编辑：画榆林

国内顶级量化私募幻方量化，被曝出卷入一起亿元级别的腐败案。在2025年8月，这起隐藏多年的案件细节逐渐浮出水面，前市场总监李橙和招商证券的孟鹏飞从2018年开始联手搞钱，通过亲戚当经纪人把交易往特定营业部导流，套出1.18亿佣金。李橙拿了2000万，孟鹏飞还送了300万黄金给前招商高管高翔，结果两人还是被抓了。

行业论坛近期非常热闹，70%的专业人士感觉这件事能直接让许多小私募玩完，洗牌都没有跑。券商佣金这些事人们都心知肚明，交易佣金最大能够拿到80%，但像李橙、孟鹏飞这样玩得如此明目张胆的状况并不罕见。

从2018年逐渐，两人根据亲戚变成经纪人，将幻方的交易引流到特定业务部，提成一路套到1.18亿元。李橙分了2000万，孟鹏飞还想用300万金子塞给招商证券高管，毕竟还是被查出来的。

李橙在幻方任职期间以行事张扬闻名，不仅公开嘲讽同行，更在公司内部形成特殊话语权。这一现象的根源，在于幻方高度集中的股权结构——创始人梁文锋手握全部股权，2015年凭借AI技术将公司带向百亿规模后，却未建立有效的分权监管体系。

于是在2018年，三人就启动了一项长期计划，孟鹏飞安排自家亲戚担任幻方量化的“专属经纪人”，将这家高频交易大户的业务全部导入其掌控的深南东路营业部，通过借用亲戚的银行卡，绩效奖金源源不断流入私囊。

多位业内人士透露，公司“老人”群体长期游离于制度约束之外，梁文锋沉迷于“量化收益超越巴菲特”的技术神话，对内控漏洞视而不见。即便案发后幻方声称“毫不知情”，但对核心岗位人员长达七年的违规操作放任不管，显然难脱管理失职之嫌。

行业反思：潜规则与合规底线

此次事件也让行业内一些隐性做法浮出水面。据悉，券商针对量化机构的佣金返佣在业内并非个例，但此次涉及金额较大且牵扯人员较多，引发监管关注。有业内人士表示，合规本应是金融机构的底线，但若将精力放在“钻空子”上，再好的技术也难以支撑长期发展。

值得注意的是，该机构一直以“技术驱动”为标签，强调算法对传统投资模式的优势，此次却因“人为操作”陷入争议，形成鲜明反差。有评论认为：“如果把钻漏洞的心思用在技术研发上，或许能真正提升核心竞争力。”

技术明星的至暗时刻

当这起案件曝光之后，幻方量化也是立马做出回应，他们称李橙的行为是个人行为，公司不知道情况，强调没参与返佣，甚至公司还说李橙不是核心高管，只是普通市场人员，合作渠道的佣金费率都低于行业标准。

但这种回应也并没有消除大众的疑虑，不过最让网友担心的还是DeepSeek，毕竟它作为幻方量化的核心资产，目前正处于技术突破关键期。

在2025年1月发布的大模型用户量，DeepSeek就曾突破1.1亿，创始人梁文锋更以330亿元财富登上胡润全球富豪榜。

但是当腐败案曝光后，其品牌声誉遭受重创，尽管市场仍对DeepSeek-R2模型发布充满期待，但股价一度因传闻涨停。

规则之痒：券商灰色返佣的冰山一角

这场风暴不仅掀开了幻方的遮羞布，也让整个行业的潜规则浮出水面。

量化私募因其高频交易的特性，是券商眼中能产生巨额佣金的“香饽饽”。为了争夺这些大客户，部分券商不惜铤而走险，提供高达七八成的佣金返还。这种高额返佣无法通过合规渠道进行，只能借助第三方账户或虚构身份的灰色手段完成。

李橙与孟鹏飞的操作，正是这一行业潜规则的缩影，只不过他们玩得更大、更久。

而招商证券在这场风暴中面临的拷问则

更为严峻。孟鹏飞案发后，曾试图用价值300万元的黄金贿赂时任深圳分公司负责人高翔，以求庇护。尽管高翔退还了财物，但最终仍因涉嫌渎职于今年5月被查。

这表明，问题并非孤立于某个营业部，而是可能牵扯到更高层级的管理失职。更何况，这并非招商证券近年来的首次合规危机：2024年，该公司有63名员工因违规炒股被罚。2025年，其投行与衍生品业务也多次被监管点名。

一系列事件叠加，暴露出其内控体系存在着系统性风险。当一家头部券商反复在同一个地方跌倒，所谓的“个人行为”便再也无法成为令人信服的挡箭牌。

声誉之累：AI大模型也难逃“母劫”

不可避免地波及到了幻方最引以为傲的另一块版图——AI大模型公司DeepSeek。

幻方一直强调DeepSeek独立运营，但在母公司的声誉因腐败案蒙上阴影时，这种切割显得力不从心。

2025年1月，DeepSeek发布的一款AI模型曾引发资本市场关注，甚至一度影响美股走势。但谁知数月后，其用户量便据称下跌了七成。如今母公司爆出丑闻，无疑对其后续融资构成了巨大威胁。

投资人看的不仅是技术，更是管理团队。一位曾使用DeepSeek模型的创业者坦言，母公司的丑闻让他对数据安全产生了担忧，最终选择更换平台。

这正是问题的关键：即使DeepSeek的技术再前沿，一个管理混乱、内控失效的母公司形象，足以吓退最乐观的投资者。

梁文锋曾为研发AI豪掷重金购入上万块显卡，并宣称量化技术的回报远超传统价值投资。然而，现实却以一种残酷的方式提醒他，再先进的技术，如果不能建立在稳健、透明的治理结构之上，其商业前景同样岌岌可危。

结语

对幻方而言，若不能以刮骨疗毒的姿态重建内控体系，DeepSeek的新产品即便推出，也难挽回市场信任。

幻方量化如何整改、DeepSeek如何自救、行业如何应对监管新规，都是悬在半空中的问号。

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