【浙商银行FICC·信用债日报】年末将至，债市承压

【浙商银行FICC·信用债日报】年末将至，债市承压###

市场情况

一级方面，年末发行量继续压缩，全天新发债券11只，合计规模171亿元，其中短融88亿元，中票66亿元，PPN17亿元。投标情绪整体一般，发行多围绕估值附近，临近年末机构配置情绪有所减弱，全场倍数不高。

二级方面，信用债跌幅小于利率债，上行多在2 bp以内，信用利差被动收窄。其中超长期限信用债成交高估值2-3 bp，上行幅度相对最大；地产券流动性依旧维持低位，成交寥寥，华发集团71天期债券高估值33 bp成交2.3%。机构行为方面，整体纯债基金仍然处于净申购状态，银行、券商有赎回但力度不大。年末机构整体动作幅度不大，基金整体主要卖出长端，配置类机构持续收绝对收益资产。

市场总结

权益市场虽然上证连续9日收阳，但市场情绪明显转脆弱；债市今日再度经历调整，打压多头信心。基于当下资金价格和收益率点位，资金面宽松预期整体依旧一致，但长端难言稳定，长信用利差依旧维持低位，且受曲线走陡压力较大，中短期信用债安全边际相对更高。年末时点机构交易明显减少，关注开门红情况；警惕预期一致下的“反转”风险。