2025年有个事儿特别扎眼，贝莱德这家资管公司，手里管着12.5万亿美元的资产，这数儿搁哪儿都吓人。

差不多等于德国、日本、法国三国一年赚的钱加起来，而且苹果、微软、腾讯这些你叫得上名的巨头，股东名单里基本都有它。

今天就聊聊，这家从曼哈顿小办公室起步的公司，咋用37年就成了能左右全球资本的“隐形航母”。

要说贝莱德，绕不开它的创始人拉里・芬克。

1952年芬克出生在洛杉矶，家里就是普通犹太家庭，爸爸开鞋店，妈妈教中学英文，后来他考进UCLA学金融，1976年进了第一波士顿投行。

刚好赶上美国“婴儿潮”那批人要买房，房贷需求爆了，他就被分到了抵押债券部门，本来想跟着当时的“MBS之父”刘易斯・拉涅利学本事。

没成想芬克自己搞出了个大创新，1983年弄出个CMO，把每个月收到的房贷钱拆成A、B、C、Z四个等级，优先级高的先拿钱，Z级得等前面的都付完才给。

就这招，三年给第一波士顿赚了10亿美元，31岁的芬克直接成了投行史上最年轻的董事总经理，那会儿真是风光无两。

但风光没持续多久，1986年美联储突然降息，房贷再融资的人一多，Z级债券价格直接崩了，芬克部门一夜亏了1亿美元，他也从“明星”变成了“弃子”。

1988年，他拉着七个老同事，靠黑石给的500万美元启动资金，成立了“黑石金融管理公司”，这就是贝莱德的前身。

从咖啡机旁的工作机到美联储“御用工具”，阿拉丁凭啥这么牛？

贝莱德刚成立的时候，华尔街还都是明星基金经理的天下，大家都靠眼光选股，芬克偏不，他要搞计算机系统，把债券、贷款这些东西全建模，先算明白风险再谈赚钱。

1994年，他们内部搞的风险平台定名叫“Aladdin”，首台工作机才值2万美元，就搁在公司咖啡机旁边，听着挺随意吧？可就是这台机器，当年帮了大忙。

那年美联储突然加息，债券市场一片惨状，贝莱德靠Aladdin提前预警调了仓，损失比同行少多了，后来通用电气的经纪公司主动找上门，愿意花钱用这个系统给房贷组合估值。

到2020年，光靠这个系统赚的钱就有9.74亿美元，成了贝莱德第二大收入来源，有了技术打底，芬克又走了步“反主流”的棋，不追明星经理了，全力做低费率的指数基金和ETF。

当时先锋领航已经占了不少指数基金的市场，但贝莱德有Aladdin帮忙算风险，做债券指数更有优势，2005年收了道富投研。

当时英国巴克莱要卖旗下的iSharesETF平台，有家私募已经报了44亿美元要拿下，芬克连夜飞加州，直接出了135亿美元，三倍于对手的价格，硬是把这个全球最大的ETF平台抢了过来。

2010年后，贝莱德通过QFII、沪深港通这些渠道，发行了200多只中国主题基金，持仓市值差不多有3000亿美元，相当于一个中等省份一年的GDP。

2021年它还拿到了中国首张外资全资公募牌照，首发基金募了80亿元，主要投了腾讯、阿里、宁德时代这些新消费和新能源企业。

想抄巴拿马运河的底？贝莱德在中国这儿栽了个小跟头

本来在中国市场顺风顺水，结果2025年3月出了个岔子，贝莱德联合美国的基础设施基金，出价228亿美元。

想从李嘉诚家族手里买下巴拿马运河两端的两个港口，克里斯托瓦尔和巴尔博亚，而且一要就是90%的股权。

中国外交部都罕见点名，说希望各方从维护全球供应链稳定出发，慎重处理这事，国内网友也吐槽李嘉诚“只顾着赚钱，不管家国利益”。

最后没办法，李嘉诚家族只好宣布“交易暂缓”，说实话，这还是贝莱德第一次在中国相关的事儿上没做成，算是栽了个小跟头。

2023年美国国会的美中安全委员会出了份报告，说贝莱德通过指数基金给60多家“中国军方关联企业”送钱，2025年2月，17个共和党州的检察长联名写信给芬克。欧洲那边的监管也没闲着。

2024年欧盟出了个《可持续金融披露条例》，直接把贝莱德列为“系统性影子银行”，要求它公开所有投资企业的碳排放数据，欧洲央行还警告。

现在贝莱德也有新计划，一是凑了500亿美元，要投全球的新能源电网、数据中心这些基础设施，想复制之前港口“买下来、上市、再通过REITs卖出去”的模式。

二是把Aladdin接到微软Azure、亚马逊AWS上，给全球的家族办公室、对冲基金卖风险服务，三是搞“政策贝塔”基金，想把各国的监管红利变成额外收益。

不过中国也不是没准备，2024年7月新《公司法》生效，明确了“同股同权、信息要穿透”的原则，2025年3月国家金融监管总局还要求。

所有外资资管公司在中国卖产品，必须用本土的托管、估值、风控系统，数据还不能出境，有监管官员说得挺实在，“我们欢迎贝莱德来分享中国的成长，但它得学会在中国的‘甲板’上跳舞。”

它把技术当成信仰，用Aladdin筑牢了风险防线，把危机当成机会，在别人恐慌的时候低价抄底，还靠着犹太资本的网络，打通了监管和公司治理的环节。

但现在它面临的挑战也不少，尤其是在中国市场，怎么平衡赚钱和遵守规则，怕是芬克接下来最头疼的事儿。