AI 巨头背后竟藏亿元腐败案，创始人：除了我没人管得了他？

上海陆家嘴的摩天大楼里，幻方量化总部的玻璃幕墙映出阴沉的天空。8 月 11 日，当李橙被两名便衣带走时，办公室里的空气仿佛凝固了。这位被称为 “李大嘴” 的市场总监，此刻正盯着自己办公桌上未喝完的咖啡，杯口还残留着口红印 —— 那是他上周与招商证券某营业部经理孟鹏飞应酬时留下的痕迹。谁也没想到，这个在量化圈以敢言著称的 “明星员工”，竟在 6 年间通过虚构经纪人身份套取了 1.18 亿元佣金。

一、亿元腐败案曝光：幻方量化的 “李大嘴” 如何翻船？

（一）返佣链条的暗箱操作

在招商证券深南东路营业部的 VIP 室里，孟鹏飞曾多次向李橙展示 “操作指南”：通过安排亲属担任幻方量化的 “专属经纪人”，将交易导入指定营业部，就能套取佣金的 40% 作为绩效奖金。2018 年至 2023 年间，这个看似简单的操作累计套现 1.18 亿元 —— 相当于每天套取 5.4 万元。李橙将其中 2000 万元收入囊中，而孟鹏飞则将 8000 万元存入多个匿名账户，甚至拿出 300 万元黄金试图贿赂上级高翔以求自保。

这种操作的核心在于 “虚构经纪人”。根据招商证券内部规定，经纪人需与客户签订正式协议并提供服务，但李橙和孟鹏飞通过伪造合同，让孟的亲属成为 “影子经纪人”，实际并未提供任何服务。“这就像在赌场里设了个抽水暗桩。” 一位资深券商合规人员指出。

（二）权力结构的致命漏洞

李橙的办公室位于幻方量化总部的角落，玻璃上贴着 “闲人免进” 的标识。作为创始成员，他虽持股不多，却拥有远超普通员工的权力 —— 除了创始人梁文锋，几乎没人能约束他。这种畸形的权力结构，让他得以将公司交易数据私下提供给招商证券，换取返佣分成。“他甚至能直接调用公司的交易系统日志。” 一位前员工透露。

更微妙的是，幻方量化高管团队与招商系的渊源。CEO 陆政哲曾任职招商银行资管部，而李橙本人曾是招商证券员工。这种紧密关系使得幻方与招商证券的交易量远超行业平均水平 ——2023 年，幻方在招商证券的交易额占其总交易量的 37%，是第二名券商的 2.3 倍。

二、从 10 万到千亿：幻方量化的 “AI 造富神话”

（一）技术驱动的野蛮生长

在杭州某科技园的实验室里，梁文锋 2008 年用 10 万元启动资金编写的量化程序，正疯狂抓取 A 股行情数据。他通过破解交易接口、开发外挂程序，在当年的熊市中赚到了第一桶金。2015 年中证 500 股指期货上市后，他创立幻方量化，将深度学习技术引入交易策略。2016 年推出的首个 AI 模型，让幻方在 2017-2022 年间实现 124% 的累计收益率，远超巴菲特的 9.8% 年化收益。

这种技术优势转化为惊人的规模扩张。2021 年，幻方管理规模突破千亿，成为中国量化私募 “四大天王” 之一。其自研的 “萤火二号” 超级计算机，搭载 1 万张 NVIDIA A100 芯片，算力相当于 4 万台普通电脑，每天处理的数据量超过 500GB。

（二）商业模式的灰色底色

尽管幻方以技术领先自居，但其商业模式却暗藏风险。根据私募排排网数据，2024 年其旗下产品换手率高达 3000%，是行业平均水平的 3 倍。这种高频交易带来的佣金支出，为返佣腐败提供了土壤。“每笔交易产生的佣金中，有近 40% 通过灰色渠道回流。” 一位前幻方员工透露。

更值得警惕的是，幻方的策略高度依赖数据抓取。2023 年，其因非法爬取某财经平台用户评论数据被起诉，最终支付 2000 万元和解。“他们就像在金融市场里‘偷数据的老鼠’。” 某数据服务商负责人直言。

三、DeepSeek 的独立困境：母公司丑闻下的 AI 新贵

（一）技术突围的双刃剑

在杭州未来科技城的 DeepSeek 办公室里，工程师们正盯着屏幕上的模型训练进度条。这个由幻方孵化的 AI 公司，2025 年 1 月开源的 R1 模型曾让英伟达市值单日蒸发 5000 亿美元。但如今，其月均下载量从 8111 万暴跌至 2258 万，跌幅达 72.2%。“用户流失的速度比我们训练模型还快。” 一位产品经理无奈地说。

R2 模型的推迟发布加剧了危机。原计划 2025 年 5 月上线的新版本，因算力不足和数据质量问题，至今仍在调试。而竞争对手豆包、百度已趁机推出多模态模型，抢占市场份额。

（二）资金链的隐秘关联

尽管 DeepSeek 宣称独立运营，但其资金仍高度依赖幻方。2023 年，幻方向其注资 30 亿元用于研发，占 DeepSeek 总融资额的 70%。这种依赖在腐败案曝光后变得尤为脆弱 —— 招商证券已暂停与幻方的部分业务合作，可能影响 DeepSeek 的算力采购。

更微妙的是，DeepSeek 的技术团队中有 15% 来自幻方量化。这种人才交叉可能导致母公司的合规风险向子公司传导。“我们现在最担心的是，监管部门会质疑我们的技术来源是否合法。” 一位 DeepSeek 法务人员私下表示。

总结

内控体系的致命漏洞：

李橙案暴露了幻方量化 “创始人集权” 的治理缺陷，缺乏制衡机制；

量化交易的高频特性为返佣腐败提供了土壤，行业平均佣金返佣比例高达 30%-50%。

AI 子公司的独立性悖论：

DeepSeek 虽技术独立，但资金和人才仍依赖母公司，可能影响其融资和合规；

市场热度消退后，R2 模型的延迟发布使其面临被竞品淘汰的风险。

行业影响与风险提示：

此案可能引发监管对券商返佣模式的整顿，招商证券等涉事机构股价已出现波动；

量化私募需警惕 “技术优势掩盖内控风险” 的陷阱，AI 公司则需平衡技术突破与合规运营。

在杭州某看守所里，李橙正盯着铁窗发呆。他手机里还存着 2024 年 1 月那条吐槽市场的朋友圈：“从期货转行股票的哥们决定回去了，留下一句话：这个受不了了，风险太大了，还是期货稳。” 如今看来，这句话竟成了他自己命运的谶语。而在太平洋彼岸，英伟达 CEO 黄仁勋正看着 DeepSeek 的最新用户数据，嘴角露出一丝冷笑 —— 这个曾让他夜不能寐的中国对手，此刻正陷入内忧外患的泥潭。

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