文|泡芙

编辑|江娱迟

本文内容均是根据权威资料，结合个人观点撰写的原创内容，文中标注文献来源及截图，请知悉。

“水分”或“赛道错位”

当有人蹲在马桶上举着手机直播，放话“代币市值不到5000万绝不起来”，当有人点燃烟花往自己身上凑，只为给新发行的山寨币“造势”。

你敢信？这不是荒诞短视频，而是加密圈最近最火的“财富现场”。

Pump.fun，这个能让普通人十分钟创个山寨币的平台，靠直播带货玩出了新花样，日收入超老牌交易所，400万奖金（也就是2848万人民币左右）拉来创作者狂欢，可自残、黄暴的乱象又让人倒吸凉气。

一边是数据亮眼的“币圈新贵”，一边是被骂“赌博工具”的争议，这团又疯又热的迷雾里，到底藏着什么门道？

或许有人会说，Pump.fun号称日收入超Hyperliquid、并发直播超Rumble，这些数据听着很厉害，但也有人提到“无法通过第三方数据平台验证”，会不会是平台自己“吹出来”的？

而且Hyperliquid是衍生品交易所，Pump.fun是山寨币发行平台，俩赛道不一样，把它们的收入放一起比，是不是有点“跨维度碰瓷”？

Pump.fun的收入来自山寨币交易手续费，Hyperliquid来自衍生品手续费，两者的用户群体、交易逻辑都不同，直接说“日收入超越”，更像是在特定统计口径下的“优势”，而非绝对意义上的“实力碾压”。

再看直播并发量，Alon说“超Rumble”，但Rumble是综合视频平台，用户观看目的多元，而Pump.fun的直播全是为了“带货代币”，观众都是奔着投机来的，这种“并发量”的质量和可持续性，和正经视频平台根本不是一回事。

Jupiter作为去中心化交易所，统计的Pump.fun日交易额突破10亿美元，CoinMarketCap显示山寨币总市值达830亿美元，这些第三方平台的数据还是有一定可信度的。

这至少说明，在当前山寨币热潮里，Pump.fun确实抓住了流量，只是我们得清楚，“数据亮眼”不代表“模式优秀”，更不代表“能长久”，它更多是当下市场狂热的“晴雨表”。

直播带货乱象频出

有人可能会问，Pump.fun靠直播火起来，但有知情人透露，说有“自C、黄暴、吸D”这些乱象，还有人用烟花自F、蹲马桶炒作，这些行为不仅离谱，甚至可能违法，难道就没人管吗？

而且它还花400万美元给创作者发奖励，这明显是“烧钱引流”，等钱烧完了，还有人愿意来做直播、买代币吗？

直播乱象不是小问题，不管是哪个国家，对直播内容都有监管红线，这些行为已经触碰了法律和道德的底线。

现在没被盯上，可能是因为平台还在“野蛮生长”阶段，但一旦监管介入，轻则整改下架直播功能，重则直接被封禁，这对靠直播拉流量的Pump.fun来说，几乎是“致命打击”。

用钱给创作者奖励更像“短期兴奋剂”，这招能吸引一波新人试试水，但想让创作者长期留下，得靠持续的收益。

如果直播带不动代币销量，创作者赚不到钱，自然会离开，如果用户看腻了“无厘头炒作”，也会失去兴趣。

转型社交平台靠谱吗？

或许有人会反驳，Pump.fun说要从山寨币平台变成“像Instagram、TikTok一样的社交平台”，这听着像“创新”，但市场分析师直接说它是“不受监管的D博”，到底哪个才是它的本质？

而且现在用户来这都是为了“炒币暴富”，谁会真把它当社交平台用？

要理清这个问题，得先分清“愿景”和“现实”，从现实来看，Pump.fun确实更像“D博工具”，用户创建的山寨币，既没有实际应用场景，也没有价值支撑，全靠“热梗”“炒作”定价，买这些币和“押大小”没本质区别。

而且平台运营细节、创始人信息都不透明，这也给骗局留下了空间，说它是“不受监管的赌博”，其实没毛病。

再看“转型社交平台”的愿景，虽然听起来有想法，但难度极大。

首先是监管关，Pump.fun现在连基本的合规性都没做到，更别说转型正规社交平台了，其次是用户认知关。

现在用户来这就是为了投机，没人会真的在这分享日常、关注“内容”，如果平台想让代币从“炒作工具”变成“内容价值载体”，得先让用户接受“为内容买单”，而不是“为投机买单”，这几乎是重构用户认知。

它的火爆，本质是当下加密货币市场“投机情绪”的集中爆发，而不是模式本身有多先进，当潮水退去，才能看清它到底是“创新标杆”还是“投机泡沫”。

Pump.fun的热闹，像一场踩着鼓点的狂欢，日交易额破10亿的捷报、“要抢Twitch饭碗”的豪言，把山寨币热潮推到了顶点。

可狂欢终有散场时，那些靠无厘头直播炒起来的代币，没有实际价值撑底，“内容+金融”的噱头，眼下更像“金融投机”借了“内容”的壳。

当直播的喧嚣退去，炒作的泡沫破裂，Pump.fun留下的究竟是突破边界的创新，还是一地鸡毛的投机残局？答案，或许就藏在下一次市场降温里。