十年新高了，怎么兼顾进攻防守？

来源：市场投研资讯

（来源：派克斯研究院）

转转悠悠，A股终于突破了4000点。

这个点位，比较尴尬。

从行情上看，现在的市场依然强劲。完全不买容易踏空。

从历史上看，4000点在A股肯定算高位，风险也不可忽视。

那这个时候，就适合去买优秀的二级债产品。

以债为核心，锁住收益，安稳赚钱。

以股为配置，大胆进攻，追求阿尔法。

华安沣泰债券基金（A类：025260/C类：025261），就是现阶段非常值得大家关注的二级债基金。

所谓的二级债基金，就是大头买的债券，小头买的股票。

比如华安沣泰债券，它的业绩比较基准是：“中债综合全价指数收益率*90%+中证800指数收益率*8%+中证港股通综合指数收益率*2%”。

以守为主，兼顾进攻。在4000点的位置，这可能是一个非常合理的策略。

当然，不同基金经理之间，水平可能差异很大。

而华安沣泰的拟任基金经理吴文明，就是一位在二级债基金上有出色表现的基金经理。

我们来看吴文明经理的历史业绩。

华安沣悦是吴文明经理管理了3年的混合二级债。在相当程度上可以代表他的水平。

华安沣悦，近6月、近1年、成立以来的收益，分别达到3.63%、6.50%、9.87%。

作为对比，这只基金的同期业绩比较基准，则只有4.52%、2.72%、6.21%。

而混合债券型二级基金指数，同期涨幅则为4.47%、7.03%、6.77%。（数据来源：基金定期报告，截至2025.9.30）

很明显，不论是相对于基金比较基准，还是同类基金的整体走势，吴文明的华安沣悦都有明显的超额收益。

华安沣悦真正让我喜欢的地方，是它的防守价值。

而华安沣悦近6月、近一年、成立以来的最大回撤，分别只有-0.54%、-1.31%、-3.89%。

作为对比，同类平均的最大回撤则高达-1.75%、-2.68%、-7.99%。（数据来源：基金定期报告，截至2025.9.30）

很明显，华安沣悦的防御性，远远强过同类平均。

这只产品成立以来最大回撤只有不到4%，这个表现真的非常出色。

进攻防守既要又要，吴文明经理是怎么做到的呢？

我去扒了华安沣悦的持仓。

从债券角度看，吴文明经理严守信用风险、拒绝信用下沉。

在25年Q2，其约12%的持仓，是国家债券，30%的持仓，是金融债券。

风险相对较高的企业债券，只有11%左右。

华安沣悦成立来—各季度债券细分比例情况（基金净资产占比，%）

历史上，绝大部分时间里，也都是国家债券、金融债券占了大部分。

这就可以保证，基金的债券部分风险可控 。

而在股票的部分，吴文明经理的持仓则非常均衡。

不论是市值维度：

还是板块维度：

抑或是行业维度：

数据来源：

wind

全都非常均衡。

这就说明，吴文明经理不会过度依赖某一种风格或某一个行业、板块。那么反过来，当市场出现局部调整时，对他产品，影响也非常有限。

当然，吴文明背后的团队同样实力出众。

华安基金绝对收益投资部采用“1+N”模式，由邹维娜领衔，负责顶层的大类资产配置决策，确定股、债、转债等各类资产的投资比例和时机；12位团队成员在各自擅长的领域深耕，覆盖信用债、利率债、可转债、选股等细分策略。

而吴文明这次的新产品华安沣泰，则在华安沣悦的基础上，设定了更加灵活的规则。

首先，华安沣泰给了基金经理最高20%的权益仓位。基金经理的自主性会更强，长期上，有利于基金经理帮助基民赚取更高收益。

另外，这只基金除了可以买A股以外，还可以买港股。这样，基金经理的股票可选范围更大，收益来源就更加丰富。

我个人认为，在A股港股全面回暖的当下，对于追求稳中有进的投资者来说，投资范围翻盖港股的二级债，是非常值得关注的产品。

这其中，吴文明的华安沣泰债券基金（A类：025260/C类：025261），很可能会是其中的佼佼者。

吴文明管理同类产品逐年度业绩表现列示如下：1.华安信用四季红债券型证券投资基金A：成立于2011-12-08，业绩基准为中债企业债总指数收益率*65%+中债国债总指数收益率*35%。本基金2024年至2020年度历年业绩（及业绩基准表现）为4.77%（3.11%）、3.51%（2.33%）、2.25%(-0.76%)、4.05%(1.64%)、2.47%(-0.93%)，2025年上半年业绩（及业绩基准表现为）1.16%（-0.68%）；魏媛媛的管理时间为2021-08-16至今。吴文明的任职时间为2021-11-11至今。华安信用四季红债券型证券投资基金C：成立于2018-05-17，业绩基准为中债企业债总指数收益率*65%+中债国债总指数收益率*35%。本基金2024年至2020年度历年业绩（及业绩基准表现）为4.35%（3.11%）、3.10%（2.33%)、 1.84%(-0.76%)、3.70%(1.64%)、2.01%(-0.93%)，2025年上半年业绩（及业绩基准表现为）0.96%（-0.68%）；华安信用四季红债券型证券投资基金E：成立于2024-09-13，业绩基准为中债企业债总指数收益率*65%+中债国债总指数收益率*35%，成立于2024-09-13，2025年上半年及成立以来业绩（及业绩基准表现为）1.15%（-0.68%）、2.39%（-0.05%）。魏媛媛的管理时间为2021-08-16至今，吴文明的任职时间为2021-11-11至今。2. 华安沣瑞一年持有期混合型证券投资基金A/C：成立于2022.1.25，业绩基准为中债综合全价指数收益率×85%+中证800指数收益率×10%＋中证港股通综合指数收益率×5%，本基金A/C份额2025年上半年、2024年、2023年及成立以来业绩（及业绩基准表现）为1.92%/1.77%（0.93%）、2.65%/2.35%（6.67%）、0.45%/0.14%（0.07%）、6.12%/5.04%（4.99%）。吴文明自成立日起管理，张瑞自2025-04-21开始管理至今。3.华安沣悦债券型证券投资基金A/C：成立于2022.8.23，业绩基准为中债综合全价指数收益率×90%+中证800指数收益率×8%＋中证港股通综合指数收益率×5%，本基金A/C份额2025年上半年、2024年、2023年及成立来的业绩（及业绩基准表现）为1.63%/1.47%(0.36%)、5.48%/5.12%（6.04%）、1.08%/0.72%(0.77%)、7.40%/6.36%（5.77%）。吴文明自成立日起管理至今，郑伟山自2023.3.23起管理至今。4. 华安招裕一年持有混合型证券投资基金A/C：成立于2023.3.28，业绩基准为中债综合全价指数收益率*85%+中证800指数收益率*10%+中证港股通综合指数收益率*5%，本基金A/C份额2025年上半年、2024年及成立以来业绩（及业绩基准表现）为1.84%/1.64%（0.93%）、3.67%/3.25%（6.67%）、6.28%/5.32%（7.16%）。吴文明自成立日起管理至今，郭利燕自2025-04-23开始管理至今。 5. 华安沣润债券型证券投资基金A/C：成立于2023.9.25，业绩基准为中债综合全价指数收益率*90%+中证800指数收益率*8%+中证港股通综合指数收益率*2%，本基金A/C份额2025年上半年、2024年及成立以来业绩（及业绩基准表现）为1.84%/1.64%（0.36%）、4.13%/3.71%（6.04%）、6.55%/5.80%（6.34%）。吴文明自成立日起管理至今，郭利燕自2025-04-23开始管理至今。 6. 华安季季鑫90天持有期债券型证券投资基金A/C：成立于2024.3.8，吴文明自成立日起管理，业绩基准为中债-综合财富(总值)指数收益率*80%+人民币活期存款利率(税后)*20%，本基金A/C份额2025年上半年及成立以来业绩（及业绩基准表现）为1.41%/1.32%（0.88%）、4.76%/4.49%（5.36%）。7. 华安月月丰30天持有期债券型证券投资基金A/C成立于2024.7.16，吴文明自成立日起管理，业绩基准为中债-综合财富(总值)指数收益率*80%+人民币活期存款利率(税后)*20%，本基金A/C份额2025年上半年及成立以来业绩（及业绩基准表现）为0.91%/0.80%(0.88%)、2.26%/2.05%(3.81%)。8.华安众利120天持有期A/C成立于2025/2/26,吴文明自成立日起管理，业绩基准为中债综合全价指数收益率*85%+人民币活期存款利率(税后)*15%，该产品成立尚不满6个月，暂不列示业绩。

风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金为债券型基金，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金，但低于股票型基金、混合型基金。本基金若投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。本产品由华安基金发行与管理，浦发银行作为代销机构不承担产品的投资和兑付责任。