2025年白酒大洗牌，哪些酒企掉队严重？

当白酒调整期遇上禁酒令再升级，2025年对白酒行业来说注定是不平凡的一年。

近期，上市酒企纷纷交上2025年上半年成绩单，相较往年，今年上半年上市酒企数据异常惨淡。

在政策调整、消费场景变革、产业竞争加剧等多重因素叠加下，哪些酒企掉队明显？

头部放缓：巨头集体失速

正所谓“铁打的茅五、流水的老三”，在白酒行业，茅台和五粮液长期占据着头部地位，堪称行业的“定海神针”。

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茅五：高速放缓

过去十年间，茅台、五粮液飞速发展，尤其是茅台，营收从2015年的326.6亿元一路飙升至2024年的1406.4 亿元，成为白酒行业唯一营收破千亿的酒企，在整个白酒圈一枝独秀，断层领先。五粮液同样表现出色，2015-2024年营收从216.5亿元增长至 939.4 亿元，千亿之路近在咫尺。

在行业深度调整期之下，茅台与五粮液展现了非常强的韧性，当其他酒企业绩下滑已成常态，茅五依旧保持正增长，但增速明显放缓。

2025年上半年，茅台实现营收893.89亿元，同比增长仅9.1%；净利润454.03亿元，同比增长8.89%。五粮液营收527.71亿元，同比增长4.19%；净利润194.92亿元，同比增长2.28%。个位数的增长率，与过往两位数的高速增长形成鲜明对比，增速放缓的态势十分明显。

茅、五之下，汾酒、泸州老窖、洋河虽然排名有所波动，但多年来稳坐前五宝座。

汾、泸：进入疲软期

前几年，酱酒降温，清香开始复苏，汾酒进入高速发展时期，在2024年成功超越洋河成为白酒行业前三，改写了持续多年的“茅五洋”格局，白酒行业正式进入“茅五汾”时代。

然而高端、次高端白酒持续承压，汾酒业绩也受到其影响，今年上半年营收与净利润皆显疲态。2024年上半年汾酒营收增速达到19.65%，净利润增幅达到24.27%。而今年上半年汾酒营收增速只有5.35%，净利润增速更是只有1.13%。一年时间，曾经的“汾酒热”极速遇冷。

凭借高端出名的泸州老窖，同样深陷价格倒挂、库存积压的泥潭。今年上半年营收与净利润均呈现负增长。

洋河：下滑加剧

高端上不去、管理层混乱，经销商大出逃，让洋河股份深处严重的内忧外患之中，业绩也大受影响。继2024年洋河退出白酒前三后，今年洋河股份的调整期依旧在加剧。上半年，洋河营收147.96亿，同比下滑35.32%，净利润43.44亿，同比下降45.34%，洋河股份交出了被市场称为“近十年最差”的半年度成绩单。

曾经将洋河推向“神坛”的“1+1”的深度分销模式也成了如今的负担，降速去库存成为洋河首要目标。

古井贡酒：开始承压

在“量缩价跌、库存高压、消费分化”背景下，古井贡酒上半年能保持增长已属不易，但相较去年的业绩增速超20%，今年古井贡酒压力显著增大。

上半年，古井贡酒旗下年份原浆、古井贡酒、黄鹤楼及其他系列分别实现营收109.59亿元、11.84亿元、14.97亿元，分别同比增长1.59%、-4.39%、6.68%，其中古井贡酒系列下降最显著。

二三线名酒：深陷高端困境

头部酒企尚且压力山大，二三线酒企业更是遭遇风霜。在今年上半年上市酒企年报中，这些二三线酒厂业绩呈现大面积下滑，白酒行业调整期的酒业寒冬仍在加剧。

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依靠高端宴席市场脱颖而出的今世缘，也开始告别高速增长，上半年营收净利润增速普遍下滑，今世缘的全国化之路还未成功，引以为傲的本土市场又遭遇冲击，如何增强品牌影响力成为企业一大难题。

前几年，区域酒企集体井喷式爆发，让不少二三线酒企名声大噪。然而在行业大变革中，这一爆发戛然而止。

安徽名酒迎驾贡酒、口子窖双双下滑，前几年高端化、全国化步子迈的太大，导致如今后力显著不足。川酒六朵金花中，舍得与水井坊在高端化的路子上越走越偏，如今面临动销不足，价格严重倒挂、产品影响力缺乏等一些列问题，去库存两年依旧难改业绩颓势。

曾依靠珍酒撑起业绩半边天的珍酒李渡，在酱酒降温后，也迎来业绩暴跌。尤其是高端产品，下降尤为明显。2024年，珍酒李渡高端白酒产品收入17.09亿元，同比减少10.8%，珍酒将战略重心逐渐转移到次高端产品之上，去年公司约42%的营收都来源于此。但实际珍酒次高端代表珍十五也面临严重价格倒挂。

曾被誉为白酒行业“黑马”的酒鬼酒，在经销商库存暴雷后便开始一蹶不振，已连续两年营收下滑，今年上半年营收下跌45.34%，利润下跌92.60%。品牌力不足导致酒鬼、内参等次高端及高端白酒下滑严重。另外，前期酒鬼多次换帅，叠加渠道库存高企，让酒鬼酒前路漫漫。

消费下行，光瓶酒市场爆发也未能挽救牛栏山“跌跌不休”的业绩。去年牛栏山白酒业务好不容易实现正增长，今年又传来噩耗。上半年，牛栏山业务收入36亿元，同比下滑23%。核心单品“白牛二”销量同比下滑33%，库存暴涨652%，新兴光瓶酒持续扩张， 牛栏山竞争力大受影响。

同样依靠低端产品出名的老白干酒，营收与净利润却均有小幅增长，尤其是在河北大本营市场表现依旧稳健，实现营收14.82亿元，同比增长3.74%，贡献了公司近六成的营收。

伊力特、天佑德等西北名酒也面临不同程度的下跌，而上市后频频“暴雷”的上海贵酒，如今营收仅剩2800万，下滑幅度超85%，净利润更是亏损状态。

2025年，白酒为什么这么难？

对头部酒企而言，影响最大的便是政策层面影响与消费场景的变革。

上半年，禁酒令的升级，使得政务消费场景大幅缩减，而政务消费曾是高端白酒重要的消费支撑。以前，在各类政务宴请中，茅台、五粮液等高端白酒是常见的座上宾，如今政策限制之下，这部分需求急剧萎缩。据相关数据统计，禁酒令升级后，政务消费场景下的高端白酒消费量同比下降了40% - 50% 。

另外，随着社会观念的转变，健康饮酒的理念逐渐深入人心，消费者在社交、聚会等场合，对白酒的选择更加谨慎，白酒的消费频次有所降低。

同时，年轻一代消费群体崛起，他们的饮酒偏好更加多元化，对洋酒、葡萄酒、精酿啤酒等兴趣渐浓，白酒在年轻市场的份额被不断蚕食。以90 后、00 后为代表的年轻消费者，更注重个性化、时尚化的饮酒体验，传统的白酒消费文化对他们的吸引力相对较弱。

图源：Pixabay

区域酒企在行业调整期下则更为艰难。与茅台、五粮液等全国性名酒相比，区域酒企的品牌知名度往往局限于特定区域，难以在全国范围内获得广泛认可。这使得它们在市场竞争中缺乏足够的话语权，在产品定价、市场拓展等方面都受到诸多限制。

很多区域酒企长期依赖本地市场，对外省市场的开拓力度不足，市场结构单一。一旦本地市场出现波动，企业业绩就会受到严重影响。当地方经济增速放缓，居民消费能力下降时，区域酒企在本地的销售就会面临困境，而又缺乏其他市场的支撑来缓冲风险。

同时，在全国化进程中，区域酒企还面临着渠道建设、品牌推广等诸多难题，需要投入大量的人力、物力和财力，这对于很多规模较小的区域酒企来说，是难以承受的负担。

白酒行业正在等一个更新换代的新机遇。

（来源：酒经）