还要涨？2000亿国债发力！钢价下周走势定了！

近期，随着2000亿元超长期特别国债的发行落地，钢铁市场迎来新一轮政策刺激。这一重大财政举措不仅释放出国家稳增长的强烈信号，更直接点燃了黑色系商品的看涨情绪。6月28日最新数据显示，螺纹钢主力合约单周涨幅已达3.2%，现货市场更是出现钢厂集体上调出厂价的火热局面。这场由政策驱动的行情背后，究竟隐藏着怎样的市场逻辑？下周钢价又将如何演绎？

从政策传导机制来看，本次发行的超长期国债重点投向"两重领域"——国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。根据财政部披露的细节，资金将主要用于交通、水利等传统基建项目，以及城市更新、防洪排涝等民生工程。这种定向投放的特点，使得建筑钢材需求预期得到实质性支撑。中国钢铁工业协会最新调研显示，华北地区重点工程钢材采购量已连续三周保持15%以上的环比增速，特别是螺纹钢、线材等品种出现结构性紧缺。这种需求端的持续回暖，正在改变此前市场对"淡季效应"的悲观预期。

从供给端观察，行业正面临产量调控与成本抬升的双重挤压。6月中旬以来，河北、江苏等产钢大省相继启动环保限产，唐山地区高炉开工率已降至68%的年内低点。与此同时，铁矿石价格受国际大宗商品市场影响持续走高，普氏62%铁矿石指数突破120美元/吨关口，焦炭企业也开启第七轮提价。成本端的刚性上涨，使钢厂利润空间被持续压缩。据测算，当前螺纹钢吨钢毛利已不足100元，这种微利状态倒逼钢厂通过提价转移成本压力。值得注意的是，部分民营钢厂甚至开始酝酿减产计划，这或将在后期进一步收紧市场供应。

市场情绪面同样呈现多空交织的特征。期货市场上，螺纹钢主力合约持仓量单周激增28万手，显示资金博弈进入白热化阶段。永安期货等机构研报指出，当前多头逻辑主要基于政策红利释放和库存去化加速，截至6月27日，全国钢材社会库存已连续九周下降，降至1420万吨的合理区间。但空方则认为，南方地区即将进入高温多雨季节，传统需求淡季仍可能压制价格上行空间。这种分歧反映在盘面上，就是期现价差的持续扩大，目前期货较现货升水已达150元/吨，创下近三个月新高。

从产业链各环节的表现来看，当前市场呈现明显的"钢厂强势、贸易商谨慎"特征。宝武、沙钢等龙头企业本周累计上调出厂价80-120元/吨，但现货市场跟涨力度相对有限。上海市场三级螺纹钢报价单周仅上涨50元至3680元/吨，显示终端接受度仍需时间培育。这种上下游的价格传导时滞，反映出市场实际需求尚未出现爆发式增长。不过，华东地区钢贸商库存周转天数已降至12天的健康水平，补库需求正在逐步积累。

放眼国际市场，海外钢铁价格的持续攀升也为国内行情提供支撑。受地缘政治因素影响，土耳其螺纹钢出口报价已涨至580美元/吨（FOB），越南钢厂更是将热轧卷板出口价上调30美元/吨。这种全球性的价格上涨，一方面限制了低价进口资源对国内市场的冲击，另一方面也为中国钢材出口创造了窗口期。海关数据显示，5月我国钢材出口量同比增长23%，其中对东南亚市场出口增幅尤为显著。

对于下周走势，多位行业专家给出了审慎乐观的预判。冶金工业规划研究院专家指出，考虑到特别国债资金将于三季度陆续形成实物工作量，建筑钢材需求有望维持温和复苏态势。但需要警惕的是，当前价格快速上涨已部分透支利好预期，若实际需求跟进不足，不排除出现技术性回调。技术分析显示，螺纹钢主力合约在3850元/吨附近存在较强压力，下方3700元/吨则构成短期支撑。

综合来看，进入6月底，天气升温，预计今年迎峰度夏期间，全国最高用电负荷同比将增加约1亿千瓦，而水利发电还暂时有限，火力发电用煤增加，双焦价格出现大跌后的反弹，在成本端推动下，市场价格小幅探涨。但钢材淡季南方降雨与北方高温抑制施工需求，厂库与社库持续累积，叠加产量高位运行，供给端压力逐步显现。

目前受成本支撑与市场情绪影响，下行节奏并不顺畅。高炉企业凭借成本优势，仍保持 100-150 元 / 吨的利润空间，铁水日均产量维持在242万吨以上，钢材产量同比增加。钢贸商需保持理性，避免盲目操作，静待供需格局重塑。预计下周现货价格先探涨后回落，幅度0-30元。

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