12.11基金|大跳水！A股大龙今天这样干！

今天打开基金账户，不少基民直接懵了：持仓的权益类基金一片飘绿，科技主题基金单日跌超2%，新能源、消费类基金也没能幸免，就连之前抗跌的宽基指数基金都跟着回调。打开行情软件一看才知道，A股今天又迎来“黑周四”：上证指数跌0.70%失守3900点整数关口，深证成指跌1.27%，创业板指跌1.41%，超4300只个股下跌，赚钱效应低到极点。

基金跟着大跳水，核心是A股“大龙”们的动向变了——主力资金、北向资金这些能左右市场的“大玩家”，今天动作频频，有的在疯狂出逃，有的在悄悄抄底，资金的分化和博弈，直接把盘面搅得波澜起伏。今天就用大白话跟大家说透：12.11基金为啥跳水？A股“大龙”到底在干吗？接下来该加仓还是减仓？不绕专业术语，只讲实在逻辑。

一、基金大跳水的根源：不是单一利空，是3股力量凑一起“砸盘”

很多基民想不通，昨天还好好的，今天基金咋就集体跳水了？其实这不是偶然，而是年末市场特征、资金行为和消息面共振的结果，3个核心原因，每一个都直接影响基金持仓的底层资产：

第一个原因，技术面破位引发“连锁止损”，基金被动减仓。这是今天跳水的直接导火索。上证指数今天跌破了5日均线（3906点）和10日均线（3888点），形成了短期的空头排列，而3900点这个重要的心理关口一失守，直接触发了量化基金和不少机构的自动止损指令。

简单说，很多基金经理为了控制风险，会设置“跌破关键均线就减仓”的规则，一旦触发条件，系统就会自动卖出股票，这就形成了“下跌—止损—再下跌”的恶性循环。更关键的是，今天市场成交量只有1.86万亿元，比前几天略有萎缩，没有足够的买盘承接这些卖出的筹码，股票越跌，持有这些股票的基金净值自然就跟着往下掉，尤其是重仓科技、新能源的基金，跌幅更明显。

第二个原因，主力资金疯狂出逃，一天净卖超700亿。作为A股“大龙”之一的主力资金，今天的动作堪称“决绝”。全天主力资金净流出高达764.6亿元，创下11月以来的单日新高，而且已经连续6个交易日净流出，资金撤离的力度肉眼可见。

这些主力资金主要在卖什么？答案是前期涨幅大的热门板块。计算机应用、半导体、电力设备这三个板块，今天分别被主力净卖出52.8亿元、38.2亿元和25.6亿元，而这些板块恰恰是很多权益类基金的重仓方向。比如半导体主题基金，因为拓荆科技被国家大基金拟减持不超过3%的股份，整个板块跟着下跌1.52%，基金净值自然受到拖累。主力资金之所以这么卖，核心还是年末“结账”压力——公募基金要锁定年内收益冲排名，私募基金要应对可能的赎回，只能先把涨得多的股票卖掉落袋为安。

第三个原因，消息面利空集中释放，市场情绪被泼冷水。今天的盘面本来就很脆弱，结果又遇上好几件利空消息，直接让情绪降到冰点。除了国家大基金减持半导体龙头，还有康隆达等多家公司披露股东减持计划，股东减持意味着部分原始股东不看好短期走势，会引发其他投资者跟风卖出。

另外，外围市场的利好也没传过来。美联储昨天宣布年内第三次降息，按说全球流动性宽松会利好A股，但这次降息被解读为“鹰派降息”，点阵图显示2026年降息预期收缩，美股虽然涨了，但资金对新兴市场的态度还是很谨慎，导致外围利好对A股的带动作用几乎为零。内有减持压力，外无利好支撑，市场情绪低迷，股票下跌带动基金跳水，也就顺理成章了。

二、A股“大龙”今天没闲着：有人出逃有人抄底，分化太明显

虽然今天市场整体下跌，但A股的几大“大龙”——主力资金、北向资金、险资这些大玩家，动作却完全不一样，有的在“砸盘”，有的在悄悄布局，这种分化也预示着后续市场的机会和风险：

1. 主力资金：疯狂“兑现”，从热门赛道逃往防御板块

主力资金今天的核心动作是“卖高买低”，典型的年末调仓思路。一方面，疯狂抛售前期涨幅大的成长股，比如中国软件被净卖出4.57亿元，天齐锂业净流出3.77亿元，京东方A净流出3.58亿元，这些都是之前基金重仓的热门标的；另一方面，又悄悄加仓低估值的防御板块，银行、食品饮料、医药生物今天都获得了主力资金的小幅净流入。

这种操作很好理解：年末资金风险偏好低，不想拿着波动大的成长股冒险，转而投向业绩稳定、波动小的防御板块，既能保住今年的收益，又能规避年末的不确定性。但这种集中调仓对基金来说可不是好事，尤其是重仓成长股的基金，会直接面临净值回调压力；而重仓防御板块的基金，今天相对抗跌，甚至有些还能小幅上涨，差距一下子就拉开了。

2. 北向资金：逆势抄底，488亿扫货核心资产

和主力资金的出逃形成鲜明对比的是北向资金，作为A股“聪明钱”的代表，今天又上演了“别人恐慌我贪婪”的戏码。虽然午后流入力度有所减弱，但北向资金全天依然在逆势加仓，重点布局消费、金融和科技核心领域，其中贵州茅台单股获净买入3.2亿元，中信证券获增持2.1亿元，AI芯片方向更是净买入超15亿元。

更值得关注的是，本周北向资金合计净流入高达488.34亿元，创下陆股通开通以来的新高。外资之所以敢在市场下跌时抄底，核心是看好A股的长期价值——现在沪深300指数市盈率仅12.5倍，处于历史低位，而且中国经济韧性十足，IMF还上调了2025年中国经济增速预期至5%，这些基本面支撑让外资愿意长期布局。对持有核心资产类基金的基民来说，北向资金的持续流入是个好信号，意味着这些板块的长期下跌空间有限。

3. 险资等长钱：按兵不动，等待政策窗口

作为A股的“压舱石”，险资等长期资金今天整体按兵不动。之前金融监管总局下调了险资投资股票的风险因子，鼓励险资入市，截至2025年三季度末，险企股票投资余额已经达到3.62万亿元，这些资金的特点是“不赚快钱、看重长期”，不会因为短期市场震荡就盲目操作。

从当前的动作来看，险资大概率在等待中央经济工作会议的政策信号。每年12月中旬召开的中央经济工作会议，会定调明年的经济政策，是市场的重要转折点，险资这类长钱更愿意在政策明确后再加大布局力度。对基金市场来说，长钱的按兵不动意味着市场短期缺乏大额增量资金支撑，但也避免了大规模出逃引发的系统性风险，为后续行情稳住了底线。

三、基金接下来怎么走？两类基金要警惕，三个方向可关注

今天的基金大跳水，让很多基民慌了：要不要赎回？要不要加仓？其实不用过度恐慌，市场调整是短期的，关键是要分清手里的基金类型，选对后续的布局方向：

1. 先明确：短期基金仍有波动，但下跌空间有限

从市场环境来看，短期基金净值可能还会有波动，主要原因有两个：一是年末机构调仓还没结束，资金博弈还会持续，热门板块可能继续承压；二是市场正在震荡寻底，上证指数接下来要考验3850-3870点的支撑位，如果失守，可能还会带动基金进一步回调。

但也不用太担心下跌空间，因为现在有两大支撑：一是估值支撑，沪深300、创业板指的估值都处于历史中枢下方，很多优质股票已经跌出了价值；二是政策支撑，中央经济工作会议临近，市场对稳增长、促消费的政策预期升温，而且美联储降息后，全球流动性环境在改善，这些都能为市场提供支撑。历史数据也显示，A股极少出现连续3根以上阴线，当前调整可能已经接近尾声，12月作为跨年行情的起点，历史上涨概率超70%。

2. 两类基金要警惕，尽量规避

面对当前的市场环境，这两类基金建议大家尽量回避，避免净值继续受损：

第一类是重仓前期涨幅巨大的纯题材基金。比如一些没有业绩支撑的AI应用、炒作概念的主题基金，这些基金的持仓股估值已经很高，而且主力资金正在加速撤离，年末很可能面临估值修复的压力，净值回调风险大。

第二类是持仓流动性差、业绩不及预期的小盘基金。这类基金的持仓股可能会因为股东减持、业绩暴雷等问题持续下跌，而且因为流动性差，基金经理想卖都卖不掉，净值波动会很大，尤其是规模小于5亿元的小盘基金，还可能面临清盘风险，一定要警惕。

3. 三个方向可关注，适合逢低布局

对想加仓或者新布局基金的基民来说，这三个方向更稳妥，契合当前的市场逻辑：

第一个方向是低估值防御类基金。比如重仓银行、食品饮料、医药生物的基金，这些板块业绩稳定、波动小，而且正在被主力资金和北向资金加仓，是年末的“避风港”。尤其是重仓高股息个股的基金，股息率超过3%，既能规避波动，又能获得稳定分红，适合风险承受能力低的基民。

第二个方向是政策受益类基金。比如重仓房地产链、消费刺激、科技自立相关板块的基金，中央经济工作会议大概率会强调稳增长、促消费、支持科技创新，这些板块会直接受益于政策红利。而且这些板块前期已经调整到位，估值处于合理区间，政策落地后有望迎来估值修复。

第三个方向是错杀的高景气成长类基金。比如重仓半导体、AI算力、信创的基金，这些板块长期产业趋势向好，只是因为年末资金兑现和短期利空才出现回调，属于“错杀”。等机构调仓结束、政策信号明确后，这些板块很可能会重新成为市场主线，现在逢低布局，性价比很高。

4. 操作建议：别盲目赎回，这样做更稳妥

最后给大家几个具体的操作建议，帮大家应对当前的市场：

第一，控制仓位，别满仓也别空仓。如果手里的基金是优质方向，比如上面说的低估值、政策受益、错杀成长类，不用盲目赎回，可以保持5-6成仓位，采用“334”策略：3成底仓（低估值蓝筹），3成波段（政策受益板块），4成现金应对调整，进可攻退可守。

第二，逢低加仓，别抄底在半山腰。如果想加仓，不要一次性梭哈，可以等上证指数跌到3850点附近的强支撑位时，分批小额定投加仓，这样能摊薄成本，降低风险。

第三，优化持仓，换掉“问题基金”。如果手里的基金属于前面说的要警惕的两类，或者基金经理频繁调仓、业绩长期跑输同类基金，可以借着这次调整的机会，换成优质方向的基金，避免长期被套。

第四，设置止损，守住本金安全。每笔投资都要设置5%左右的止损位，如果基金净值跌破止损位，而且持仓方向有问题，比如重仓题材股、业绩暴雷股，就要果断止损，别想着“扛过去”，保住本金才是第一位的。

总结

12.11基金大跳水，本质是年末机构调仓、技术面破位和消息面利空共振的结果，A股“大龙”们的分化动作，也预示着市场正在“辞旧迎新”——主力资金在兑现旧热点，北向资金和长钱在布局新机会。

对基民来说，不用因为短期的净值回调就恐慌，关键是要分清基金的持仓方向，规避高风险品种，关注低估值、政策受益、错杀成长这三个稳妥方向。年末的调整是暂时的，也是布局跨年行情的好机会，现在守住本金、选对基金，就能在后续的行情中把握机会。

最后想问问大家：你今天的基金亏了多少？手里持有的是哪类基金？接下来打算赎回、加仓还是观望？欢迎在评论区留下你的看法，咱们一起交流探讨。