降息在路上！全球主要央行都在开动印钞机

降息在路上，全球主要央行正陆续启动宽松政策，这一节我们聚焦全球货币政策最新出现的趋势性变化。

首先来看美联储——这一全球最具影响力的中央银行，其在9月18日中午官宣降息25个基点，这一举措并未超出市场预期。

在此之前，无论是华尔街还是中国的投资者，绝大部分已提前预见此次降息。降息落地后，野村证券的研究认为，在2025年10月和12月的两次议息会议上，美联储将再分别降息25个基点。

这意味着按野村证券的分析，2025年美联储将累计降息三次，总降幅达75个基点（即0.75%），力度相当可观。这并非野村证券独树一帜的观点，花旗、高盛等机构也持有类似看法。

此外，野村证券还对2026年美联储货币政策作出预测，认为2026年3月、6月、9月的三次议息会议上，美联储将各降息25个基点，再降75个基点。

若该预期落地，从2025年9月到2026年9月的一年间，美联储累计降息将达150个基点（即1.5%），这意味着全球最具影响力的央行从2025年9月起开启了新一轮加速降息通道。

除美联储外，我们再关注欧洲央行的动向。欧洲央行负责欧元区20多个经济体的货币政策，从2024年5月31日到2025年9月，欧洲央行已连续8次降息，累计降幅达235个基点（2.35%）。

从2024年5月31日前的4.5%利率，一年间降至2.15%，降幅接近一半，可见欧洲央行在降息上态度激进。

欧洲央行2025年最近一次降息发生在6月5日，降了25个基点。目前市场预计其在9月、10月大概率将按兵不动——毕竟此前降息节奏过于猛烈。

但面对欧洲经济疲软的现状，欧洲央行继续降息的确定性较高，仍处于降息通道中。

再看英国央行。需明确的是，英国既非欧盟成员国，也不属于欧元区，英镑则是仅次于美元、欧元的第三大国际货币。

从2024年8月到2025年9月的一年间，英国央行累计5次降息，将利率从5.25%降至4%，总降幅达125个基点（1.25%），力度同样不小。

尽管英国央行宣布9月维持货币政策不变，但4%的利率水平相对于当前英国经济发展仍偏高，与欧元区类似，英国央行无疑仍处于降息通道。

转向印度央行。无论按汇率还是购买力计算，印度当前GDP已跻身全球前五——按购买力平价排名第三，按汇率计算约排第五。从2024年3月到2025年9月，印度央行累计三次降息，尽管次数不多，但累计降幅达100个基点（1%），将利率从6.5%降至5.5%，降息力度可观。

市场预计今年10月印度央行还将再降25个基点，显然这个全球第二大发展中经济体也处在降息通道中。

简单看日本的情况。日本央行较为另类，从2024年3月到2025年累计三次加息，将利率从-0.1%升至0.5%。需注意的是，尽管经过三次加息，日本的利率水平在全球仍几乎处于最低位，因此降息目前并非日本的政策选项，但其一贯的低利率特征并未改变。

最后来看中国央行。从2024年7月到2025年9月，中国央行共三次降息：分别发生在2024年7月、2024年10月及2025年3月，累计降幅45个基点。可见，相较于其他主要央行，中国央行在降息上更为慎重，始终秉持稳健的货币政策取向。

2025年我国货币政策基调为“适度宽松”，结合中国央行过往利率调整节奏，显然仍有继续降息的空间。尤其在美联储9月18日官宣降息、且预计四季度再降两次的背景下，人民币利率进一步下调的空间也被打开。从这个意义上来说，中国同样处于降息通道中。

降息本质上是宽松货币政策的体现，这也意味着全球主要经济体正纷纷加大流动性投放力度。

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