爆款单日吸金两千万，金山财报遭滑铁卢，重构之路藏变数

哈喽大家好，今天老张带大家聊聊，2026年游戏圈第一出“冰火两重天”大戏，居然是金山游戏唱的！

一边是《鹅鸭杀》手游公测挤爆服务器，官方迅速响应并推出补偿方案，相关话题跨平台收获30余个热搜，形成全民热度；另一边是财报数据惨不忍睹，净利润直接砍半，这反转比短视频里的狗血剧还刺激！

十年积淀为何一朝遇困

咱先聊聊这让人揪心的财报，2025年第三季度数据一出来，直接给人看傻了：集团总营收24.2亿元，同比降17%，环比增长5%；归母净利润更狠，2.131亿元同比下降48%，环比下降60%，这可是金山近十年少见的惨状！

更扎心的是游戏业务，收入8.979亿元，同比骤降47%，环比下降6%，在总营收里占比缩到37%，创下十年新低，主要因《剑网3》《尘白禁区》收入回落，《解限机》尚处市场培育期。

直到11月12日，制作人Kris出来发公开信，坦言游戏未能满足所有玩家期待，计划在维持当前赛季正常更新的前提下，打磨至周年之际推出全新“解限版”，并登陆PS5等更多渠道冲刺市场。

12月1日，郭炜炜辞去西山居CEO职务，继续担任西山居首席制作人，由金山软件CEO兼西山居董事长邹涛担任西山居代理CEO，郭炜炜直接向邹涛汇报工作，《解限机》后续研发仍由其主导，但需服从集团整体战略部署，翻盘前景存在不确定性。

更离谱的是“越投越亏”的死循环！2025年Q3光销售及分销开支就花了5.64亿元，比2024年同期的3.63亿元涨了55%，财报说明该开支增长与《解限机》推广及WPS海外业务拓展相关。

行业数据显示，当前游戏行业单用户获取成本持续攀升，用户生命周期价值承压，金山游戏业务也受此趋势影响，陷入“投入与回报失衡”的困境。

直接后果就是经营利润率跌到11.4%，同比少了27.8个百分点；经营现金流也降了64%，只剩4.94亿元，“造血”能力承压。

钱袋子也扛不住了，2024年末现金及现金等价物还有238.21亿元，2025年中就剩225.97亿元，半年少了12.24亿元；其他短期负债也从52.30亿元跌到44.20亿元，降了15.5%，刚性支出压力显著大于营收增长幅度。

爆款刷屏

但谁能想到，就在这一片愁云惨雾里，《鹅鸭杀》突然杀出来救场了！2026年1月7日，金山世游独家代理的《鹅鸭杀》手游全平台公测，这款Gaggle Studios2021年上线Steam的派对游戏，国服凭借精准本土化运营爆红，公测24小时内新增注册用户突破500万，强势登顶iOS游戏免费榜及总榜，流水暂无官方确切数据，但市场热度空前。

不过话说回来，《鹅鸭杀》再火，也顶多是个“临时救急包”。它是代理IP，金山世游虽拥有中国大陆地区独家经营权及移动端二次开发权益，但核心IP决策权仍在海外开发商手中，长期用户留存仍面临挑战。

而且金山世游在集团里业务占比低于办公业务，这款爆款能缓解短期业绩压力，但难以扭转游戏业务下滑趋势，更无法填补自研产品的空窗期。

办公业务输血

好在金山还有WPS这张王牌，2025年Q3办公业务营收15.213亿元，同比涨26%，环比增长12%，靠国产化信创订单、WPS 365协作产品推广及个人业务精细化运营，成了游戏业务的“输血机”。

管理层也给出了救赎路：短期打磨《解限机》“解限版”，中期靠《鹅鸭杀》《愤怒的小鸟》等代理IP填补空窗，同时持续推进自研产品迭代。

金山软件带着中国软件的情怀，西山居也曾是《剑网3》玩家的“圣地”，现在游戏业务真到了关键转型期。

《鹅鸭杀》给了个喘息机会，但办公业务的盈利也经不起游戏业务长期消耗，打磨《解限机》及推进自研新品是破局关键。

游戏圈里从来没有靠营销砸出来的护城河，产品力才是硬道理。留给金山的时间真不多了，要是《解限机》迭代不及预期，代理IP又难以转化为长期营收，不光西山居会丢失市场份额，整个金山的估值都得受拖累。毕竟玩家可不会一直为情怀买单，行不行，还得看产品说话！