《——【·前言·】——》

几年前，越南这个名字在全球投资圈里几乎成了"掘金天堂"的代名词。

街头巷尾都在讨论越南能不能复制中国的发展奇迹，GDP增速年年保持在6%以上，出口数据漂亮得让人眼红。

可2022年之后，风向突然变了。越南盾贬值超过10%，外资开始往外撤，工厂倒闭的消息接二连三传出来。

这个曾经被捧上天的"世界工厂2.0"，到底发生了什么?

廉价劳动力堆起来的繁荣

越南的发展故事要从1986年说起。那一年，越南政府推出了"革新开放"政策，学着中国的路子搞市场经济。

进入21世纪后，全球制造业开始寻找比中国更便宜的生产基地，越南正好撞上了这个时间窗口。

当时越南工人的月薪只有中国工人的一半不到，年轻人又多，劳动力市场供应充足。

地理位置也占尽优势，海岸线长，靠近主要航运线路，货物运到欧美市场很方便。

越南政府看准了机会，拼命降低外资准入门槛，税收优惠给得特别大方，土地几乎白送。

2010年代，三星做了个大动作，把手机生产线从中国转移到越南。这一搬不要紧，带动了一大批配套企业跟着过去。

英特尔也在越南建了封测厂，苹果的部分供应链也开始布局越南。

短短几年时间，越南的出口额翻了好几番，GDP增速稳定在6%到7%之间。

国际媒体给越南贴上了"亚洲黑马"的标签，投资机构写的研究报告把越南吹成了下一个中国。

外资撑起的虚假繁荣

表面上看，越南的经济数据确实亮眼。深挖下去就会发现，这个国家的工业产值里，外资企业占了七成以上。

换句话说，越南的GDP增长主要靠外国公司在当地设厂出口赚来的。

本土企业在产业链里基本只能做最低端的活，技术含量高一点的零部件都得进口。

基础设施建设严重跟不上经济发展速度。电力供应不稳定，一到夏天就拉闸限电，工厂经常被迫停工。

道路建设落后，货车从工厂运到港口，时间成本比预想的高出一大截。

有些外资企业到越南考察一圈，发现光是物流效率低下这一项，就能把人工成本的优势抵消掉一大半。

越南本地的配套能力也是个大问题。外资企业需要的零部件，90%以上要从中国、韩国进口。

生产线上缺个螺丝钉，都得等上好几天。这种完全依赖进口的供应链模式，让越南的制造业看起来热闹，实际上非常脆弱。

美联储加息引爆的连锁反应

2022年，美国通胀压力大增，美联储开始疯狂加息。这个动作对越南来说，简直就是灾难的开始。

美元利率一涨，全球资本立刻掉头流回美国。越南这种高度依赖外资的经济体，首当其冲受到冲击。

短短几个月时间，有数百亿越南盾的外资撤离越南市场。

越南央行拼命干预外汇市场，想要稳住汇率，结果外汇储备快速消耗。

越南盾还是扛不住，对美元贬值超过10%。货币贬值带来的连锁反应很快显现出来。

越南制造业严重依赖进口原材料，越南盾一贬值，进口成本立刻飙升。

企业的利润空间被压缩得厉害。出口产品的价格优势没了，订单开始减少。

一些外资企业重新评估在越南的投资回报，发现账算不过来了，干脆撤资或者缩减规模。

到了2023年，越南的外资流入增速明显放缓，有些行业甚至出现了净流出。

房地产泡沫和失业潮

经济高速增长的那几年，越南的房地产市场也跟着疯了。胡志明市的房价涨得飞快，一套公寓的价格能顶普通工人十几年的工资。

很多人贷款买房，银行也乐得发放房贷，房地产相关贷款占银行总贷款的比例越来越高。

2022年之后，经济形势急转直下，房地产泡沫开始显露破裂的迹象。开发商资金链紧张，楼盘烂尾的消息时有传出。

买了期房的购房者拿不到房子，还得继续还贷款。银行的不良贷款率开始上升，金融系统承受的压力越来越大。

实体经济的困境直接反映在就业市场上。2025年上半年，越南倒闭的企业超过4万家，比前一年同期增长了两成。

制造业订单减少，工厂开工不足，大量工人被裁员或者降薪。年轻人的失业率明显上升，找工作变得越来越难。

会不会重演日本的悲剧

越南当前的处境，让人不由得想起日本上世纪80年代末的情况。1985年，日本在美国的压力下签署了"广场协议"，日元大幅升值。

日本企业的出口竞争力急剧下降，开始把工厂转移到东南亚等成本更低的地方。国内产业空心化，经济增长动力减弱。

日本政府为了刺激经济，大幅降低利率，导致大量资金涌入股市和房地产市场。

股价和房价暴涨，形成了巨大的资产泡沫。1990年，日本央行突然收紧货币政策，泡沫迅速破裂。

股市暴跌，房价崩盘，银行坏账堆积如山。日本经济从此陷入长达三十年的停滞，被称为"失落的三十年"。

越南现在的情况和当年的日本有不少相似之处。高度依赖出口，货币面临剧烈波动的压力，房地产市场过热，金融系统风险累积。

越南盾虽然是贬值而不是升值，产生的经济冲击其实一样严重。

进口成本上升，通货膨胀压力增大，企业利润下降，失业率上升。这些症状都和日本泡沫经济破裂前的情况高度吻合。

越南政府也意识到了危机的严重性，开始推动经济结构调整，加大基础设施投资，试图提升本土企业的技术能力。

这些改革需要时间，效果能不能显现出来还是个未知数。越南的人口结构相对年轻，劳动力供应充足，这是它相比日本的优势。

外资并没有完全放弃越南。2025年，越南实际到位的外资金额同比还在增长，三星等大企业继续在越南扩大投资。

这说明越南还有吸引力，关键在于能不能抓住时间窗口，把经济结构调整过来。

依靠低成本劳动力吸引外资的模式已经走到头了，越南必须往产业链上游爬，提升技术水平和生产效率。

《——【·结语·】——》

越南的故事给所有依赖外资和出口拉动经济增长的国家敲响了警钟。

光靠廉价劳动力和税收优惠，只能带来短期的繁荣。真正的竞争力来自完善的基础设施、健全的产业配套、稳定的经济环境和持续的技术创新。

越南能不能避免重蹈日本的覆辙，取决于它能不能在危机中完成转型升级。这场考验才刚刚开始，答案还要等时间来揭晓。

信息来源:

1. 越南统计总局官方数据

2. 世界银行越南经济报告

3. 国际货币基金组织评估

4. 亚洲开发银行研究资料

5. 越南中央银行公开信息