史无前例！许家印海外信托被穿透，77亿美元资产被冻结

据媒体报道，香港高等法院判令由中国恒大清盘人接管许家印资产，并委任Keith Ho为监督律师。

据报道，2025年9月16日，香港高等法院作出历史性判决，对许家印的全球资产实施接管，并冻结其名下逾77亿美元资产。

此案最引人注目的焦点之一，是法院裁定将其通过离岸信托持有的资产一并纳入接管范围，彻底击碎了“海外信托绝对安全”的幻想。

这一判决不仅标志着恒大债务危机从公司清盘走向个人追责，更以“穿透信托”之槌，击碎了国内富豪阶层对“海外信托永不灭失”的迷信，为跨境追赃树立里程碑式先例。

01. 接管范围：

包括其名下财产和控制的公司。同时，许家印家族在香港、英国和美国的多处房产、豪车及飞机等资产已被冻结。

另外，据报道，许家印家族被冻结的财产至少还包括：

香港尖沙咀祥景楼的一间单元房、香港大潭布利径10号的三套洋房；英国伦敦Rutland Gate2-8A号的豪宅；美国洛杉矶Sierra Alta Way 1307號的豪宅、Event号游艇、EvergrandeNo.1号游艇、两辆劳斯莱斯幻影轿车、一架Gulfstream G450公务机、一架空客A319客机、一架注册编号为VQ-BIG的空客A330客机。

还有离岸公司股权和银行账户等合计约77亿美元资产，并委任中国恒大清盘人——安迈顾问董事总经理杜艾迪（Edward Simon Middleton）和黄咏诗——为接管人，负责清点、保全与变现。

02. 信托被“穿透”：

法院认定许家印在恒大危机爆发前后，将大量资产转入离岸信托的行为具有“欺诈性转移”性质，依据《欺诈性财产转移法案》予以撤销，裁定信托隔离失效，底层资产同样归入接管池。此举创下香港法院直接执行境外信托财产的先例。

有专业人士分析，许家印海外信托被香港法院“穿透”并纳入接管范围，其核心原因并不是信托工具本身失效，而是基于一个至关重要的法律原则：信托不能作为欺诈债权人的工具。

这并非否定了信托的资产隔离功能，而是击穿了其设立时的非法意图。

具体而言，穿透原因可归纳为以下三个核心层面：有两点原因决定了这次“穿透”：

第一，根本原因：适用“欺诈性转移”原则

这是本案裁决的法律基石。该原则的核心是：任何旨在损害、延迟或欺骗现有或潜在债权人的资产转移行为，均属无效，法院有权撤销。

①设立或注入资产的“时间点”是关键：

当你设立信托并把钱放进去的时候，法院是会回头看这个“时间点”的。如果当时你已经欠了一屁股债，根本还不起，或者你把这笔钱一转走，就更加没钱还债了，那么你这个行为就很可能被认定为是“故意赖账”，是在欺诈债权人。

比如，法院已经查明，恒大公司从2017年就开始系统性地财务造假了。但在这之后，公司仍然在进行巨额分红，许家印作为老板，对这一切是心知肚明并且是主导者。

所以，法院很可能会这样判断：在明知公司债务这颗“地雷”马上就要爆炸的时候，许家印却急忙把自己的个人财产转移进信托里，这个行为的目的非常明显——就是为了赶在债务“雪崩”之前，赶紧把资产藏到一个他自认为“安全”的保险箱（信托）里，从而损害了所有债主的利益。

②“技术性离婚”与信托安排的关联性：

报道里分析，许家印和丁玉梅的离婚，以及他们把财产转进信托基金，很可能是一整套“保护财产”计划里的不同步骤，目的就是为了让债主拿他们没办法。

法院是怎么看穿的呢？他们查了夫妻俩的聊天记录、钱的去向，还问了知情人，最后认定：他俩离婚根本不是感情真的破裂了，主要目的就是为了躲避欠的债。

这个认定非常关键，它让“欺诈意图”这个说法变得更有说服力了。大家可以这么想：如果连婚姻关系都能被当成工具来利用，那么他们紧接着把财产放进信托基金的这个动作，就更加不可能是单纯、合法的财产规划了，反而更像是早有预谋的资产转移。

第二，根本原因：法院看穿了信托的“保护壳”

法院在这里用了一个“透视眼”的方法，它不管那些复杂的法律文件表面上怎么写，而是直接看透事情的本质——那就是，设立信托的人（许家印）是不是还把里面的钱当成自己的钱在控制。

1. 遥控器在谁手里？

虽然报道没公布信托合同的具体内容，但给超级富豪设计的这类信托，往往会给委托人留很多后手，比如投资决定权、随时撤销信托的权力、更换受益人的权力等等。

打个比方：如果许家印名义上把钱放进了信托，但手里还握着“遥控器”，能像支配自己银行卡里的钱一样，随时调用和支配里面的资产，那么法院就很可能判定这个信托是个“假信托”，或者干脆就看作是他个人的“另一个钱包”。

2. 后果是什么？

一旦被认定为“假信托”，这个信托在法律上就失去了独立的“护身符”。里面的钱在法律上就不再受保护，会被直接看作是许家印自己的财产，必须拿出来偿还他欠下的巨额债务。

3. 核心逻辑：你不能又当老赖，又藏私房钱

法院的核心观点是：当你已经欠了一身债，甚至快要破产的时候，你设立一个信托，最终受益人还是你自己或者你的老婆孩子。如果能证明你这么做的主要目的，就是为了在赖掉外面债务的同时，还能把巨额财富留给自己家。那么，这个行为本身就是你“蓄意欺诈”的关键证据。

简单来说就是：法院认为，你不能一边对外宣称“没钱还债”，一边又用“信托”这个工具，偷偷把财富转移到自己家的“保险柜”里。

03. 程序衔接：

①2024年1月，香港法院下令中国恒大清盘；

②2024年3月，清盘人向许家印等人追讨约60亿美元的分红和酬金；

③2025年4月，因许不配合公开资产，清盘人申请接管他全部个人资产

④2025年9月16日，法院正式批准接管，并发出全球禁制令（禁止他转移资产）

⑤后续动作：接管团队已聘请监督律师，建立“资产追踪+变现+债权人分配”全流程机制，预计将与开曼、BVI、英国等地法院合作，启动跨国司法承认与执行程序。

04、市场反应与启示

①对债权人：77亿美元虽然对比恒大2.4万亿港元的总负债是杯水车薪，但总算看到一点希望，境外的票据持有人、银行等可能优先收回部分资金。

②对购房者：被接管资产属于许家印个人，和各个楼盘项目公司是分开的，所以烂尾楼复工还是得靠地方政府和AMC纾困，购房者短期难直接受益。

③对其他富豪和企业主：过去那种“高负债、高分红、出事前突击设信托转资产”的做法，以后会更受监管和市场警惕，境内外融资、减持或做信托安排都会受到更严格的审查。

④对政策：这件事可能推动内地加快个人破产、跨境破产协作、反欺诈转移资产等相关法律的出台，为后续类似案件提供国内法依据。

结语

香港高院这次对许家印资产的全球接管，不只是一次跨国司法行动，更是对“国内赚钱 → 海外设信托 → 资产隐身”这套玩法的一次精准打击。

它宣告了“公司有限责任 + 离岸信托”再也不是富豪逃避债务的“双保险”。随着清盘人奔赴各国推进执行，许家印的“信托神话”彻底破灭，其他在海外布局资产的富豪们，恐怕也要重新审视自己的安排了。

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