A股突破新高后暗藏变局！市场风格即将大切换！

7月初的A股市场在创出新高后暗流涌动。7月1日沪指以0.39%的涨幅收于3457.75点，刷新年内收盘新高，深成指微涨0.11%，而创业板指则逆势下跌0.24%。市场成交小幅缩量至1.47万亿元，透露出观望情绪。短短两天内，前期领涨的科技与军工板块集体退潮，银行、医药成为资金避风港，而一场由政策驱动的风格变盘正悄然上演。

一、指数分化的背后：新旧动能加速切换

沪强深弱格局强化：7月首周呈现鲜明分化，沪指在银行股护航下创出新高，建设银行、浦发银行等品种盘中涨幅超3%，历史高点被不断改写；而创业板受半导体、AI应用等科技股拖累持续走弱，科创50指数次日跌幅扩大至1.22%。这种分化凸显资金从高估值成长板块向低估值防御品种的迁移。

量能隐忧浮现：尽管成交维持在1.4万亿上方，但逐日缩减信号值得警惕。7月1日成交1.47万亿（环比减208亿），次日进一步萎缩至1.38万亿，缩量近900亿。若量能持续回落至1.2万亿水平，指数上攻动能或将受限。

政策主导板块轮动：中央财经委员会第六次会议释放两大关键信号——推动海洋经济高质量发展与治理企业“低价无序竞争”（即“反内卷”）。政策直接点燃相关板块：海洋经济概念近20股涨停，光伏玻璃企业宣布7月集体减产30%，推动多晶硅期货5日暴涨15%，钢铁板块中重庆钢铁单日狂飙超90%。

 二、“反内卷”战略：新主线的崛起逻辑

政策基调转向成为风格切换的核心驱动力。中央首提“反内卷”战略，直指产能过剩行业痼疾，引导企业提升品质、淘汰落后产能。这标志着产业政策从单纯刺激增长转向质量与结构优化，催生三条清晰的主线：

供给侧出清受益链：光伏玻璃减产仅是开端，行业从“价格血战”转向协同控产，推动通威股份、福莱特等龙头涨停；钢铁、水泥跟随供给侧改革逻辑，柳钢股份、首钢股份强势封板。

海洋经济产业链：政策明确“向海图强”战略，鼓励社会资本参与。海工装备（巨力索具）、水产养殖（獐子岛）、深海技术（深水海纳）等细分领域获资金全线布局。

高股息避险资产：银行股连涨两日印证避险需求升温，工商银行（市值2.54万亿）、农业银行（2.03万亿）等巨头股息率超4%，成为险资增持核心标的。

历史对照：当前“反内卷”行情与2016年供给侧改革逻辑高度相似。若政策持续发力，钢铁、光伏等行业的盈利拐点可能比预期更早到来。

三、资金调仓路径：高低切换与业绩锚定

市场正经历剧烈的资金再平衡：

主力撤离高估值板块：7月1日主力资金净流出330亿元，人工智能（-131亿）、软件开发（-55亿）成抛售重灾区；散户成为主要承接方（小单净流入295亿），这种分化往往预示短期调整压力。

中报季聚焦确定性：临近业绩披露窗口，资金加速向景气支撑领域集结：贵金属（避险+美元走弱）、工程机械（出口高增）、农化制品（粮安战略）获机构加推。饮料乳品、化学制药等消费细分赛道因需求刚性，同样进入配置视野。

成长股警报未除：计算机行业估值达82.8倍，处于2010年以来94.4%历史分位，已逼近风险阈值。华安证券明确警示：“90%分位是计算机行业估值考验关口，回落风险严峻”。

 四、变盘窗口：3500点攻关与配置策略

7月行情面临关键分水岭：

外部扰动仍需警惕：7月9日美国“对等关税”谈判期结束，全面协议难达成，可能冲击市场；而月底美联储若提前降息（目前预期9月），则可能成为利好催化剂。

突破需要两大引擎：沪指若要突破3460点箱体上轨、挑战3500点，需要券商与科技股形成合力，同时量能需回升至1.8-2万亿。

配置应对策略：

防御端：银行（二次分红预期）、保险（中长期资金增配）；

进攻端：光伏玻璃/钢铁（减产提价）、海洋经济（政策红利）、贵金属（降息受益）；

规避领域：估值过高的TMT、缺乏业绩支撑的题材股。

随着中报季拉开帷幕，业绩将成为风格切换的试金石。历史性时刻值得铭记——6月末A股总市值首破100万亿元，这一里程碑既是对过往韧性的肯定，更是新征途的起点。当政策东风遇上产业周期，“反内卷”主线与业绩确定性品种的交汇，或将在7月下旬的中央政治局会议与美联储议息窗口后，孕育出更清晰的结构性机会。市场从不缺少波动，但每一次风格裂变都在为下一次突破积蓄力量。