螺纹：需求下滑，震荡偏弱。

银河期货投资分析师 高波
期货从业证号：F03134879
期货投资咨询证号：Z0022121

螺纹：需求下滑，震荡偏弱。

黑色板块整体下跌，其中铁合金领跌，现货成交一般偏弱，投机需求弱。目前钢材整体复产，其中螺纹小幅减产而热卷增产，五大材整体累库，其中螺纹累库速度加快；近期钢材出口仍然存在较强韧性，叠加下游补库，部分钢厂减产，导致热轧表需仍然偏强；而受高温及台风天气影响，螺纹集中入库，厂库转向社库，建材需求加速下滑。目前钢材基本面陆续见顶，需求季节性下滑，供需存在一定压力，但铁水产量和出口需求仍高，前期“反内卷”政策发力，带动盘面持续上行。但上周钢材供需数据偏弱，套保资金陆续入场，带动板块整体下跌。预计后续影响盘面价格的重心将从政策端转向基本面，随着阅兵的临近，高炉开启减产，或带动原料价格下行，钢价重心下移。短期钢价维持震荡偏弱走势，阅兵前压力仍存。

另外，目前部分钢厂虽接到口头高炉限产通知，但限产时长较短，且需根据空气质量再具体决定，叠加钢厂利润尚存，预估产量下降幅度不大，但是，北京项目停工较为严格，京津冀部分企业已接到停工通知，近期可能会集中停工，需求下降幅度可能会超过供给下降幅度。因此，短期螺纹价格承压明显，热卷相对受影响较小。

现实供需数据来看，房地产市场投资与施工的衰减持续遏制建筑钢材终端需求，上周247家钢厂日均铁水产量小幅增加0.34万吨至240.66万吨，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率及开工率均环比上升。上周五大钢材品种库存再度增加40.61万吨至1415.97万吨，创近3个月高位，社会库存及钢厂库存环比增幅均达近3%，螺纹表观需求降近10%，创近年来同期新低，热卷表需则增加2.79%。

另外，美国商务部周二宣布，将钢铁和铝关税扩展至407类“衍生”产品，涉及风力涡轮机、家电、铁路车辆、工程机械、家具等多个品类，关税立即生效。对产品中钢铁和铝部分将征收50%关税，其他部分按来源国税率执行。此举覆盖去年超过2000亿美元的进口规模，预计将使整体有效关税率上升约1个百分点。据路透社报道，新增清单包括电动汽车电机用钢、电工钢、汽车排气系统零部件，以及冰箱、干衣机等家电组件。部分外国汽车制造商认为，美国国内产能不足，曾呼吁不要将相关零部件纳入关税范围。特斯拉也曾请求豁免电动车和风力机组所需钢材，但未获批准。此前，美国钢铁企业，包括克利夫兰-克里夫斯和纽柯钢铁，曾推动扩大关税范围。

商务部官员对路透社表示，此举旨在支持国内钢铁和铝工业发展。美国这项增税措施将影响中国钢材的间接出口。总体看，反内卷政策没有进一步落地措施，钢材需求预期不乐观，再加上京津冀周围企业停工，对螺纹钢需求影响程度可能超过对供给影响程度，这些因素导致螺纹钢期货近期震荡偏弱，但由于反内卷及未来粗钢限产等题材的出现，下方空间也不宜看的过大。

策略建议

操作上，待反弹后逢高短空。

⚠️以上内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。银河祝您交易愉快～