工业母机是制造机器和器械的机器，属于连接上下游的关键环节，也可以说它是“卖铲子”的行业，也可以说它是整个工业体系的基石和摇篮。

不过，我们国内的工业母机行业却呈现“中低端市场产能过剩、价格竞争激烈，但高端市场高度依赖进口、国产化率不足”的格局。因此，这两年，国家出台了一系列的刺激政策，来扶持工业母机的发展。昨晚，工信部还专门召开会议，听取工业母机企业情况介绍和意见建议。

那么，我们就来看一下，国内工业母机领域里竞争力最强的四家公司，它们的优势、亮点如何，以及最近一期的财务表现如何。

秦川机床

优势：秦川机床在齿轮磨床领域占据国内60%市场份额，其YK7326数控磨齿机可实现齿廓形状偏差小于1μm的高精度加工，技术指标达到国际一流水平。

亮点：公司自主研发的RV减速器已形成5大系列34种规格，年产能9万套，二期投产后将翻倍至18万套，覆盖人形机器人、工业自动化等领域。行星滚柱丝杠进入小批量试制阶段，并与特斯拉Optimus产业链客户合作验证，技术国内领先。

创世纪

优势：公司数控机床市占率连续三年第一，钻攻机全球市场份额超25%，服务比亚迪、富士康等头部客户，2024年市占率达18.2%。

亮点：AI赋能高端机床智能化，公司推出的AI智能机床搭载自研算法，实现加工参数自优化、故障自诊断，动态补偿精度误差，加工效率提升20%。2024年高端机床销售额同比增长39%，海外市场收入增长42.6%。

科德数控

优势：公司是五轴机床国产化标杆，整机自主化率85%，国产化率95%，五轴联动加工中心价格仅为进口同类产品的1/3，仅约200万元，打破德日垄断。

亮点：关键部件100%自研，公司自主研发的高档数控系统、伺服驱动、电主轴等核心部件性能对标国际一线品牌。其设备累计交付超1300台，覆盖航空航天、能源等领域，成为中航工业核心供应商，订单多元化分散行业风险。

宇环数控

优势：公司的YK76系列数控螺纹磨床加工精度高，成本比进口设备低30%~50%，交货周期缩短至612个月。其设备成为秦川机床、贝斯特等企业的首选供应商，并进入特斯拉Optimus、优必选Walker X等机器人供应链。

亮点：公司开发的CBN/金刚石砂轮磨削工艺，解决碳化硅、陶瓷等硬脆材料加工难题。2024年行星滚柱丝杠磨床销售额增长24%，新加坡子公司加速东南亚市场拓展。

了解完，四家公司的优势，亮点之后，我们再来看看它们的财务表现如何。这里我将采用杜邦分析法，通过拆解roe三大组成指标，来分析企业的经营情况。

roe=销售净利率*总资产周转率*权益乘数

销售净利率

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

进入今年一季度，四家公司中除了科德数控的销售净利率有所下降外，其余三家均有所上升。目前，销售净利率最高的还是科德数控的16.11%，其次是创世纪、宇环数控、秦川机床。

销售净利率排名为：科德数控>创世纪>宇环数控>秦川机床。

总资产周转率

总资产周转率，指的是企业总资产一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

最近几年，科德数控、宇环数控的总资产周转率一直是处在不断的上升当中；秦川机床的总资产周转率则表现为缓慢下降的走势；而创世纪的周转率不太稳健，在经历过两年的下降之后，去年开始出现反转。

目前，周转率最快的是秦川机床，每年可以周转0.107次，其次是宇环数控，创世纪，科德数控。

总资产周转率排名为：秦川机床>宇环数控>创世纪>科德数控。

权益乘数

权益乘数，指的是企业利用了多少财务杠杆来参与经营。

四家的财务杠杆，科德数控和秦川机床在最近几年是一直下降的，而创世纪和宇环数控则呈现为先下降后反弹的走势。

目前，财务杠杆最高的是创世纪的2.188倍，其次是秦川机床，宇环数控，科德数控。

财务杠杆排名为：创世纪>秦川机床>宇环数控>科德数控。

通过roe排名和结构分析，揭开它们的赚钱秘密

根据公式roe=销售净利率×总资产周转率×权益乘数，2025年q1各家公司的roe排名和结构分析如下：

第一名，创世纪：(roe≈2.40%)，其销售净利率第2，总资产周转率第2，权益乘数第1。公司权益乘数最高，销售净利率与总资产周转率均是第二，综合roe排名第一，实至名归。

第二名，科德数控：(roe≈1.30%)，其销售净利率第1，总资产周转率第4，权益乘数第4。虽然公司销售净利率最高，但总资产周转率与权益乘数最低，roe排名第二。

第三名，宇环数控：(roe≈0.56%)，其销售净利率第3，总资产周转率第3，权益乘数第3。公司各项指标均中等偏下，比较均衡，类似于木桶型的公司，roe排第三。

第四名，秦川机床：(roe≈0.72%)，销售净利率第4，总资产周转率第1，权益乘数第2。虽然公司总资产周转率最高，但销售净利率最低，权益乘数排第二，但整体roe受销售净利率拖累比较大，综合roe排在最后。

总的来讲，四家企业分别在工业母机产业链里，搞齿轮加工的是秦川，搞数控整机的是创世纪，搞五轴系统的是科德，搞精密磨床的是宇环。这样就形成了从技术突破到国产替代再到走向全球化的一步步发展的逻辑。目前，国内政策扶持力度很大，屡次出台重磅刺激政策，相信经过持续不断地努力，我们国内的企业，早晚也会摘下工业母机这颗工业领域中的明珠。而能实现这个目标的，上面几家的可能性，或许是最大的。