在阅读此文之前，麻烦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持。

本文内容均引用权威资料结合个人观点进行撰写，文中已标注文献来源及截图，请知悉。

曾经风光无限的民营巨头海航集团，如今却轰然倒塌。

原因则是因为欠下7500亿巨额债务，并且无力偿还，公司最终“卖身”，连名字都改了。

那么这家公司到底经历了什么？重组之后，它又变成了什么样子？

信源：史上最大破产重整！海航63家公司申请重整，违规占用巨额资金 中国经济周刊 2021-01-30

海航的崛起

90年代，改革开放的春风吹遍神州大地，无数人怀揣梦想投身商海，王健和陈峰，两位拥有民航背景的年轻人，也在这股浪潮中看到了机遇。

1993年，他们拿出1000万元，在海南创办了海南航空。

当时，国内民航业正经历着大规模的重组，国有航空公司合并成三大巨头，市场竞争日益激烈。

海南航空凭借灵活的机制和敏锐的市场嗅觉，巧妙地避开了与巨头们的正面交锋，在夹缝中求生存，并逐渐发展壮大。

陈峰的资本运作能力更是功不可没，他通过一系列操作，成功融资9亿元，为海航的早期发展注入了强劲的动力。

甚至在亚洲金融危机和非典疫情的冲击下，海航也展现出了惊人的韧性，不仅成功引入外资巨鳄索罗斯的投资，更从中积累了宝贵的经验。

2008年之前，海航的多元化战略稳扎稳打，主要围绕航空主业，拓展旅游、物流、金融等相关领域。

在这之后，海航的扩张步伐明显加快，进入了一种近乎狂飙的节奏，海外并购、跨界投资，海航在资本市场上频频出手，胃口越来越大。

2015年，海航首度荣登世界500强榜单，这无疑进一步激发了其扩张的野心。

2016年，海航的海外并购达到顶峰，斥巨资收购美国科技企业和希尔顿酒店股份，一时风光无限，这背后是海航激进的融资策略。

除传统银行贷款外，他们还充分运用多种金融工具，像发行债券、信托融资、股权质押等，甚至涉足P2P借贷，构建起庞大且复杂的融资网络。

这种“滚动担保抵押融资”和“借新还旧”的模式，在当时中国金融市场相对宽松的环境下，确实能够快速做大规模，甚至还能从中获利。

然而，这种饮鸩止渴的做法，无疑为日后的危机埋下了伏笔。

集团危机

早在2009年收购金海重工的时候，海航便开展了一系列错综复杂的资本运作，从而引发了监管层的关注。

2013年的“扣船危机”进一步暴露了其资金链的脆弱性，然而海航并未因此停下扩张的步伐，反倒变本加厉。

2017年，海航的总负债竟达7365亿元，为2008年的34倍，其资产负债率居高不下，风险敞口颇为巨大。

后来，国家开始加强对企业海外投资的监管，特别是针对高杠杆、高风险的并购行为，海航的扩张之路戛然而止。

同时，银监会要求各大银行对海航开展境外授信与风险评估，这无疑是向海航发出风险警示，使其融资渠道进一步缩紧，资金链压力骤增。

然而在2018年，海航集团董事长王健在法国意外离世，给本就风雨飘摇的海航带来了更大的不确定性。

王健的离世，也揭开了海航内部权力斗争的序幕，作为联合创始人和董事局主席的陈峰，不得不重新掌舵，力图带领海航走出困境。

在海航高速扩张的那些年，陈峰一直反对激进的扩张策略，与王健的意见相左。

他曾被边缘化，如今却要为曾经反对的策略埋单。

陈峰上任后，迅速采取了一系列自救措施，效仿万达王健林的“断臂求生”，大规模抛售资产，回笼资金。

据统计，2018年海航抛售的资产总额超过3000亿元，包括大量的非航空资产。

同时，陈峰也重新调整了海航的发展方向，试图回归航空主业，专注核心竞争力。

然而，这些努力都只是杯水车薪，未能从根本上扭转海航的颓势。

截至2019年6月，海航的负债仍高达7000多亿元，资产负债率居高不下，破产的阴影挥之不去。

2019年末，突如其来的新冠疫情更是给了海航致命一击，疫情导致全球航空业停摆，海航的航空业务遭受重创，巨额亏损接踵而至。

2020年，海航控股亏损高达687亿元，集团总负债更是突破7500亿元，资不抵债的局面已成定局。

2021年1月，海航集团正式进入破产重整程序。

破产重整

由于海航的特殊地位——既有国资背景，又在海南经济中扮演着重要角色，海南省政府和中央政府都高度重视海航的重整工作。

为了最大程度地减少国有资产损失，避免“硬性破产”带来的巨大冲击，海航的重整方案选择了“剥离劣质资产，保留优质业务”的策略。

在海航众多业务板块中，只有航空业务和机场运营业务还算优质，具备一定的盈利能力和发展潜力。

最终，海航被拆分为航空、机场、金融、商业及其他四个板块。

信源：总部大厦归属明晰 海航重整又一遗留问题得解2024-05-18中国经营报

其中，航空板块由辽宁方大集团接手，机场板块由海南国资海发控制，更名为海南机场，其余经营困难的320多家公司则被纳入信托计划，用于偿还债务，尽可能地挽回损失。

海航的破产重整，不仅是资产的重新分配，也是对相关责任人的一次清算。

陈峰、谭向东、包启发等多名海航高管，因涉嫌违规操作被警方控制，曾经的商业精英沦为阶下囚，令人唏嘘不已。

海航的“新生”并非易事，重整后的海航，虽然保留了航空主业，但已经不再是昔日的航空巨人，而是一个试图重新找回核心竞争力的转型企业。

笔者认为

海航的时代已经落幕，但它的故事远未结束。

中国企业能否真正吸取教训，避免重蹈覆辙？还有待时间的检验，那么你认为海航陨落的原因是什么呢？