铁这个事儿，印尼的大多数老百姓还没咋习惯呢。还得花好些时间培养。这个问题就比较普遍。几乎任何刚刚开始修高铁的国家都会遇到。新兴事物的发展，总得需要一定时间的积累嘛。就跟东大的电动汽车似的嘛。二是印尼人头一回有高铁，保养维护啊、设备检修啊等等等等这方面的经验肯定不足，多花点时间多花点钱自然也是合情合理，等经验丰富了，技术熟练了，那花的钱就少了嘛。

说到这儿，可能有小伙伴就说啦，想不亏钱还不容易，把票价提高不就行了，贵到一定程度，那不是就不亏钱啦？想法当然没毛病，但对于铁路运输来说，挣不挣钱本来就是个次要问题，能不能把经济盘活挣大钱才是主要问题。铁路四通八达，价格还非常实惠，那人啊货啊的，肯定就愿意多坐火车呀。铁路交汇的地方，人就多，货也多，形成城市也就比较容易。拿东大来说，火车拉来的城市最典型的例子就是石家庄。本来这地儿就是个200户人家的小村庄，因为两条铁路交汇，才逐渐形成了超过千万人口的大城市。要是把周边产业链都算上，那得撬动多少钱创造多少工作岗位养活多少人呐！

如果票价过于贵，那坐火车的人肯定就少，拉的货也少，这么一来，财富和资源流通的速度当然就变慢了，还怎么拉动经济呀？所以说涨票价这个办法让铁路运营短期内不亏钱完全没问题，但实际上就是饮鸩止渴杀鸡取卵的做法，而长期这么搞下去，不光经济拉动不起来，铁路运营也很可能会因为人和货拉得太少而再次亏损。还怎么涨价呀？

而且雅万高铁的票价从2024年2月3日起实行了动态票价，没啥人坐的时候票便宜，15万印尼盾一张二等座的票，高峰期最贵25万印尼盾，换算成人民币就是64块到107块左右。换算一下每公里差不多是4毛5到7毛5。而根据世界银行在2019年数据，东大高铁二等座票价每人每公里差不多是4毛6。以印尼那个铁路网的水平，可以说是票价已经不低啦。所以这也是雅万高铁没有因为亏损而涨票价的主要原因。

那说到这儿，问题就又来啦，雅万高铁这个项目既然刚一开始运营就亏钱，那为啥还要修咧？印尼政府想修高铁这个事儿可不是一天两天了啊。雅万高铁早在2008年就开始规划了，初期规划是730公里，但一下就要上马修这么长的高铁对当时的印尼来说很显然有点“心有余而力不足”，所以就决定先修一部分。当时的印尼总统2014年来东大开会的时候亲自坐了一回既舒适又快速的京津城际高铁，印象上加了大分。所以下了决心，在2015年启动了计划。当时跟东大竞争的还有日本，但因为东大既不需要印尼政府出面提供贷款担保，也给了数目巨大、期限很长、利率较低的贷款，所以拿下了雅万高铁这个项目。

也就是说对当时的印尼来说，修高铁能大幅提振经济发展这个好处是看在眼里的，建设资金还不用政府出，贷款也不用政府担保，那当然可以上马呀。对当时的东大来说，高铁技术已经在之前跟西方发达国家的博弈中融会贯通自成一派啦，想走出国门把自己的标准推广出去，就缺一个项目。只要干好，那就是一炮而红一鸣惊人，其他国家一看东大的水平这么高，那自然愿意选东大的呼声就高。修好一条，把标准推广出去了，修了一条的想修第二条第三条，不还是东大承接的优势最大嘛。没有雅万高铁建造项目的成功，匈塞高铁、中泰高铁、马来西亚东海岸铁路等等等等这些东大承建的铁路项目，是能那么顺利就拿下的吗？往大了说，“人类命运共同体”，怎么能缺少一条条铁路的连接呢？既然目标是星辰大海，始于足下的第一步总得往出迈吧？

那么，印尼政府担保发行点心债，对东大来说有什么影响呢？你看啊，印尼手里有了人民币，它就能还债。那对东大来说，坏账的风险当然就低了呀。短期的亏损止住了，如果人民币还有的剩，那印尼不得拿着人民币来买东大的货呀？对东大的出口稳定与增长肯定是有帮助的呀。点心债到期了，印尼政府手里要是没有那么多人民币，是不是就得往东大多出口点矿，或者抛售其他货币比如美元啊、欧元啊什么的来换咧？印尼可是有矿啊，根据美国地质调查局统计，已经探明的全球镍资源里，印尼一家就能占全球总储量的42%左右，而镍这个东西可以造不锈钢啊、电池啊什么的，是非常有用的金属。往东大多卖点原材料，多好的事儿呀！至于拿别的货币换人民币，岂不是又给人民币国际化添砖加瓦了嘛！