承兑贴现利率行情走势解析

随着年底临近，承兑汇票贴现利率持续走高，尤其是中小银行的直贴报价涨幅更为明显。结合今日银企贴官网的报价表与6个月国股大商曲线走势，本文将从“价格、趋势、流动性”三方面，带你看清最新行情。

一、银行承兑汇票贴现利率最新报价（11月24日）

从最新报价表来看，本月与下月到期票据利率整体抬升，各档期限普遍上涨，主要表现如下：

（1）本月/1月票：全面站上 1.55%~1.72% 区间

• 国股：1.55%
• 大商：1.65%
• 城商：1.70%
• 农商/村镇：1.72%

年底考核季的典型现象：短期限票最紧、价格最高、抬升最明显。

（2）2月票：保持低位，但开始向上试探

• 国股：0.35%
• 大商：0.40%
• 城商：0.50%
• 农商：0.45%
• 村镇：0.80%

虽仍属全年低点区间，但相比上周已有 5BP~10BP 的抬升，主要因流动性成本增加。

（3）3-6月票：本轮上行的核心区间

• 国股：0.95% → 1.10%
• 大商：1.05% → 1.20%
• 城商：1.10% → 1.25%
• 农商：1.15% → 1.30%
• 村镇：1.40% → 1.55%

从结构来看，银行层级越低，利率涨幅越大，尤其村镇银行的报价已接近全年高位。这是典型的“年底流动性结构紧张”所致。

二、承兑贴现利率走势：半年期曲线继续上扬

年底票据利率仍处于上行通道，额度偏紧、买断需求增加，二级市场收票情绪升温，跨月/跨年票需求强烈。

从曲线角度判断：
本周利率大概率仍将维持上行或高位震荡，尚不具备回落基础。

三、今日资金面 & 央行操作解读

【11月24日公开市场操作】

• 7天逆回购操作：3387亿元
• 国库现金定存：1200亿元
• 到期逆回购：2830亿元
• 当日净投放：1757亿元
• 操作利率：1.40%（维持不变）

央行加大投放 → 总体资金面偏宽松，意图明确：
稳定跨月、跨年资金价格，维持流动性充裕。

但票据利率却逆势上涨，说明结构性紧张依旧存在：

• 大行资金宽裕，但额度不愿完全下沉
• 小行资金成本更高，对票据依赖度更强
• 买断式逆回购推动资金成本抬升
• 票源大量释放、需求集中，形成“价高量大”格局

全局宽松 ≠ 循环全畅通
票据市场仍处于“资金紧、票价涨、需求旺”的结构性紧张状态。