A股大盘创记录9连阳上涨！散户为什么还亏钱？午后跳水原因揭秘！

　　A股大盘勉强拉出9连阳，连涨天数已经创出年内新高，但大家的体感却并不好。因为上周五和本周一，沪深两市都是典型的普跌格局，两天下跌家数都在3400家左右。由此可以看出，9连阳走势的水分不少，大盘失真较为严重。

　　我们先来看看今天的盘面，今天午后大盘冲高回落，两市涨幅收窄，其实在今早已经有征兆。

　　从板块涨跌幅上看，久违的PEEK材料领涨两市，PEEK材料是工程塑料，同时沾边化工和机器人两大主题，在PEEK材料带动下，同方向化学纤维涨幅靠前，机器人、电机等板块跟涨。盘中，在央行放出数字货币相关利好刺激下，多元金融、跨境支付、移动支付等相关概念震荡上行。

　　看起来，今天领涨的方向也形成了一定的主题效应。但这些板块都不是近期市场的主线热点，而且中期表现是要明显落后于A股大盘的。也就是说，今天的领涨方向是前期的滞涨板块。这说明，今早进场的资金实际上已经出现了畏高情绪，开始向低位板块调仓，这是市场风格转防御的重要信号。

　　不仅如此，近期两市核心主线热点是商业航天，虽然今天商业航天继续走强，但板块指数上行步伐已经明显放缓。具体来看，商业航天板块指数拉出4连阳，4天的涨幅分别是3.6%、3.21%、1.22%和0.46%。可以看出，商业航天的涨幅越来越小，今天还是典型的高位缩量上涨走势，这同样是资金追高意愿下降的信号。

　　除了盘面外，今天A股震荡加剧，还和几条消息有关：

　　其一，据央视新闻，当地时间12月28日，美国总统特朗普在佛罗里达州海湖庄园会见乌克兰总统泽连斯基后表示，美方在会谈结束后已同英国、德国、北约及欧盟等多位欧洲领导人进行沟通，并称相关交流“非常顺利”。特朗普称，各方就结束俄乌冲突取得“非常大的进展”，相关讨论已覆盖“接近95%的关键议题”，并形容当前进展已达到“非常接近达成协议”的阶段。

　　其二，作为全球重要的衍生品交易所，芝商所近日发布重大保证金调整通知称，将于12月29日收盘后，全面上调黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金。

　　这两条消息导致今天商品价格出现高台跳水，进而影响整个顺周期主题，并拖累大盘回调。

　　在所有商品期货中，近期涨幅最大的是白银。上周五，伦敦银现大涨8%创出历史新高，今天国际银价转头杀跌，到今天A股收盘时，银价跌幅接近7%。在银价高台跳水冲击下，今天有色金属、能源金属表现都很弱。

　　有色金属方面，沪铜期货主连今天盘中最大涨幅高达4.5%，午后大幅冲高回落，最终收涨0.76%，拉出长长的上影线。沪铝的情况也差不多，盘中最大涨幅2.59%，到收盘时仅上涨0.83%。

　　能源金属方面，碳酸锂今早还在继续冲高，涨幅接近4%，随后涨幅明显收窄，今天下午13:55分开始大跳水，盘中一度跌停，到收盘时跌幅仍高达7.89%。多晶硅今天的表现同样疲软，全日下跌4.84%！

　　我们从今天板块指数的跌幅榜上看，在顺周期主题中，杀跌幅度最大的板块是锂电池，能源金属分支跌幅达到2.91%，且板块指数跌破了5日线，是近期所有主线热点中，唯一一个跌破了5日线的板块。

　　既然盘面和消息面同时传出了多个不利信号，那这是否意味着节前最后两个交易日，A股市场将大幅转弱呢？

　　在旌扬看来，A股市场连续上涨数日后，短期分歧加大是正常情况。尽管今天整个市场的表现不佳，且确实存在震荡风险。但旌扬仍然维持近期的判断，即节前上涨是主基调，节后会出现短线回调，调整幅度取决于12月的经济数据。

　　上文，旌扬和大家分析了今天的盘面和消息面。下面，我们再把近期资金面加入进来一起分析，这样得到的结论会更加准确一些。

　　从交易数据上看，上周二主力机构开始空翻多，上周二、周三和周五，机构席位的买盘非常高。总体算下来，上周机构席位的买盘力度，已经创出了过去几年以来的单周新高！但同时要注意的是，上周三到上周五，主力机构的卖盘也在逐级释放。尤其是上周五，机构卖盘也创出12月以来的新高。

　　把机构席位的买盘和卖盘加在一起，上周二到上周五，机构资金始终维持净流入。其中，上周三机构资金的净流入量最大。在上周三之后，机构净流入量越来越小。但上周总体还是加仓的，且加仓量不低。

　　结合A股大盘的走势来看。A股大盘在3800-4000点之间横盘震荡了几个月，此时主力机构加大买入力度，而大盘并未突破中期大级别的箱体结构。在这种情况下，旌扬认为即便大盘可能出现短期震荡，中期转弱的风险也很小。

　　再来看看板块资金流。

　　整个12月，主力机构买入最多的无疑是商业航天，买入量断档式领先于其他板块。除了商业航天外，主力机构还加仓了海南本地股、CPO、存储芯片、可控核聚变等板块。在所有主线热点中，唯独小幅减仓了锂电池。

　　今天商业航天继续走强，海南本地、CPO、存储芯片和可控核聚变出现高位震荡，但上行趋势都未松动，只有锂电池长阴重挫跌破5日线。

　　看起来，这些主线热点板块的走势，基本上和主力机构的调仓节奏一致。但旌扬要提醒大家的是，我们需要站在主力机构的视角来看问题。

　　既然12月机构重点加仓的商业航天目前处在高位，那么随着大盘反弹逼近4000点压力位，主力机构在不继续增加仓位的情况下，最大的概率就是止盈商业航天，并向其他低位板块调仓。反过来，主力机构12月都在减仓锂电池，在减仓完之后，锂电池如果出现挖坑回调，机构资金继续砸盘的动能相反不会太强。至于后面会不会低吸接回锂电池，关键要看行业的景气度，是否具备重新接回来的价值。

　　至于AI算力、可控核聚变、海南本地这些机构中幅加仓的板块，只要阶段涨幅不大，板块指数不破位，机构资金多半也不会大幅减仓。

　　仔细分析了交易数据后，旌扬认为，12月最后两个交易日，A股大盘的波动应该不会太大。元旦后，随着12月PMI数据落地，1月初大盘的震荡幅度可能会加大，但同样不会挖出深坑，最差的情况也就是回撤到3900点整数位附近。

　　在大盘相对平稳的时候，我们要更加重视各个热点板块之间的轮动节奏。如果踩不准节奏，很可能大盘保持横盘震荡，我们还会出现大幅亏损。